2024年投AI，什么最火？ 专访蓝驰创投合伙人曹巍：底层看模型，应用层看机器人，但头部玩家已基本定型

2024年，持币找机会的投资者们依然在AI里扎堆。

在《每日经济新闻》创刊20周年之际，近日，蓝驰创投合伙人曹巍接受了每经记者专访。作为一家在资本市场沉浮多年的早期风险投资机构，蓝驰创投很早就布局了AI（人工智能），投资了国内“AI六小龙”及多个应用端项目。

据曹巍介绍，目前AI全产业链中最热门的投资方向有两个：一是底层的模型端，知名项目有月之暗面、MiniMax等；二是应用端，其中机器人是今年的大热点，标杆项目有智元机器人、银河机器人等。

大模型方面，10月底，智谱用智能体AutoGLM带起了概念股涨停潮，让日渐沉寂的大模型投融资市场泛起涟漪。曹巍直言，从整体市场来看，目前大模型的头部玩家已经基本定型，未来还将拿到更多的战略资源和获得更大的资金支持。与之相比，初创企业的机会则要少很多，同时还要面对每年底层算力的几十亿元训练成本。

和逐渐冷静的大模型投资市场不同，资本对机器人的热情还在持续攀升。

据业内不完全统计，2024年10月，涉及机器人行业的相关领域共发生了42起投资和融资活动，其中共有5起亿元级别的融资事件。11月13日，灵初智能宣布完成天使轮融资，蓝驰创投正是领投方之一。11月15日，银河通用也宣布完成新一轮5亿元融资，蓝驰创投也是其最早的投资人并持续多轮加注。

谈到机器人，在曹巍看来，机器人是AI最好的应用场景之一，有清晰的变现模式。不过，目前机器人赛道如人形机器人和通用机器人的基数已经很大，未来会慢慢进入到淘汰赛。届时，市场上供给的资金会越来越有限。若只靠投资造血才能生存，可能很快就会淡出这一领域。

蓝驰创投合伙人曹巍 图片来源：受访对象供图

大模型头部玩家已定型，应用层的机器人概念受关注

NBD：大模型浪潮“初涌”时，蓝驰创投已经投了月之暗面，公司是什么时候开始关注到该领域及该公司的？大模型热度起来后，公司如何看待这一领域的投资机会？

曹巍：我们关注到大模型这个方向是在2021年初，那时生态还没有火起来。在月之暗面之前我们投资过西湖心辰，后来做行业扫描时看到了月之暗面。除了（月之暗面创始人）的教育背景、工作经验、与华为联合开发大模型等因素外，他们的底层模型训练能力、对大模型趋势的判断等都很不错，是我们喜欢的创业者。

我们投资AI都是从算力层到模型层再到工具层和应用层，从整体出发去思考和布局。首先会去观察这个维度里面的一些技术创新点和技术趋势，以及对应的产业侧的变化和产业趋势，然后不断地去把技术创新、产业趋势和我们心目中的那个优秀的团队画像做对比，最后找到一些优质的项目或者是我们喜欢的团队。

其实早在AI之前，我们曾提出云计算的重要性，大概是在2012年到2013年，那时国内大部分人还不知道云计算是什么。那之后我们还投了很多大数据公司，然后才是AI。我觉得投资就是这样，会把很多过去的认知节点给一步步串起来，凭借“底层技术变化趋势”的认知和对行业发展周期的判断不断地去做投资和积累。

现在整个投资市场，有两个层面是最热的，一是底层的模型层，有非常多的项目拿到了投资，产品上有月之暗面、MiniMax这样的大模型公司。还有是在应用层，其中机器人概念最近非常受关注，标杆项目有智元机器人和银河机器人等。

NBD：您觉得现在大模型的投资环境和去年比是更热了，还是说逐渐趋向冷静？

曹巍：大模型整体市场，头部公司已经出来了。如果现在还有投资人去投大模型市场的话，要看到每年底层算力几十亿元的训练成本；同时，目前来看，从互联网巨头到产业巨头，整个大模型生态玩家的竞争对手已经非常多元化，如360、科大讯飞、百度、字节、腾讯，包括月之暗面这类创业公司。百花齐放的时候，大家可能不会想如何面对最头部玩家的竞争。

现在投资人除了投这几家公司，还在关注一些早期创业公司。我觉得市场冷下来不是不受欢迎，而是早期创业公司的机会很少。我们看到某个领域头部公司涌现出来后，该方向的创业活跃度会随之下降。而头部公司还会拿到更多的战略资源和更大的资金支持。

