郑眼看盘丨红利股又涨，股指返身下跌

继周二反弹后，周三A股返身再跌，且延续了之前银行等高股息股上涨而多数非权重股下跌局面。截至收盘，上证综指微跌0.01%至3393.35点；深综指跌1.19%，创业板综指跌1.46%，科创50指数涨0.33%，北证50指数跌3.79%。全A总成交额为12947亿元，较周二的13213亿元进一步萎缩，再创9月27日本轮行情以来新低。

从个股来看，银行、保险、石油、煤炭、电信等少数高股息个股大多上涨，酒店餐饮、零售板块也录得一定涨幅。绝大多数个股下跌，其中互联网、公共交通、广告、文教、旅游、软件、家居等板块跌幅居前。因市值较小个股跌幅较大，微盘股指数收盘时跌3.22%。

高股息板块持续走强应该是近期A股走势的最大特征，红利股走强的原因大致上可以有以下三个：

第一个原因是11月经济指标提示经济复苏信号仍较弱，CPI数据提示通缩威胁有增无减，且社会消费品零售总额意外弱于预期（其中北京及上海双双下降），这使市场对绝大多数依赖于宏观面景气的个股未来业绩感到担忧，于是资金便流向红利较多且业绩相对平稳的防守型公司。

第二个原因是近期管理层明显干预了部分机构恶炒国债行为，然而市场中的确有许多一根筋地偏好国债的资金，而当其感到继续恶炒作国债有可能招致更多政策风险时，必然会有一部分资金退而求其次地流入“类债券”型的红利股，或者流入可转债市场。

第三个原因是市场急切期待的重磅经济刺激措施还有待时日才会明朗，市场共识是明年“两会”期间才会完全明朗，所以这就留出个利好政策空窗期，而“永不眠”的资金却不会干耗着，它本能上会在争取在此空窗期内获取些利润，哪怕少些也总比没有强。

据官方消息，十四届全国人大三次会议于2025年3月5日召开，全国政协十四届三次会议于2025年3月4日召开。“两会”期间向来是A股较重要的炒作窗口期，相信这次更不会例外，但再怎么说现在距会议召开时点还有些远。

全国住房城乡建设工作会议24日至25日召开。会议指出，2025年，要持续用力推动房地产市场止跌回稳。上述会议内容应与市场预期出入不大，从周三房地产股个股跌多涨少来看，市场几乎未对该消息做出反应。

隔夜美股三大股指涨1%左右，周三港股因节假日休市。汇市方面，美元指数周二窄幅波动，至周三亚欧时段波幅依然较小。因日元显著上涨，离岸人民币汇率周三稍有升值，至傍晚时分，离岸人民币汇率暂于7.30下方波动。

后市方面，预期A股继续维持震荡盘整格局，成交量也会相对稍低。因内外部重磅消息暂缺，A股市场的观望情绪可能还将延续，红利型个股可能还会相对较强。操作方面，建议投资者继续持股观望。

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