白酒板块持续调整，珍酒李渡、皇台各有“烦恼”

随着2025年春糖会“低调”结束，白酒行业也在平淡之中继续回调，相对一线白酒股价尚显坚挺，二三线白酒股回调幅度较大。其中，年报净利大跌的珍酒李渡和公司治理欠佳的皇台酒业本周跌幅靠前，走势低迷。 

一线白酒尚有支撑

与前几周类似，本周上市酒企股价走势依旧呈现啤酒强白酒弱的格局。

白酒方面，仅今世缘、泸州老窖、贵州茅台、水井坊以及山西汾酒5只个股实现上涨，并且没有一只周涨幅超2%，而洋河股份和五粮液周跌幅在1%左右，与本周WIND白酒指数周跌幅0.97%相差无几。二三线白酒品牌迎驾贡酒、珍酒李渡和皇台酒业周跌幅较大，其中，珍酒李渡和皇台酒业均跌超4%。

市值方面，贵州茅台周市值增长领先，周市值增长达到144亿元，也是所有酒企市值增长唯一超百亿的品种。

从白酒板块走势来看，一线白酒股在行业调整时股价依旧有较强支撑，整体在白酒指数上下小幅波动，而其他品牌白酒股股价波动则较大。

非白酒行业，啤酒股继续保持领涨，青岛啤酒本周周涨幅达到5.31%，其周市值增长也达到52.66亿元，另外，惠泉啤酒、重庆啤酒以及百威亚太本周股价也均实现上涨。 

珍酒李渡、皇台各存问题

《每日经济新闻》记者注意到，自珍酒李渡发布年报以来，公司股价持续回调，近两周股价下跌幅度已达11%。

从过去一年财务数据来看，珍酒李渡营收增长较小，扣非净利润虽也能小幅增长，但略低于市场预期，业绩表现不佳主要还是因为珍酒的电商业务削减了部分单价较低、毛利率不高的中低端产品。换句话说，珍酒李渡控货保价策略牺牲了短期业绩表现。

值得注意的是，珍酒李渡2024年下半年收入占比较去年有明显下滑，控货保价策略的执行能否让公司收入重回快速增长通道，尚需时间验证。

与珍酒李渡不同，皇台酒业股价今年一直处于震荡下行趋势，这与其治理不佳存有一定关系。近三年时间，皇台酒业已经连续更换了三位董秘，而其上市以来，也从未进行过现金分红，“铁公鸡”属性在白酒行业极其罕见。

另外，皇台酒业ESG得分在行业也处于较低水平，暴露公司治理方面存在问题，这或许是影响该公司股价表现的最大原因。

封面图片来源：每日经济新闻 刘国梅 摄