扛起国产化大旗 国内湿电子化学品头部企业兴福电子登陆科创板

1月22日，湖北兴福电子材料股份有限公司（以下简称“兴福电子”）正式登陆科创板，作为国内湿电子化学品头部企业，其主要产品的市占率不仅位居国内企业前列，而且通过不断的产品技术攻关，实现了在多个细分产品领域的国产替代。

从湿电子化学品行业发展前景来看，其不仅将享受短期内半导体行业上行周期带来的红利，在中长期也将迎来多重利好带来的叠加影响。

登陆资本市场，也将使兴福电子更好地拥有正在到来的行业机遇，并向着“成为世界一流的电子材料企业”的征程迈出关键一步。

主要产品市占率居国内企业前列 获半导体领域知名企业和机构战略投资

兴福电子成立于2008年，主要从事湿电子化学品的研发、生产和销售，主要产品包括电子级磷酸、电子级硫酸等通用湿电子化学品，以及蚀刻液、清洗剂、显影液、剥膜液、再生剂等功能湿电子化学品。

背靠控股股东兴发集团的兴福电子起点颇高，在经历快速成长之后，如今已成为国内湿电子化学品头部企业。

凭借极具竞争力的产品，兴福电子成功打入了全球一众知名集成电路行业企业的供应链。具体来说，兴福电子的通用湿电子化学品主要应用于8英寸、12英寸晶圆制造的蚀刻、清洗等工艺环节，下游客户包括中芯国际、长江存储、华虹集团、长鑫存储等国内厂商及SKHynix、Globalfoundries等国际知名集成电路行业企业，同时也基本实现了对国内主流集成电路厂家的全覆盖；其功能湿电子化学品主要用于集成电路晶圆制造及封装、显示面板TFT-LCD制造的清洗、蚀刻等环节，下游客户包括中芯国际、长江存储、比亚迪半导体、添鸿科技、深圳华星光电、彩虹光电等国内外知名集成电路和显示面板行业企业。

不仅收获了集成电路和显示面板行业头部企业客户的认可，兴福电子的主要产品在产能规模及市场占有率方面也位居行业国内企业前列。

根据中国电子材料行业协会公布的数据，并结合兴福电子的销售数据测算，2021年、2022年和2023年，兴福电子的集成电路前道工艺晶圆制造用电子级磷酸（单酸）国内市场占有率分别达到39.25%、55.79%和69.69%，不仅连续三年位居国内前列，而且实现了持续提升；兴福电子的集成电路前道工艺晶圆制造用电子级硫酸产品国内市场占有率分别为9.97%、18.25%、31.22%，同样实现了市占率的持续提升。

除了业务合作之外，兴福电子还获得了来自半导体领域知名企业和机构的战略投资。2021年，国家集成电路产业投资基金（二期）向兴福电子投资5000万元，目前仍持有兴福电子9.62%的股权；SK海力士半导体（中国）有限公司的全资子公司SK海力士（无锡）投资有限公司同样在2021年投资兴福电子，目前持有1.92%的股权。

在经营业绩方面，2021年至2023年，兴福电子的营业收入分别为5.29亿元、7.92亿元和8.78亿元，扣非后归母净利润分别为9253.22万元、1.46亿元和1.04亿元。尽管由于相关的新产线处于投产初期、新产品尚在市场开拓期等因素，带来2023年利润阶段性下滑，但兴福电子的业绩增长趋势并未因此止步。

多项产品实现国产替代 解决半导体领域“卡脖子”问题

作为芯片制造行业不可替代的关键电子材料之一，湿电子化学品生产制备核心技术以往大多由少数欧美企业掌控，是制约我国芯片用湿电子化学品产业发展的主要“卡脖子”技术之一。

而作为我国湿电子化学品领域的头部企业，兴福电子在多个细分产品领域实现了国产替代。例如，在电子级磷酸方面，兴福电子率先制备出了满足超高纯电子级磷酸要求的高纯黄磷，首次实现了超高纯电子级磷酸的国产化制备；在高选择性蚀刻液方面，兴福电子创新了蚀刻液蚀刻速率调控技术和选择比控制技术等，实现了高选择性磷酸系蚀刻液、高选择性金属钨去除液的自主化制备。

