中信建投与山西证券限制“融券变相T+0”

临近年末，融券变相“T+0”又添“紧箍咒”。

近期，中信建投（SH601066，股价26.54元，市值2059亿元）发布公告称，为了进一步落实证监会关于严禁利用融券实施变相“T+0”交易的相关要求，公司拟于12月27日启用融券变相“T+0”交易限制 功 能 。此 外 ，山 西 证 券（SZ002500，股价6.43元，市值230.82亿元）也发布公告称，公司于12月23日启用融券日内回转交易控制措施。

《每日经济新闻》记者注意到，早在2月6日，证监会就明确融券变相“T+0”等属于违规行为。随后券商纷纷落实该政策要求，中信证券、南京证券、华西证券、广发证券、兴业证券、东兴证券等向客户就落实该政策的事项发出相关通知。

证券行业落实相关政策

根据中信建投公告，启用融券变相“T+0”交易限制功能主要包括以下两点：一是客户在同一交易日内，进行两融标的融券卖出操作后，无法就同一标的进行担保品买入或融资买入操作；二是客户在同一交易日内，进行担保品买入或融资买入两融标的证券后，无法就同一标的进行融券卖出操作。

山西证券发出的通知与中信建投的公告类似。

《每日经济新闻》记者注意到，上述两家券商并非业内首次限制融券变相“T+0”。

早在2月6日，证监会就明确融券变相“T+0”等属于违规行为。根据当时的新闻稿，证监会对融券业务提出三方面进一步加强监管的措施，一是暂停新增转融券规模，以现转融券余额为上限，依法暂停新增证券公司转融券规模，存量逐步了结；二是要求证券公司加强对客户交易行为的管理，严禁向利用融券实施日内回转交易（变相“T+0”交易）的投资者提供融券；三是持续加大监管执法力度，证监会将依法打击利用融券交易实施不当套利等违法违规行为，确保融券业务平稳运行。

随后，证券行业密集落实证监会政策。

2月26日，中信证券在其App上发布《关于落实证监会“严禁向利用融券实施日内回转交易（变相“T+0”交易）的投资者提供融券”要求的提示》，根据2月6日《证监会新闻发言人就“两融”融券业务有关情况答记者问》的要求，证券公司应加强对客户交易行为的管理，严禁向利用融券实施日内回转交易（变相“T+0”交易）的投资者提供融券，请各位投资者知悉并遵守相关规定要求。

近期融券余额小幅回升

7月8日，东兴证券下发通知称，公司于7月15日启用融券变相“T+0”交易限制功能。11月15日，兴业证券也发布公告称，公司于11月15日收市后启用融券日内回转交易（变相“T+0”交易）限制功能。

东兴证券与兴业证券采取的具体措施与中信建投和山西证券采取的具体措施基本一致。

除了禁止变相“T+0”之外，各家券商也对两融套现乱象行为进行了限制。比如，中信建投自1月22日起即禁止投资者通过融资买入的证券偿还融券合约。广发证券自1月15日起也禁止融资买入证券用于偿还融券负债，即信用账户中，现券持仓少于融资合约数量时不允许现券还券。

《每日经济新闻》记者与某头部券商投顾交流获悉，早在2024年春节假期后，其所在券商已经禁止融券变相“T+0”。此外，暂停“转融券”以来，目前券源出现急剧萎缩，加之禁止融券变相“T+0”，投资者融券热情也大幅下降。

东方财富Choice金融终端数据显示，截至2024年12月20日，A股“沪深京”三市融券余量为25.94亿股，融券余额为104.15亿元。相比一年前，A股融券余量、融券余额均大幅下降。2023年12月29日，A股融券余量为94.2亿股，融券余额为716.0亿元。目前融券余额降幅高达85.45%。

不过，随着近期A股市场震荡，相比9月24日至国庆长假后的大涨阶段，融券余额有小幅回升。近期融券余额最低点出现在10月11日，融券余量为18.88亿股，融券余额为84.82亿元。

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