芯片ETF、集成电路ETF大涨点评

2月21日，A股主要股指上涨，沪指创本轮反弹新高，上证指数收涨0.85%报3379.11点，中证A500涨1.43%。A股成交额时隔两个月重回2万亿规模。

算力需求预期爆发，半导体芯片板块整体上涨，芯片ETF（512760）、集成电路ETF（159546）收盘分别收涨5.28%、6.71%。

【上涨原因分析】阿里巴巴三季度资本开支、未来3年资本开支指引大超预期，国内算力投资需求有望加速上行；DeepSeek宣布开源代码库，有望加速AI产业链商业化应用进程。

昨日阿里披露2025财年三季度资本开支为314亿元，较预期值高103%，带动AI相关产品收入连续6个季度实现同比增速超100%，阿里的资本开支和AI业务进展均超出市场预期。

在未来投资计划方面，阿里宣布将加大资本开支以应对AI基础设施需求，未来3年资本开支将超过过去10年的总和。粗略估算阿里过去十年资本开支累计约3600亿元，未来三年需超1200亿元/年，2025年同比增速或超60%，国内算力投资需求有望加速上行。 

阿里巴巴年度资本支出，来源：Wind，广发证券

此外，今日DeepSeek宣布，接下来一周会陆续开源5个代码库，每日都有新内容解锁，进一步分享新的进展。开源代码库通过促进技术创新、降低开发成本等方式，有望加速AI产业链商业化应用进程。

【后市展望】云厂商预计将大幅增加对AIDC的投资，推动国产AI算力产业链的需求增长；另一方面美国对华的AI制裁节奏趋紧，国产算力产业链存在较大机遇

复盘“互联网+”周期，移动互联网的应用范围从消费端向产业端延伸，云厂商通过提供云计算能力实现了收入大幅增长。“互联网+”周期的初期，出于避免落后于同行、投资IDC能带来高确定性的云收入等考虑，云厂商积极投资IDC，推动2015到2018年IDC市场规模复合年均增速超过30%。 

在阿里大幅增加AI基础设施投资的带动下，腾讯和字节等其他云厂商会同步增加对AIDC的投资，推动国产AI算力产业链的需求增长，尤其是推理算力需求将在AI应用快速普及的过程中充分释放。

据SIA的数据，2024年全球半导体销售额首次超过6000亿美元，达到6276亿美元，同比增长19.1%，预计2025年将继续保持两位数增长。 

此外AI应用端爆款不断，同时DeepSeek自上线后迅速在全球范围内获得关注，作为国产AI大模型，多家国产GPU厂商宣布已完成与其的适配。通过与DeepSeek等国产大模型的适配，国内全功能GPU对复杂AI任务的支持能力将得到验证和优化，有助于国内AI全产业链发展。 

当前AI产业趋势明确，端侧的发展较为迅速，另一方面美国对华的AI制裁节奏趋紧，国产算力产业链存在较大机遇，可以持续关注芯片ETF（512760）、半导体设备ETF（159516）和集成电路ETF（159546）的投资机会。 

风险提示：

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投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。