NBD：您觉得在投资这些新兴领域时，能否应用变现是最重要的关注点吗？

曹巍：首先，变现是一个结果，而且是一个自然而然的结果。但价值这个维度其实是很重要的。比如站在大模型这一层，海外如OpenAI，不论是营收能力还是其商业网络，其实是远超大家预期的。只要能做成，变现或是盈利不是问题。关键是能不能从如此之多的大模型公司里，从“百模大战”这个赛道里跑出来。

机器人也是同样的道理。人形机器人市场应用，从最简单的科研到一些工业物流的这种非标搬运类应用场景；到最后的家用生活服务场景，是一个万亿元级的市场。如果有公司能把这个万亿元级的市场做起来的话，变现和盈利也不是问题。还是要回到你到底有没有能力从这个赛道里面跑出来。我们希望布局和支持的团队能把技术和产品，以及商业化场景的需求相结合，既在底层上有扎实的创新，又在商业落地方面稳扎稳打。

机器人赛道基数已经不小，未来会逐渐开启淘汰赛

NBD：在整个AI的细分赛道中，您觉得目前来看哪些行业还有更多机会？

曹巍：细分赛道，如果从人工智能来看的话，大模型是一个，另外一个很重要的新赛道是机器人。

为什么现在机器人这么热，就是因为要给AI找一个落地的本体，大模型就可以落到机器人，而且机器人的商业模式很清晰：中国有非常好的制造业；中国的劳动力成本非常低；我们做出来的机器人又便宜又好用，是有一个很清晰的商业化变现模式的。

这也是为什么除了大模型，机器人这个赛道最近两到三年来一直非常火热。所以我觉得如果看细分赛道的话，在AI应用侧现在最热的就是机器人。

NBD：在机器人领域，投资方通常更关注哪类机器人？

曹巍：机器人价值的核心不在于机器人的形态，而是在于任务完成能力和完成这个任务的含金量。这个价值核心背后，我们看到的是大量的垂直场景、需求、付费意愿。

比如说我们在2016年投资的高仙机器人，我们投资的时候这只是一个二三十人、非常小规模的一个团队，现在已经是一个年收入超过10亿元，覆盖全球五十几个国家，占全球商业清洁机器人70%市场份额的公司。

这些案例给了我们信心，在垂直领域做好产品，做向全球，市场是非常大的。这也是我们为什么后续又投资了建筑机器人、重工机器人，包括物流机器人、外骨骼康复机器人等。

NBD：您觉得目前在机器人这个领域里，已经形成了类似大模型这样比较明显的头部效应吗？还是说更多的创新公司正在蓬勃发展中？现在的投融资环境如何？

曹巍：人形机器人和通用机器人，从融资金额和团队能力上来讲，最强的就是智元、银河、宇树。不管是从估值、团队的背景，还是他们手里的资金体量，肯定已经是第一梯队了。然后第二梯队、第三梯队可能还有二三十家公司，大家手里边大约有几千万元这种水平。

我觉得现在的基数已经很大了，非要有“绝活儿”和一技之长不可。未来人形机器人的竞争模式，应该是从“大家都有饭吃”慢慢进入到淘汰赛的阶段。市场上供给的资金会越来越有限。如果只靠投资人造血才能生存和产生收入，可能很快就淡出这个领域。

NBD：造机器人前期投入非常大，目前只有很少的企业实现了盈利。未来公司要生存下去，该怎么平衡研发开支，保证资金流健康？作为头部的投资机构，您如何看待未来几年机器人产业的发展前景？

曹巍：政府部门其实也看到了这一情况，做了很多的产业基金来扶持，帮助他们度过研发周期。我觉得未来一个是产业资本，一个是政府资本，还有就是市场上的商业化选择。如果企业拿不到投资，又不能实现收入，除非创始人的个人魅力特别强，那这个企业也死不了。站在创业公司的视角，我们的建议是不要去抱怨市场不好，毕竟在这个市场环境下有好的公司跑出来了。还是要向内看，看到自己的问题和短板，不断地去优化和迭代。

长期来看，机器人的起点是科技，终点是科幻。当下来看，机器人还是处在比较火热的阶段，还会有一到两年的热度。一旦比如特斯拉的人形机器人“熄火”了，或者是这一批明星机器人的产品还可以，但商业化落地不佳，一定会有一波冷静期。优秀的机器人团队一定要具备危机感，对周期必将会到来的风险有意识。

另外还需要大创新。如果还是在头部机器人企业产品的延长线上，还是要买别人的专利去做产品，那就没有自己突破的机会。站在投资人的视角，我们经常会和被投企业交流，创新周期是一个非常技术推动，循序渐进的过程。不太可能未来两年就会有人形机器人进到家中，帮助用户洗衣做饭带孩子，一定是基于技术能力的边界，基于厂商对市场需求的理解，循序渐进地去定义产品。