中国银河给予计算机行业推荐评级：DeepSeek火爆全球，AI即将迎来新一轮繁荣期

每经AI快讯，中国银河02月14日发布研报，给予计算机行业推荐评级。

股指动态：2月 5 日至 11 日，美股科技小幅回调，A 股计算机累计涨15.65%。标普500指数累计＋0.51%，纳斯达克综合指数﹣0.05%，费城半导体指数＋2.08%;TAMAMA 科技指数﹣1.05%；纳斯达克中国金龙指数+2.63%；恒生科技指数＋3.31%；计算机＋15.65%。

个股表现：2月5日至11日，热门科技股大部分上涨。据统计，相比 2月5日收盘价，2月11日盘后，苹果合计＋0.17%，英伟达＋6.38%，特斯拉﹣13.13%，谷歌﹣3.14%，亚马逊﹣1.44%,META+2.12%，微软﹣0.45%,ARM-8.96%，英特尔＋6.72%，高通﹣2.20%,AMD-0.81%。

10年期国债及汇率：2月11日，美国10年期国债利率为4.54%，相较2月 5 日累计上升 11bps;2 月 11 日，美元兑人民币中间价报7.17；较 2月 5日价累计调贬23个基点。

核心观点：

DeepSeek火爆全球并影响全球人工智能产业链格局，以AI Agent为代表的 AI 应用及端侧 AI 有望迎来爆发期。2 月 9 日，沙特阿美旗下Aramco Digital宣布，DeepSeek在其位于沙特阿拉伯达曼的数据中心开始运营。而此前2月6日，中国移动、中国联通、中国电信联合宣布已完成 DeepSeek -R1 及 V3 模型在云计算平台的全面接入。DeepSeek AI 助手一经推出已成为全球增速最快的 AI 应用之一，目前日活用户量已经突破 3000万。

美国科技巨头持续投入基础设施算力，凸显科技巨头对人工智能领域前景的乐观态度。微软、亚马逊、谷歌、Meta 这四家美国科技公司 2024年资本支出均达到史上最高点，预计 2025 年资本支出仍将高速增长。2月 7 日亚马逊发布第四季度财报，公司业绩电话会议上表示计划在今年投资高达 1000亿美元大部分用于数据中心建设。谷歌母公司 Alphabet 计划在 2025年投入约 750亿美元用于资本支出；Meta预计 2025年资本支出为 600亿﹣650亿美元。

我们认为：DeepSeek 通过架构优化和训练方法革新降低单次训练和推理的算力需求，压缩成本至行业极低水平，但并未打破 Scaling Laws 的本质与创新边界，算力需求依然长期增长，由于低成本将大幅推动应用普及，未来推理算力将接棒训练算力成为算力消耗主力，全球 AI＋行业应用、端侧AI预计将迎来新一轮繁荣期。

风险提示：技术迭代不及预期风险；科技巨头竞争加剧风险；法律监管风险；供应链风险；下游需求不及预期风险。

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(记者 王晓波)

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