黄岳：科技板块如何投资？

直播时间：2024年10月11日

直播嘉宾：黄岳 国泰基金量化投资部基金经理

摘要：

从市场角度看，支撑起此次行情的是央行的超预期政策以及领导的积极态度。而国庆后市场呈现震荡。目前大级别行情还没有结束，但从定调到政策传导需要比较长的时间。未来政策可能还会不断加码，后续行情值得期待。

科技板块可以说是A股最有魅力的板块，爆发力非常强，而且在行情里的辨识度非常高。如果当前A股市场行情没有结束的话，科技板块毫无疑问是其中弹性最大的标的。从布局的角度来看，投资者如果不熟悉行业的话，通过ETF的形式来进行相关赛道的布局比较好，可以关注芯片ETF(512760)、半导体设备ETF(159516)、消电ETF(561310)。

芯片板块处于整个电子产业链里的上游，特征就是毛利率比较高，技术壁垒比较深，应该算是电子产业链里面比较“高富帅”的板块。半导体设备方面，国家通过大基金直接来扶持这个行业，也形成了国内晶圆厂非常巨量的产能扩张。国产的设备材料最近几年也比较争气，相应的设备公司、材料公司基本上都把巨量的销售收入直接投入到了研发中，紧锣密鼓地进行技术突破。一旦真正实现技术突破，那国内所有的设备厂就会进行新的一轮国产替代，它的业绩可能就会有爆发式的增长，应该说半导体设备ETF(159516)这个标的可能是芯片产业里面最有爆发力的一个标的。

消费电子更多体现出周期性，比如说新一代手机换机，以及全球经济周期复苏带动的居民收入和收入预期的提升，从而带来消费能力、消费意愿的提升，最终转化到消费电子周期性的大复苏。消费电子板块是具有周期性，又具有成长性的赛道，目前它的估值水平可能在几个细分领域里面是最低的，也体现为市场对于它没有强劲爆发式增长的预期。但是未来一旦人工智能形成变革，或者有爆款应用出现，很有可能消费电子板块就能够迎来真正高速成长、内生性成长的阶段。

中证A500指数作为第三代指数，在沪深300指数的基础上进一步优化，形成了中证指数新一代指数产品的矩阵。沪深300指数的核心目标是选择龙头的公司，所以采取了比较简单的方法来选择龙头，选市值最大的自然就是龙头。中证A500指数进一步解决了细分领域的问题，比如有一些细分赛道的隐形冠军在细分产业链里地位很高，处于龙头的位置，但是很难直接用全市场的市值排序选到，所以中证A500指数一个比较大的创新是把三级行业的龙头直接纳入到指数的样本里面，三级行业已经是比较细分的赛道，而在这个赛道里，只要做到了领先位置就会纳入到指数里来。

中证A500指数采取行业均衡的手段，把指数里所有一级行业的流通市值权重与全A的流通市值权重进行统一，更好地去表征A股市场，买这个指数其实就做到了买A股的龙头股。另外，相比于沪深300指数而言，中证A500指数更加侧重于新兴产业，具有更好的成长性。可以说是“行业均衡，龙头荟萃”，所以配置价值是比较高的。大家可以关注中证A500ETF（159338）。

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