国务院国资委：中央企业要积极开展有利于提高投资价值的并购重组

12月17日，国务院国资委印发的《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》（以下简称《意见》）对外公布。

《每日经济新闻》记者注意到，自《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》发布以来，A股市场并购重组活跃度明显提升，同时，央国企重组整合步伐也进一步加快。

《意见》明确，积极开展有利于提高投资价值的并购重组。中央企业要把握资本市场发展规律，深刻理解市场估值逻辑转变，推动企业内部优质资源进一步向控股上市公司汇聚，支持控股上市公司围绕提高主业竞争优势、增强科技创新能力、促进产业升级实施并购重组。

聚焦产业链供应链关键环节加快整合行业优质资产

《意见》提出，引导控股上市公司深耕主责主业，密切关注行业周期变化和竞争态势演进，聚焦产业链供应链关键环节加快整合行业优质资产，打造行业龙头企业。

记者注意到，今年以来，资本市场并购重组进入活跃期，A股上市公司并购案例同比增逾80%。其中，国有控股上市公司更是成为并购重组的主要参与者。中国船舶、国药集团、华润集团、中国五矿、中国稀土等不同领域国资央企所属的上市公司正加速推进并购重组。

中国企业改革研究会研究员周丽莎接受《每日经济新闻》记者微信采访时表示，并购重组是资本市场上的重要活动之一，有助于提升资本市场的活跃度和流动性。同时，通过并购重组形成的行业龙头企业和优质上市公司，也是资本市场的重要投资标的和稳定器。

周丽莎表示，并购重组可以优化公司的组织架构和业务流程，提升经营效率和盈利能力。同时，通过并购相关产业链上的企业，可以实现协同效应，降低交易成本，提高整体运营效率。控股上市公司通过并购重组可以多元化其业务结构，降低对单一市场或产品的依赖，从而分散市场风险。此外，通过并购具有不同市场周期的企业，还可以实现风险的对冲和平衡。

《意见》明确，支持控股上市公司根据自身产业基础和主业发展规划，通过并购重组加快布局战略性新兴产业和未来产业，培育新质生产力，打造产业领先企业。严控控股上市公司盲目扩张、增加过剩产能、破坏财务健康、降低经营效率的对外并购行为。

中国企业研究院执行院长、国企改革专家李锦接受《每日经济新闻》记者微信采访时表示，有投资价值的并购重组是发展新质生产力的重要途径。尤其是在互联网和人工智能等新兴产业中，许多民营企业由于资金问题而面临困境，此时国资央企介入不仅可以帮助企业渡过难关，还能促进新兴产业的发展。“通过这种方式，国有企业能够快速进入新兴领域，通过并购重组有效降低风险，加速其在新质生产力领域的布局。”

周丽莎表示，控股上市公司通过并购重组进入战略性新兴产业和未来产业，可以推动产业结构的升级和转型。这不仅有助于公司自身的发展，也有助于整个行业的进步和革新，提升产业的整体竞争力和可持续发展能力。

建立常态化股票回购增持机制

《意见》明确，中央企业和控股上市公司要将股票回购增持作为一项长期性基础性工作，建立常态化股票回购增持机制。持续提升应对资本市场复杂情况的能力水平，指导控股上市公司提前谋划股价短期连续或大幅下跌时的应对预案，提高反应速度、决策效率和执行效率，稳定市场情绪，有效维护上市公司市值。

周丽莎表示，上市公司通过回购和增持股票，减少了市场流通股数量，提高了每股收益，从而稳定和提升了公司股价。股票回购增持向市场传递出股东和公司管理层对公司未来发展的信心，有助于稳定市场情绪，吸引更多投资者关注。对于上市公司而言，股票回购增持有助于优化资本结构，降低融资成本，提高财务效率。

《意见》明确，严格遵守控股股东、实际控制人减持规定，严禁违规减持、绕道减持，鼓励中央企业通过自愿延长股票锁定期、自愿终止减持计划以及承诺不减持股票等方式，提振投资者信心。高度重视控股上市公司破净问题，将解决长期破净问题纳入年度重点工作，指导长期破净上市公司制定披露估值提升计划并监督执行。

周丽莎表示，一方面，通过自愿延长股票锁定期、自愿终止减持计划以及承诺不减持股票等方式，中央企业向市场传递出对公司未来发展的信心，减少因大股东减持带来的市场压力，从而稳定股价，提振投资者信心。另一方面，破净是上市公司股价表现不佳的一种体现，往往反映出市场对公司未来盈利能力的担忧或公司本身存在的问题。对于长期破净的上市公司，国务院国资委要求其制定披露估值提升计划，并监督其执行。这一措施旨在促使上市公司主动采取措施改善经营状况，提升盈利能力，从而提高股价表现。

据了解，下一步，国务院国资委将重点围绕《意见》落地实施，把提升中央企业控股上市公司投资价值、强化投资者回报作为一项长期工作来抓，指导推动中央企业用好市值管理手段，积极回应市场关切，维护投资者利益，为促进资本市场高质量发展作出新的更大贡献。

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