郑眼看盘 | 关税扰动有限，仍宜持股

春节长假之前的最后几个交易日，A股整体上维持了震荡横盘格局，只是最后一个交易日（1月27日）明显走弱。

1月27日上午公布的中国1月制造业采购经理人指数（PMI）由去年12月的50.1降至49.1，弱于预期的50.0；1月非制造业PMI由12月52.2降至50.2，同样弱于预期的52.0。该数据应该对当天A股构成些压制，因其提示之前的经济扶持措施效应已显著消退。

本周一（2月3日）公布的财新1月中国制造业采购经理指数（PMI）数据也弱于预期，某种程度上也验证了官方数据。具体数据情况为：财新1月中国制造业PMI录得50.1，低于去年12月的50.5。

节日期间消息面虽然较为复杂，但个人感觉对A股应该并无特别大的影响。

外部最大扰动显然是上周末美国宣布加征关税。长假期间的上周六（2月1日），美国总统特朗普宣布对加拿大、墨西哥加征25%关税，对中国加征10%关税。此外，特朗普还威胁接下来或许还将对欧盟加征关税。受上述消息冲击，周一美元指数跳空大涨，而离岸人民币汇率大贬。不过到了周一傍晚（北京时间周二凌晨），又传来美国推迟对加拿大、墨西哥加征关税消息。受此影响，美元回吐了许多涨幅，人民币也有所回升。

上述美国加征关税因素对于A股影响应相对有限，从港股本周一的交易情况来看，关税消息短期冲击的确不太大。周一港股低开高走，其后却不断回升，最终完全收复了失地，收盘时涨跌细微。到了周二，港股明显受外围关税新消息影响而跳空大涨。美国虽然只是推迟墨、加关税，但这意味着关税有谈判空间，故港股跳空上涨也很正常。

上述对中国加征的10%关税税率应处于市场预期范围的下端（上端为60%），且市场对于加征关税一事已经担扰了许久，故港股或A股并不会受到太大冲击。还有，若拉长时间来看，应该不排除特朗普的广泛加征关税行为最终产生出人意料的结果，比如可能会有助于我国与美国之外经济体贸易或其他领域合作关系。

长假期间美联储召开利率会议，其维持基准利率不变。因此事完全在市场预料之中，故对A股影响也较有限。

个人对于节后A股走势仍持乐观态度，建议投资者继续持股等待。节后市场应该很快会进入炒作“两会”的模式，料市场情绪将好转。外部包括关税等不确定性正在逐渐明朗过程之中，这应有助于管理层给出更加清晰的经济刺激政策细节。

在个股方面，建议投资者适度关注消费等内需型个股，这一方面是因为春节期间部分领域消费数据有所回暖，一方面持有内需型个股也可以暂时避开与关税相关的短期不确定性。

此外，投资者对于科技股特别是AI相关科技股也可以重点关注，只是前提是对于相关行业能有相对深度地了解。近期科技业最大焦点就是DeepSeek所推出AI大模型的惊人表现，投资者在参与相关个股炒作前，对行业特征先得做些较深入地了解，要不然很难把握好炒作节拍。

封面图片来源：每日经济新闻 刘国梅 摄