社保基金会三年仅两次重金出手上市公司定增，190亿投资背后浮现两大“白马股”

2月24日晚，国投电力的一则公告引发市场的关注。国投电力发布公告称，公司已完成向特定对象全国社会保障基金理事会（以下简称社保基金会）发行A股股票，社保基金会以现金方式一次性全额认购本次发行的股票。此次定增融资规模达到70亿元，认购价格为12.72元/股，而本次社保基金会战略投资国投电力也成为A股水电上市公司规模最大的再融资项目。

审核时间短锁定时间长，社保基金会定增国投电力看点多

每经资本眼专栏记者梳理发现，国投电力的本次定增有不少看点。

首先就是国投电力定增融资金额高，达70亿元。本次发行完成后，社保基金会将持有国投电力550,314,465股，占发行后总股本比例的6.88%。而每经资本眼专栏记者梳理发现，近一年来，共有127家上市公司定增成功，其中定增募资金额超过70亿元的公司仅有5家。

二是国投电力的定增对象特殊，社保基金会作为全国社会保障基金的管理运营机构，具有强大的资金实力和长期投资的稳定性。此次作为唯一发行对象，全额认购定增股份。

三是定增的持有期长，社保基金会所认购的股份自本次发行结束之日起三十六个月内不得转让，而这个时间明显长于一般的锁定期。而据相关业内人士认为，对于普通投资者（包括机构投资者和自然人投资者）的锁定期通常为6个月。如果定增项目涉及战略投资者，且投资者与公司签订了战略合作协议，锁定期可能会延长至18个月。如果定增对象为公司的控股股东、实际控制人或其控制的关联方，锁定期通常为18个月。

四是审核时间短，国投电力本次定增自受理至获得上海证券交易所审核通过仅用时74天，从项目公告到如今圆满完成仅耗时5个月时间。

国投电力历史业绩亮眼，社保基金会或将积极参与公司治理

可以发现国投电力此次定增有不少特殊性，那么国投电力究竟有何魅力吸引社保基金会大手笔的投入呢？实际上，如果仔细研究国投电力可以发现其是一只典型的白马股。

公开资料显示，国投电力经营范围主要包括投资建设、经营管理以电力生产为主的能源项目；开发经营新能源项目、高新技术、环保产业；开发和经营电力配套产品及信息、咨询服务。公司大力开拓以新能源为主的清洁能源业务，在水电、火电、风电、光伏等方面均有业务布局，同时也积极探索清洁能源相关新业态、新模式。在经营模式方面，公司通过股权投资方式，主要从事各类型能源电力项目的开发、建设和运营。

从行业来看，公司属于电力行业，电力行业是国民经济的基础产业，随着全球经济的复苏和新兴经济体的快速发展，电力需求总体呈现稳步增长态势。国家能源局发布数据显示，2024年全社会用电量达98,521亿千瓦时，同比增长6.8%；截至2024年12月底，全国累计发电装机容量约33.5亿千瓦，同比增长14.6%，其中，太阳能发电装机容量约8.9亿千瓦，同比增长45.2%；风电装机容量约5.2亿千瓦，同比增长18.0%。

从装机规模来看，公司是一家以清洁能源为主、水火风光并济的综合型能源电力上市公司，水电控股装机为2130.45万千瓦，为国内第三大水电装机规模的上市公司，处于行业领先地位。

在业绩方面，国投电力的营业收入和净利润在2023年双双创出历史新高。其2023年实现营业收入567.12亿元，较2022年增长12.32%；实现净利润67.05亿元，同比增长64.31%。

继2023年业绩创出新高后，国投电力2024年前三季度的业绩继续保持增长。其2024年前三季度实现营业收入443.95亿元，同比增长4.34%；实现净利润65.78亿元，同比增长8.69%。

从估值情况看，以2月24日收盘价14.24元计算，国投电力的市盈率（PE-TTM）为14.7倍，市净率为1.68倍。其在2024年8月每10股分红4.948元，按2月24日收盘价计算，其股息率为3.47%。

而从股价表现情况来看，国投电力自去年7月份以来，股价整体表现出调整态势，但在此之前，公司股价不断创出历史新高。其2023、2024年的涨幅分别为26.14%、30.97%，明显跑赢同期上证指数（上证指数2023年下跌3.70%、2024年上涨12.67%）。

那么，社保基金会除了参与定增，其还会对国投电力的经营产生什么样的影响呢？对此，每经资本眼专栏记者以投资者身份致电国投电力，其相关人士表示：“社保基金会也会适当地行使一些权利，比如说提名董事之类的，也会更积极地参与到公司治理当中，包括潜在的一些资源的对接，可能也会对我们形成一定的帮助。”

社保基金会历史战绩傲人，三年仅两次重金出手上市公司定增

国投电力此次定增的亮点之一就是其唯一定增对象是社保基金会。而社保基金会为我国社会保障战略储备基金的管理运营主体，手握超过三万亿元的巨额资产。

而关于社保基金会的投资风格，相关业内人士向记者表示，社保基金会的投资风格以稳健、长期和价值导向为核心，社保基金会偏好财务稳健、高分红、低估值且具备竞争优势的行业龙头，其历史业绩和操作案例均体现出对风险控制与政策导向的高度敏感。据中金公司研报，在2008年美国次贷危机时，上证指数从6100点跌至1600点，社保基金会通过底部加仓，全年仅亏损6.76%，远低于市场跌幅。

而社保基金会的长期收益表现比较稳健，其发布的全国社会保障基金2023年度报告显示，截至2023年末，全国社会保障基金资产总额30145.61亿元，从投资收益来看，2023年基金投资收益额250.11亿元，投资收益率0.96%。自2000年8月成立以来的年均投资收益率为7.36%，累计投资收益达16825.76亿元。

实际上，本次国投电力的定增是社保基金会近三年来第二次参与的上市公司定增。而第一次参与的定增对象为另一只白马股：中国核电。2024年，社保基金会以8.31元的价格认购了中国核电14.44亿股，金额总计120亿元，认购股份的限售期同样为36个月。值得注意的是，中国核电在2023年的营业收入和净利润均双双创出了历史新高，股价在2023年和2024年分别上涨了29.72%和43.07%。

而社保基金会这两次参与的定增金额总计190亿元。值得注意的是，社保基金会这两次的定增的公司均涉及新能源电力，且均为白马股。

实际上，投资者们可以期待未来更多的社保资金入市。今年1月，六部门印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》并召开新闻发布会，明确支持社保基金会充分发挥专业投资优势，稳步提升全国社会保障基金股票类资产投资比例。

据国泰君安证券研报，近年来我国全国社保基金持有权益资产的比重约为25%-36%，预计全国社保基金未来三年将产生合计超过五千亿元增量入市资金。

（本文内容仅供参考，不作为投资依据，据此入市，风险自担）