2024年券商投行业务盘点：多数头部券商A股IPO同比大幅下降，港股、债券成关键胜负手

回顾即将过去的2024年，券商投行业务再度展现了其强周期属性。据统计，截至12月30日，2024年A股首发家数102家，同比大幅下降67.5%，IPO募资金额651亿元，同比大幅下降82%，IPO募资额创下近10年以来的低点。即使是去年末曾被市场寄予厚望的北交所IPO市场，今年也出现了较大幅度的下滑。相应的是，各大券商的A股投行业务纷纷明显缩水。　 另一方面，今年来港股市场IPO则是另一番景象。据券商统计，截至12月6日，2024年港股市场股权融资规模约253亿美元，同比增长43%，部分头部券商今年港股IPO承销规模同比实现了数倍的增长。另外，今年来，在“债强股弱”的背景下，以债券承销为主的券商今年投行业务整体反而有较好的表现。 2024年A股IPO业务大幅下滑 自去年“827”新政以来，A股IPO节奏开始持续放缓。总体来看，2024年，沪深A股的IPO募资额堪称近10年以来的谷底，券商的相关投行业务也出现了大幅下滑。 2002年以来沪深股市A股IPO募集资金（单位：亿元 来源：中信建投研报截图） 据Choice数据统计，以发行日期口径，截至12月30日，2024年A股股权融资（包括沪深京交易所在内）规模2809亿元，同比下降73.46%，连续四年下降。其中，2024年A股首发家数102家，同比大幅下降67.5%，IPO募资金额651亿元，同比大幅下降82%，且是2014年以来的最低值。 即使是去年末曾被一些券商寄予厚望的北交所IPO市场，今年也出现了大幅下滑。尽管今年沪深市场的IPO节奏显著放缓，但从实际的情况来看，今年以来北交所新股发行数量还是要少于沪深交易所。 数据显示，从新股申购的口径来看，今年以来北交所总共发行了23只新股，而2023年全年北交所总共发行了超70只新股。相比之下，今年沪市总共发行了33只新股，深市总共发行了48只新股。今年全年，北交所IPO融资规模同比下降68.75%。另外，据记者观察，“924行情”以来，北交所的IPO发行节奏也没有明显提升。 与之相应的是，各大券商今年A股的投行业务纷纷出现了大幅下滑。以行业最看重的A股IPO为例，据Choice数据统计，今年内A股IPO募资额排名前十位的券商分别为中信证券、华泰联合、国泰君安、中信建投、海通证券、中金公司、民生证券、中泰证券、招商证券、国金证券，几乎囊括了绝大多数传统投行业务排名居前的券商。 2024年A股IPO募资额排名前20券商及同比降幅 虽然行业格局未发生明显变化，不过，年内各大头部券商A股IPO的融资金额大多出现同比大幅下滑。其中，中信建投、海通证券、中金公司、国信证券等券商的下滑幅度超过80%。另外，申万宏源证券承销保荐、东吴证券、西部证券、财通证券、东方证券承销保荐等券商由于IPO承销规模下滑较多，今年排名已经跌出行业前二十。 值得一提的是，受理作为IPO的先行环节在今年也明显缩水。回顾今年，1-5月A股的IPO受理基本处于停滞状态，从6月20日开始，之前暂停了近半年时间的IPO受理又重新启动。 不过6月20日以来，沪深京市场在IPO受理的节奏上却出现了明显差异。Choice数据统计，6月20日至今，沪深交易所分别各新增了5家、1家IPO受理。 相比之下，北交所人气相对较高，6月20日以来已新增43家IPO受理，数量明显多于沪深交易所。去年年末，一些券商的投行部门相关负责人曾表示，今年将重点聚焦北交所业务。 虽然目前一些投行人士仍然对明年的北交所业务相对乐观，然而，目前监管对于北交所IPO审核的尺度并不宽松，在上市门槛普遍提高的背景下，企业要想在北交所上市也并非易事。公开信息显示，今年来北交所IPO的撤回数量不在少数。据Choice数据统计，截至目前，今年来已有超70家北交所拟IPO企业撤回上市申请，较2023年明显增加。 年内港股IPO同比大增 近年来，券商出海已成为行业越发鲜明的趋势。在A股投行业务明显收缩的背景下，境外投行业务能否逆势增长就显得较为关键。 同花顺数据显示，从新股申购结束日的口径来看，今年以来港股市场总共发行了71只新股，比2023年的67家有所增长。据券商统计，截至12月6日，2024年港股市场股权融资规模约253亿美元，同比增长43%，其中港股IPO市场规模约103亿美元，同比大幅增长76%。 在港股市场，部分头部券商的投行业务保持着较高的市占率。据了解，今年来，截至12月上旬，中信证券港股业务承销规模约27亿美元，同比增长200%，其中，港股IPO承销规模约9亿美元，同比大增近460%。 值得一提的是， 今年中信证券港股市场的IPO承销规模已经接近A股市场的六成左右，在一定程度上对冲了A股IPO承销规模的大幅下滑。目前，中信证券的境外投行业务已经覆盖亚洲、澳大利亚、欧洲的11个国家、地区。 展望明年港股股权融资市场形势，某头部券商资深保代向记者表示，预计会有明显增长，从今年以来港股市场企业递表申请IPO的情况来看，远超A股。 图片来源:港交所官网截图 据港交所官网，截至今年11月末，2024年港交所接受新上市申请156家。相比之下，据Choice数据统计，截至目前，今年来，沪深京交易所总共只受理了51家新上市申請。 债券承销业务成重要胜负手 尽管今年来券商投行业务收入普遍承压，但在“债强股弱”的市场环境下，以债券投行为主的券商今年投行业务整体反而有较好的表现。 据Choice数据统计，2024年前三季度，43家上市券商中，投行业务手续费净收入累计实现正增长的公司有9家，分别是广发证券、太平洋、首创证券、南京证券、中国银河、财达证券、第一创业、红塔证券、东兴证券。 虽然今年来中国银河的IPO等股权投行业务表现乏善可陈，但凭借债券投行业务的良好表现，今年前三季度投行业务手续费净收入同比逆势增长近10%。与此同时，东兴证券、财达证券等券商今年来也吃到了债券承销业务增长的红利。 中信建投非银团队近日发布研报指出，今年债市发行总量规模保持同比增长，中大型券商凭借地方债、公司债等改变市场格局。在债承业务排名中，中国银河、招商证券、广发证券、东方证券的承销规模和数量排名较去年有较大提升，四家券商的债承业务规模增速同比分别为29%/22%/37%/47%，其中中国银河等公司依靠债券承销增长，也推动了投资银行整体手续费净收入逆势正增长。