中国银河给予有色金属行业推荐评级

每经AI快讯，中国银河03月03日发布研报，给予有色金属行业推荐评级。

市场行情回顾：截止到2月28日周五收市：本周上证指数﹣1.72%，报 3320.9点；沪深 300指数﹣2.22%，报 3890.05点；SW 有色金属行业指数﹣2.32%,报 4486.84点。分子行业来看，本周有色金属行业5个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为﹣2.87%、-4.29%、-2.25%、+1.54%、-2.78%。

重点金属价格数据：本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于 76,840元／吨、20,640元／吨、23,425元／吨、17,190元／吨、126,650元／吨、256,110元／吨，较上周变动幅度分别为﹣0.65%、-1.13%、-2.68%、+0.17%、+1.29%、-3.29%。本周伦敦 LME 铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于 9,361 美元／吨、2,604美元／吨、2,798美元／吨、1,987美元／吨、15,590美元／吨、31,125美元／吨，较上周变动幅度分别为﹣2.07%、-3.13%、-4.44%、-1.07%、+0.47%、-7.58%。本周上期所黄金、白银分别收于672.12元／克、7,853元／千克，较上周变动幅度分别为﹣1.99%、-3.40%。本周氧化错钦、氧化铖、氧化镐、烧结钕铁硼 N35 毛坯分别收于44.65万元／吨、650.5万元／吨、171万元／吨、115.5元／公斤，较上周变动＋0.90%、+5.34%、-1.16%、+1.76%。本周电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、澳洲锂精矿价格分别收于74800元／吨、73000元／吨、73375元／吨、800美元／吨，较上周变动﹣2.22%、-2.01%、-0.68%、-4.76%。本周国内电解钴、0.998MB 电解钴、四氧化三钴、硫酸钴分别收于17.6万元／吨、13.25美元／磅、11.4万元／吨、2.9万元／吨，较上周变动＋12.82%、0.00%、+2.70%、+9.43%。

投资建议：本周全球最大钴生产国刚果（金）宣布将暂停钻出口四个月，覆盖所有类型开采活动产出的钻产品， 旨在遏制国际市场钴金属供应过剩引发的价格持续下跌，并将在三个月后将评估政策效果并决定是否调整。近年来，刚果（金）以洛阳钼业旗下TFM和KFM两座大型铜钻矿为代表的产能大幅提升，然而需求侧全球电动汽车需求增长明显放缓，叠加三元装机占比下降， 下游动力电池领域消费持续低迷，导致钻市场格局处于供应过剩状态。电解钴含量99.8%MB钻均价已从2022年5月的40多美元／磅下跌至13.25美元／磅，跌幅达到 67%。据 USGS,2024年全球钻产量29万吨，同比增长 21.8%，其中刚果（金）钻产量 22万吨，同比增长25.7%，占全球总产量的 75.9%。此次刚果（金）暂停钻出口为该国首次通过行政手段干预钻市场平衡，有望使全球钻市场减少近5万吨的供应，全球钴短期内的供需格局将大为改善。受此消息影响，国内钴贸易商与冶炼生产商惜售情绪浓厚，本周国内电解钴价格上涨11%。在刚果（金）停止钴原料出口下，随着国内钻冶炼生产商常规备货原料库存的耗尽而停产减产，钻市场或将面临实质性的短缺预期刺激钻价进一步上涨。而本次刚果（金）政府对钻市场的干涉表明刚果（金）政府对钻价关系国家利益的重视。若刚果（金）政府未来延续停止钻出口政策或其他加严钻出口管控政策，钴价中枢有望长期抬升，建议关注华友钴业、寒锐钻业、腾远钴业。

风险提示：1）国内经济复苏不及预期的风险；2）美联储降息不及预期的风险；3）有色金属价格大幅下跌的风险；4）国内政策不及预期的风险。

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(记者 王晓波)

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