港股科技估值重估，还有多少空间？机构称重估叙事的积极因素继续涌现

2月27日，港股三大指数震荡下行，恒生科技指数午后一度跌超3%，之后跌幅收窄至1%左右。主流ETF当中，恒生科技指数ETF（513180）跟随指数回调，持仓股中，蔚来、小鹏汽车领涨，华虹半导体、金蝶国际、阅文集团、哔哩哔哩、小米集团等跌幅居前。

自1月14日以来至2月26日收盘，恒生科技指数累计涨幅高达41.02%。市场普遍关注港股科技板块是否存在过热现象。值得一提的是，截至2月26日，经过持续大涨的恒生科技指数估值PETTM仅有24.69倍，和纳斯达克指数PETTM仍有较大差距，且处于指数发布以来29.64%的分位数。

长江证券指出，按照对标美股科技龙头的方式来展望中国科技估值重估的空间，理论上目前港股科技仍有较大的修复空间。港股和中概股市场显著低于美股市场，其中，港股中市值排名前十的AI相关个股的PE-TTM（31.92x）、PS-TTM（3.13x）分别较美股存在96.8%、286.3%的理论上行空间，而PEG差距为35.2%。

华泰证券认为，纵观中国互联网、硬件、甚至传统行业AI投资潜力，不排除中国AI投资周期比美国2023-2024年间速度更快，热度更高，宏观影响更大。一方面，不排除中国AI相关固定资产投资的量级可能在一定程度上推动总需求扩张；另一方面，这一投资周期主要由企业部门、尤其是私有部门主导，和此前的基建、国企或地方政府引领的投资周期迥然不同，其预期投资回报率可能更高。

公开信息显示，恒生科技指数ETF（513180）标的指数深度聚焦AI产业链的上中下游，成分股涉及AI芯片、云厂商、大模型、AI端侧、AI应用等热门领域，其中阿里、腾讯、小米、美团、中芯国际等有望成为中国科技股“七巨头”。从底层逻辑来看，当前处于AI技术周期起点，恒生科技成分股占据较大的先发优势，或垄断AI相关领域，长期有望高景气。