比红利还能“打”的现金流ETF（159399）来了，到底有多厉害？

ETF家族再扩容，市场首批现金流ETF（159399）正在重磅发售中！通过聚焦具有更高盈利质量的“现金奶牛”，力争为投资者提供兼具防御属性与收益回报的资产配置新工具。

现金流ETF（159399）紧密跟踪富时中国A股自由现金流聚焦指数，旨在反应自由现金流充足的股票的整体表现。

虽然自由现金流选股策略在国内是一个崭新的策略，但在海外其实是一个相对成熟的概念，它被华尔街乃至全球投资者视为当前时代背景下的投资新宠，国内首批现金流ETF的问世，意味着投资者的指数投资工具进一步丰富。

那作为“赛道新星”的自由现金流选股策略到底是什么？以及有哪些优势呢？今天我们就一起来盘一盘。

1、什么是自由现金流？为什么如此重要？

自由现金流是扣除维持企业正常运营和保持竞争力的必要开支后实际剩余的现金，是企业可以自由支配的资金，也是股东分红回报的基础。可以说高自由现金流的公司不一定高分红，但高分红必须以自由现金流作为支撑。

另外，稳定的正向自由现金流说明企业具有一定的竞争壁垒和管理优势，且收现能力较强。也展示了与公司企业价值相关的可用现金情况，衡量企业的盈利能力，为企业做投资决策奠定基础。

2、现金流指数历史业绩如何？

·基日来年化收益超20%，长期显著跑赢红利指数

富时中国A股自由现金流聚焦指数的长期业绩突出，以全收益指数（含分红收益）计算，基日（2013/12/31）以来，富时现金流指数年化收益率超20%，累计涨幅达602.17%，显著高于沪深300的116.13%的和中证红利的287.57%。

究其原因，红利的背后是充裕的现金流，通常情况下，有能力及意愿提高分红比例的企业，往往具有稳定的自由现金流作为支撑，高股息是稳定的自由现金流的表征结果。

注：数据来源WIND、富时罗素，基日为2013/12/31，基日以来涨跌幅的区间是2013/12/31-2024/12/31。采用全收益指数计算。注:我国证券市场成立时间较短，过往历史数据不代表市场运行的所有阶段，过往历史数据并不构成基金业绩的保证。

·业绩表现优异，连续6年正收益

从历史数据来看，2019-2024年，富时中国A股自由现金流聚焦指数连续6年实现正收益，2024年在大市值风格走强的背景下，涨幅达36.54%。

注：数据来源WIND、富时罗素，采用全收益指数计算，我国证券市场成立时间较短，过往历史数据不代表市场运行的所有阶段，过往历史数据并不构成基金业绩的保证。

3、富时现金流指数有何特点？和同类相比优在哪里？

（1）优选现金流龙头

富时中国A股自由现金流聚焦指数优选“现金流充足”的成分股，剔除金融和房地产行业，共含有50只成分股，而国证自由现金流指数、中证全指自由现金流指数均含有100只，相对来说，富时现金流指数选股更加集中，可以说是“优选现金流龙头”。

注：数据来源富时罗素，截至2025/1/13。上述个股仅供展示指数权重，非个股推荐，不构成任何投资建议。行业分布根据申万一级行业划分，会随行情、公司行为和成分股变化波动。

（2）偏向大市值风格，或更匹配当下市场风格

风格暴露上，富时中国A股自由现金流聚焦指数在价值、规模、低波动因子上暴露更多，大市值风格凸显。1000亿以上的股票加权占比约70%。大市值权重占比较高，高于同类的国证自由现金流指数、中证全指自由现金流指数，同时也高于红利指数。

注：数据来源WIND、富时罗素，截至2025/1/13。

另外，富时现金流指数的成分股中，央国企占比约64%，央国企含量相对高于国证自由现金流指数、中证现金流指数。

注：数据来源WIND、富时罗素，截至2025/1/13。

随着2024年新“国九条”、市值管理等政策出台，偏向大市值风格走强，富时现金流指数或更匹配当前市场风格。

（3）风险收益比占优，夏普比率高于同类

红利投资是追求稳健收益的投资方式，作为红利的延伸，现金流策略也需要关注投资的风险收益比。

基日来，富时中国A股自由现金流聚焦指数年化收益率为20.14%，与同类现金流指数相当的水平下，年化夏普比例为0.93，高于同类自由现金流指数及中证红利指数，风险收益比占优。这也意味着在承担相同风险的情况下，富时现金流指数能够产生更高的回报。