回顾兴福电子的成长轨迹，一路走来犹如升级打怪。2013年，兴福电子的电子级磷酸产品达到SEMI电子级磷酸产品标准的最高等级G3等级；2017年，兴福电子1万吨/年电子级硫酸产线建成投产，同年电子级硫酸实现湿电子化学品SEMI G4等级突破；2020年，兴福电子的电子级硫酸实现湿电子化学品SEMI G5等级突破，成为国内较早一批实现SEMI G5等级技术突破且拥有自主知识产权的电子级硫酸生产企业；2022年11月，经中国电子材料行业协会组织专家组对相关产品进行技术鉴定，兴福电子的电子级磷酸、电子级硫酸整体技术达到国际先进水平；2023年，兴福电子开始生产符合湿电子化学品SEMI G5等级的电子级双氧水产品。

在不断突破的过程中，兴福电子也收获了诸多殊荣，其作为主要参与和技术实施单位开发的“芯片用超高纯电子级磷酸及高选择性蚀刻液生产关键技术”项目荣获“国家科学技术进步奖二等奖”，自主开发的“工业黄磷生产电子级磷酸关键技术及产业化”项目荣获中国石油与化工联合会“科学技术进步奖一等奖”。兴福电子目前还是电子级硫酸国家标准的牵头起草单位。

而在这背后，则是以兴福电子较强的研发实力作为支撑。

截至2024年6月30日，兴福电子共有研发人员115人，占到公司员工总数的16.57%，其中硕士和博士74人，占比超过60%。

与此同时，兴福电子的董事长曾参与制定电子级磷酸首个国家标准，目前担任集成电路材料产业技术创新联盟副理事长。兴福电子的副总工程师、研发中心副主任杨着，则是集成电路材料产业技术创新联盟标委会专家。两人还曾获得过国家科技进步奖二等奖、中国石化联合会科技进步奖一等奖。

截至2024年6月30日，兴福电子拥有116项专利，其中发明专利77项，实用新型37项，外观设计2项。

多重利好同频共振 湿电子化学品行业具有良好发展前景

无论从怎样的时间维度来看，兴福电子所在的湿电子化学品领域都拥有较好的发展预期。

从短期来看，按照兴福电子最新披露的数据，随着全球集成电路市场在2024年逐步回暖，预计兴福电子在2024年全年实现营业收入10.10亿元至12.00亿元，同比增长14.99%至36.62%；实现扣非后归母净利润1.45亿元至1.62亿元，同比增长39.53%至55.89%。

根据TechInsights近日发布的最新报告，预计到2025年，主要归因于终端市场需求的改善和价格上扬，全球集成电路（IC）销售额将实现显著增长，增幅达到26%。

而从中长期来看，湿电子化学品领域有望迎来多重利好同频共振。

首先，近年来，受益于新能源、光伏、数据中心、5G、物联网、人工智能等下游需求拉动，芯片、显示面板等硬件需求也得到大幅提升，各大晶圆厂商均有不同程度扩产；同时，晶圆制造也继续向超大规模发展，并在持续进行技术更新迭代，这些都带动了湿电子化学品等上游半导体原材料需求强劲增长。

以显示面板行业为例，根据中国电子材料行业协会报告，预计到2025年中国TFT-LCD用湿电子化学品市场需求量将增长至73.90万吨、OLED用湿电子化学品市场需求量将增长至36.80万吨，显示面板用湿电子化学品市场空间较大。

另外，随着国内湿电子化学品企业在研发技术、产品品质上的积累突破，根据中国电子材料行业协会统计，我国集成电路用湿电子化学品整体国产化率从2021年的35%上升至了2023年的超过45%。而基于供应链安全考虑，国内集成电路及显示面板企业正积极导入国产湿电子化学品供应商，我国集成电路用湿电子化学品国产化率仍将进一步改善，为国内电子化学材料及湿电子化学品企业带来发展契机。

在这样的行业机遇下，兴福电子此次登陆资本市场，可谓恰逢其时。

兴福电子此次IPO拟募资12.1亿元用于多个项目，其中，3万吨/年电子级磷酸项目和4万吨/年超高纯电子化学品项目（上海）的投建，将促使兴福电子进一步满足未来高速增长的电子级磷酸的市场需求，同时通过优化原有工艺，还将提升兴福电子产品的生产效率和产品品质；2万吨/年电子级氨水联产1万吨/年电子级氨气项目的投建，则将进一步丰富兴福电子的产品结构。

事实上，将生产基地直接放置到长三角等我国集成电路发展的优势地区，以及通过扩充自身产品品种，以满足客户多元化需求，也正是我国湿电子化学品行业未来的发展趋势。

（文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）

文/小汶