长城基金总经理助理马强：保持政策信心并理性看待政策效果

11月22日，由《每日经济新闻》主办的“2024中国资本市场高质量发展峰会”在深圳隆重举行。在圆桌讨论环节，多位来自投资界一线的人士围绕“2025年的投资机遇与挑战”主题展开讨论和分享。长城基金总经理助理马强提到，“924行情”反映出市场对利好政策的强烈反馈，尽管宏观基本面的改善仍需要政策持续助力，但对未来政策预期仍充满信心。

9月24日，央行宣布一系列重要政策，包括降低存款准备金率和政策利率、降低存量房贷利率以及首次创设两项新的货币政策工具，为提供流动性、降低融资成本、支持房地产市场和稳定股票市场等创造良好的金融环境。

A股市场也自此开启“924行情”，进入快速估值修复行情阶段。长城基金总经理助理马强表示，9月24日是市场由弱变强的分界点，主要来自上述金融政策的催化，尤其是在货币政策端把物价回升作为重要考量，不难看出，此轮政策的定调是作为应对当前宏观关键问题的重要“抓手”。

“与以往相比，这一轮政策的出台不再是一次性的应急措施，而是具有长远规划和持续发力的特点。此轮政策调控的目标导向性较强，比如指向了市场普遍关心的房地产问题。”马强认为，业内对于房地产价格的相对疲软都有着比较深刻的认识，房地产的表现也影响到消费者、地方政府加杠杆的积极性。因此，打破房地产资产负债表的衰退，不论是对个人还是地方政府的债务化解都具有关键意义。只不过，此轮政策是为了守住底线，还是希望打破向上的“天花板”，仍需观察。

此外，在马强看来，此轮政策的持续性可能会比较长，在经历了长达近四年的股市调整后，市场需要信心呵护，只要没有见到政策效果，后续政策就可能会持续出台。但另一方面，市场对政策预期也有一定的理解偏差，这也使得A股市场在快速上涨后又步入震荡阶段。因此，在对政策预期保持信心的同时，也要理性看待政策的空间和效果。

展望2025年，马强认为，当前市场可能正处于“弱现实、强预期”的阶段，但随着政策的持续出台，明年二季度或有望看到基本面的逐步改善，从而进入到“强现实”阶段。届时，市场可能会从“看预期”的波动相对较大阶段，过渡到相对稳健或波动趋缓的阶段。

注：随着市场行情等因素变化，以上观点可能会更改且不另行通知，基金有风险，投资需谨慎。