注：数据来源WIND、富时罗素，基日是指2013/12/31，时间区间:2013/12/31~2024/12/31，采用全收益指数计算，注:我国证券市场成立时间较短，过往历史数据不代表市场运行的所有阶段，过往历史数据并不构成基金业绩的保证。

（4）估值相对较低、股息率相对较高

股息率角度来看，富时中国A股自由现金流近12个月股息率约为4.44%，而国证自由现金流指数股息率约3.46%，中证现金流指数股息率约4.4%，上证指数股息率约3.04%，富时中国A股自由现金流股息率相对较高，为基金分红提供扎实基础。

估值来看，截至1月13日，富时中国A股自由现金流聚焦指数当前PE-TTM约为11.22，为历史25%分位点附近，低于国证自由现金流指数、中证现金流指数，布局性价比更高。

注：数据来源WIND、富时罗素，截至2025/1/13，PE估值采用指数成分股在指定日期总市值加总/指数成分股当前归母净利润TTM加总计算得到，股息率（近12个月）采用指数成分股指定日期近12个月现金股利加总/成分股在指定日期总市值加总计算得到。PB采用指数成分股在指定日期总市值加总/指数成分股当前时点净资产加总计算得到，股息率及估值数据均根据富时中国A股自由现金流指数数据测算得到。

4、当前市场适合布局现金流ETF（159399）吗？

当前政策传导至实体经济需要时间，短期内经济面临“内需不足”等问题，叙事逻辑没有方向性改变，大盘价值风格有望持续。政策角度看，伴随着新“国九条”、市值管理等政策出台，“大中市值+央国企+充裕现金流”有望成为后市投资主线之一。

机构研报指出，自由现金流是股东分红回报的基础，能相对真实地反映企业现金层面的财务健康状况与盈利能力，在当前平均回报率下降的时代大背景下，聚焦高现金流优质公司的现金流ETF有望成为市场资金的重点配置方向。

感兴趣的投资者可以关注现金流ETF（159399），1月27日~2月14日重磅发行中！

值得关注的是，现金流ETF（159399）在分红机制上设置了“月月评估分红”的条款。基金公告显示，基金管理人可每月对基金相对业绩比较基准的超额收益率以及基金的可供分配利润进行评价，收益评价日核定的基金净值增长率超过业绩比较基准同期增长率或者基金可供分配利润金额大于零时，可进行收益分配。这样月度分红的评估频率，为投资者提供了兼顾现金流需求与投资获得感的投资选择。

注：我国股市运作时间较短，指数过往表现不代表未来。本基金属于股票型基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金为指数型基金，主要采用完全复制策略，跟踪富时中国A股自由现金流聚焦指数，其风险收益特征与标的指数所表征的市场组合的风险收益特征相似。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。

本基金收益分配原则为：1、本基金的收益分配方式为现金分红；2、基金管理人可每月对基金相对业绩比较基准的超额收益率以及基金的可供分配利润进行评价，收益评价日核定的基金净值增长率超过业绩比较基准同期增长率或者基金可供分配利润金额大于零时，基金管理人可进行收益分配；3、当基金收益分配根据基金相对业绩比较基准的超额收益率决定时，基于本基金的特点，本基金收益分配无需以弥补亏损为前提，收益分配后基金份额净值有可能低于面值；当基金收益分配根据基金可供分配利润金额决定时，本基金收益分配后基金份额净值不能低于面值，即基金收益分配基准日的基金份额净值减去每单位基金份额收益分配金额后不能低于面值；4、在符合上述基金分红条件的前提下，本基金可每月进行收益分配。评价时间、分配时间、分配方案及每次基金收益分配数额等内容，基金管理人可以根据实际情况确定并按照有关规定公告；鉴于本基金的特点，本基金分红不一定来自基金盈利，基金分红并不代表总投资的正回报。（资料来源：基金招募说明书、基金合同，具体以基金法律文件为准）

本基金完全由国泰基金管理有限公司开发,本基金与伦敦证券交易所集团公司及其附属企业(统称“LSE Group”)之间没有关联，也并非受其发起、背书、出售或推广。FTSE Russell是特定LSE Group公司的商标名称之一。LSE Group概不对任何人士使用本基金或基础数据承担任何责任。