健康元第3季度净利大增25%：26亿经营性净现金流支撑业务发展

10月24日晚间，健康元(600380)披露2024年三季报。公告显示，今年1-9月，健康元实现营业收入118.99亿元，归母净利润11.12亿元，经营活动产生的现金流量净额26.13亿元。值得注意的是，健康元第三季度归母净利润实现3.35亿元，同比增长24.95%。

今年以来，医药行业在面临全球供应链波动、国内集采常态化等多重挑战的同时，亦迎来了国家政策全面赋能、医保目录调整加速国产创新药放量及地方优化营商环境等历史性机遇，“创新”一词已然成为行业底色。在此背景下，健康元积极应对错综复杂的宏观环境，精准把握时代脉搏，持续加码大健康领域新质生产力投入，塑造企业创新发展优势，实现了预期内的稳健经营。

行业调整周期凸显韧性，多款重磅产品驶入快车道

向“新”突破作为药企今年发展的关键词之一，健康元紧跟行业发展趋势，以研发创新为压舱石，聚焦未被满足的临床需求，不断扩大研发投入。根据公司三季报数据，2024年1-9月，公司投入研发费用10.36亿元，随着资金的不断加码，公司新药管线进程加快，年内多个研发项目取得重大进展。

其中在高壁垒复杂制剂方面，公司自主研发的改良型新药妥布霉素吸入溶液(健可妥®)已于1月正式纳入医保，入院及上量的工作均在稳步推进中；沙美特罗替卡松吸入粉雾剂成功获批上市并在京东健康线上首发，目前正在积极推进省份挂网、入院等前期销售准备工作；丙酸氟替卡松雾化吸入用混悬液获得注册批件；美洛昔康纳米晶注射液正在开展Ⅲ期临床试验。

今年以来，健康元加速聚焦创新药项目，坚持自研+外部引进及合作开发的开放式创新策略，不断挖掘发展新动力。尤其在优势呼吸领域，健康元进一步加快BD布局节奏，接连官宣了三款与荃信生物、博安生物以及拜耳集团就呼吸领域相关的新药战略合作，持续扩大国内外研发管线“朋友圈”。

资料显示，治疗哮喘双靶点新药DBM-1152A、治疗哮喘口服新药N91115均已进入Ⅰ期临床研究，拜耳小分子药物正在准备IND申报资料。此外，抗流感创新药TG-1000已于8月申报生产，预计最快明年上市，有望成为健康元创新药研发战略中的重要里程碑。

公司表示，TG-1000是一款创新的PA核酸内切酶抑制剂，具有起效快、抑制病毒时间长、耐受性好、口服不受食物影响且不易产生耐药的优点。该产品对甲型、乙型流感均有较好的抑制作用。相较奥司他韦，TG-1000胶囊因抑制病毒时间长的优势，只需服用一次即可。

据悉，该产品从去年3月引进到目前筹备上市工作仅用了一年时间，不仅证明了公司在新药研发领域的深厚底蕴，亦为公司后续在更多创新药项目的快速落地树立了信心。

作为我国吸入制剂大咖，健康元自2019年成功推出首个吸入制剂后，便在国外巨头垄断的局面下抢占国内市场份额，并成功跻身至该细分领域的第一梯队。同时，为巩固市场地位，健康元持续加大研发创新工作，随着研发管线的不断拓宽以及新产品的成功落地，健康元目前已获批10个品种、14个品规的吸入制剂，成为国内呼吸管线布局最全面的企业。

回购加码释放积极信号，提振信心有望迎价值重估

在专注于大健康领域的创新与突破以及保证主营业务稳健发展的同时，健康元更是将股东利益置于首要位置，积极与股东分享公司发展红利。自2020年以来，健康元每年均有稳定的回购及分红方案出炉，截至目前，公司已累计回购近22亿，已注销1.7亿股。数据显示，近三年健康元当年现金分红加上回购金额占归母净利润比例平均达60%以上。

历经几年回调行情，医药行业目前仍处于较低值，业内人士认为，在政策周期和技术周期双重共振驱动下，我国医药产业正迈入最好的时代，逐步迎来创新成果收获期，从基本面上给予预期修复支撑，有望迎来价值重估。

以生物医药指数(399441)为例，Wind数据显示，截至2024年10月24日，该指数的PE为32.3倍，处于近10年来相对低点位置，具备较强的安全垫，后期成长弹性较高。

而在等待医药行业价值回归时期，为增强市场及投资者对医药产业发展前景的信心，不少上市药企纷纷选择通过回购股份向市场传递出积极信号。健康元也延续连年回购动作，并于今年9月披露了最新一轮回购预案。

预案显示，公司计划使用自有资金或自筹资金以集中竞价交易方式回购不低于3亿元且不超过5亿元的公司股份，回购价格不超过15.40元/股。10月10日，健康元已首次回购股份共计377,715股，支付总金额428.42万元(含手续费)。

值得注意的是，相较于此次回购方案的上限价格15.40元/股，健康元目前的股价仍存在超42%的溢价空间。随着后续回购计划的逐步推进，健康元在实现自身价值提升的同时，亦将为股东带来更多的财富增值可能。

专业人士指出，得益于生物医药领域支持政策的连续出台与落实，以及行业内竞争态势与融资压力的适度缓解，2024年国内生物医药产业在成长路径上的逻辑修复已趋于稳固，行业整体基本面呈现出温和向好的态势。致力于创新驱动发展的健康元，后续随着一系列创新药品的陆续面世和全球化运营能力的不断提升，在持续拓宽创新药研发管线和新产品的同时，也将有望在行业重回估值的情况下，迎来价值重塑期。