跨年债市延续强势，中长债基金业绩出色，关注信用债补涨机会

上周，债市跨年后迎来“开门红”，市场延续此前强势格局。

从业绩来看，中长期纯债基金表现出色，多只基金单周净值增长率超1%。业内认为，当下货币政策依然保持宽松，基本面对债券有利。

策略上，目前信用利差尚未明显压缩，可以关注信用债补涨机会。

债市跨年迎“开门红”

上周（2024.12.30-2025.1.5），国内债券市场跨年走出“开门红”行情，延续了去年12月以来的强势，尤其长端及超长端。总体来看，跨年流动性依然保持稳定。

Wind统计显示，上周国债利率曲线方面，10年期国债到期收益率下行至1.60%附近，10年期国开债收益率从上周的1.7563%变动至1.6463%。

央行数据统计显示，上周央行公开市场进行了2909亿7天逆回购，逆回购到期5801亿，全周净回笼3442亿。另据央行公告称，为加大货币政策逆周期调节力度，保持银行体系流动性充裕，12月开展了公开市场国债买卖操作，全月净买入债券面值为3000亿元。

此外，央行启动了第二次互换便利操作，并于2025年1月2日完成招标。本次操作金额为550亿元，采用费率招标方式，20家机构参与投标，最高投标费率30bp，最低投标费率10bp，中标费率为10bp。

简单来说，目前基本面的改善仍在持续，利好政策之下，对于地产投资、通胀等改善的效果有望进一步落实，尽管持续性还有望进一步观察，但货币政策依然保持宽松，这也是业内对于债市未来前景看好的因素之一。

诺安基金分析指出，目前的基本面依然对债券还是比较好的。但目前债券收益率隐含的降息幅度可能有40-50bp左右，市场普遍对今年降息空间的看法也是40-50bp左右，近期债券市场已经消化了今年降息的幅度，对降息预期抢跑得很极致。

上周，债券型基金整体表现出色，中长期纯债基金当中有许多单周收益率超过1%，有的超过2%。总体来看，债市胜率不低，策略方面，有分析指出，可以关注信用债补涨机会。

Wind统计显示，上周中长期纯债基金总体平均收益率达到0.2839%，高于短期纯债基金单周平均收益率。从头部业绩来看，招商招享纯债A业绩录得2.6190%最高，有19只同类型基金单周业绩在1%以上。

受权益市场拖累，二级债基平均收益率水平录得负数，头部业绩产品当中，格林泓利A单周达到4.9022%业绩最高，其余产品当中，仅有两只单周业绩在1%以上，总体平均收益率水平在-0.5345%。

对于外界关注的春节前资金面的扰动，浙商证券研报分析指出，春节取现会导致资金面收敛，取现时间点相对分布不均匀，展望后续，2025年春节在1月份，取现对大行融出能力影响可能集中在春节前1-3周，结合当前央行的态度，或对资金绝对价格可能有一定扰动。

诺安基金分析指出，尽管债市胜率不低，但赔率已明显弱化，未来债券波动可能来自于降息节奏与市场的预期差。策略上，跟随趋势，维持组合仓位久期，目前信用利差尚未明显压缩，可以关注信用补涨机会。