交银理财：自上而下按规则配置管理权益类资产，破解“被动波动”难题

交银理财作为养老理财试点机构，认真贯彻落实党中央决策部署，践行国有大行理财子责任担当，成立养老理财领导工作小组，全面推进客户需求、产品设计、投资策略、资产储备、信息披露、风险保障机制等工作。

肩负使命，创新养老金融

在人口老龄化日益加剧的今天，养老金融已成为国家战略的重要组成部分。交银理财，作为养老理财试点机构，深刻理解并践行国有大行理财子公司的责任担当，全面推进客户需求、产品设计、投资策略、资产储备、信息披露、风险保障机制等工作，发行了3款养老理财产品。截至2024年7月末，交银理财养老理财产品成立以来年化算术平均收益率达到4.21%，排名持续保持同业领先，积极服务于广大人民群众的养老需求。

创新举措

交银理财在养老金融领域的创新举措，体现了其对多层次、多支柱养老保险体系建设的理解与实践。首先，交银理财高度重视养老金融产品的研发，加大资源投入，以满足客户不同的养老需求。自2009年起，交银集团便开始研究探索养老客群的切实需求，成为市场上首家发行养老概念理财产品的商业银行，产品规模超300亿元。

其次，交银理财的产品充分减费让利、普惠人民，体现人文关怀。三款产品均不收取销售手续费、固定管理费、超额业报、提前赎回费等，仅收取万分之一托管费，费用减免力度在10家养老理财试点机构中最大。同时，针对重疾、购房等需求，提供人性化提前赎回安排。

再次，产品突出长期限特性，期限设计上超过五年，更符合客户长期养老需求及生命周期特点。资产投向上将积极围绕国家战略和产业政策领域，从更好支持经济社会长期投融资需求出发，为资本市场注入长期稳定资本，助力我国经济稳定健康增长。

最后，产品稳健性显著。通过低波稳健的策略配置及平滑基金、风险准备金、减值准备等风险保障机制，进一步增强风险抵御能力。

实践成效

交银理财养老理财试点开展以来，业务合规稳健、业绩低波稳健，受到投资者的肯定和欢迎，起到了良好的示范效应。

革新的投研体系为业绩保驾护航，截至2024年7月末，交银理财养老理财产品成立以来年化算术平均收益率4.21%，排名持续保持同业领先。

新建监测支持型中台，强化风险管理，严控回撤。在2022年末债市波动剧烈的情况下，交银理财产品回撤小、经营稳健，坚守好人民的养老钱袋子。

此外，投资者教育引导质效持续提升。在打破刚性兑付、净值化转型背景下，交银理财尤为注重投资者教育引导，充分做好风险揭示及信息披露工作，提高产品运作透明度，通过公众号、手机银行投教板块、路演培训等持续引导投资者建立长期投资的价值理念。

经验总结

在养老理财试点过程中，交银理财以低波稳健特性来满足和服务人民的养老需求，并着力提升权益资产投资的“规则化”管理水平。围绕“合理目标收益下的最小风险承担”这一总体定位，自上而下按规则配置管理权益类资产，较好解决了过去以投资经理单打独斗为主，缺乏统一的投资框架和策略的问题。公司养老理财试点产品，自2022年8月成立运营以来，按照CPPI原则要求，权益资产占比从不足3%渐进提升到目前的12%，其间虽然经历了利率与权益资产价格的巨幅变化，但该产品最高的成立以来年化收益率曾达到4.48%，最低的成立以来年化收益亦达到2.23%。

交银理财进一步将这一具体的、有针对性的规则固化为更具约束力和可操作性的实践指导，构建了“五步四化”的含权产品线投资规则。这一规则的实施，不仅提升了产品的稳定性和收益性，也为养老金融产品的创新发展提供了新的思路和方法。

封面图片来源：每经记者 张建 摄