增资、资产证券化、发金融债⋯⋯新规实施近半年，消费金融公司提升资本实力“多条腿走路”

近两个月，多家消费金融公司传来增资消息，包括：南银法巴消金注册资本由50亿元增至52.15亿元；海尔消费金融注册资本由15亿元增至20.9亿元；长银五八消费金融注册资本由9亿元增加至11.24亿元。

另外，近期消费金融公司也积极通过资产证券化、发行金融债等方式获取较低成本的融资，以增强资本实力。例如，第三季度消费金融公司迎来金融债发行高峰，9家机构共发行229亿元规模金融债，远超前两个季度。

在业内人士看来，消费金融机构增强资本实力一般有两类，一是内源性的利润增长，二是外部市场化手段，如通过未分配利润转增股本属于前者，而通过金融债、ABS融资属于后者。近年来，ABS及金融债已成为持牌消费金融“补血”的重要途径，不但能够盘活存量信贷资产，而且有助于大幅提升资金使用效率。

多家消金公司增加注册资本

自今年4月28日国家金融监督管理总局修订发布的《消费金融公司管理办法》（以下简称《办法》）正式实施后，业内预计消费金融行业可能会迎来一波“增资潮”。近两个月，记者注意到已有多家消费金融公司先后出现增资动作。

9月9日，国家金融监督管理总局江苏监管局发布批复，同意南银法巴消费金融的注册资本由50亿元增至52.15亿元。目前，南银法巴消费金融已完成工商信息变更，国际金融公司（IFC）投资2.15亿元，成为新的股东。增资后，南银法巴消费金融拥有4名股东，分别是南京银行、法国巴黎银行、IFC和法国巴黎银行个人金融集团，出资比例分别为64.16%、29.99%、4.12%和1.73%。

南京银行官网介绍，IFC是世界银行集团下属机构之一，也是全球规模最大、专注于新兴市场发展的国际开发机构。

10月8日，海尔消费金融发文称，公司已完成工商信息变更，注册资本由15亿元增至20.9亿元。本次增资是以未分配利润5.9亿元转增注册资本金，股权结构保持不变。增资不仅能够提升公司的资金实力，进一步做大规模，也将进一步提升公司风险抵补能力。

记者从海尔消费金融获悉，海尔消费金融于9月30日收到监管同意增资的正式批复，于10月4日完成工商信息变更。国家企业信用信息公示系统显示，目前海尔消费金融拥有5名股东，分别是海尔集团公司、北京红星美凯龙国际家具建材广场有限公司、海尔集团财务有限责任公司、浙江逸荣投资有限公司、北京天同赛伯信息科技有限公司，持股比例分别为30%、25%、19%、16%、10%。

10月1日，长沙银行公告称已收到监管批复，同意长银五八消费金融注册资本由9亿元增加至11.24亿元，增资完成后长沙银行的出资比例为56.66%，北京城市网邻信息技术有限公司出资比例为26.43%，长沙通程控股股份有限公司出资比例为16.91%。记者注意到，目前该增资的工商变更登记等手续仍待完成。

消费金融机构之所以纷纷增加注册资本，业内认为与《办法》的落地有很大关系，原因是《办法》提出了两项“硬核”要求：一是进一步提高行业准入门槛，将消费金融公司注册资本最低限额从3亿元提高至10亿元；二是将消费金融公司主要出资人持股比例要求由不低于30%提高至不低于50%，以压实股东责任。

尽管在《办法》落地之时，针对存量消费金融机构如何调整，业内的意见还存在一定分歧，并期待监管部门在配套的通知文件中进一步明确，但从目前来看，部分消费金融公司已经在陆续向新规要求靠拢。

素喜智研分析称，上述第一项要求主要对尾部消费金融机构造成影响，因为第一、二梯队的业务体量较大，早已因规模扩张的需求而提升了资本实力。上述第二项要求则主要影响头部和腰部机构，这类消费金融公司通常股东数量众多，股权结构相对分散。另外，即使部分机构在注册资本和股东出资比例方面已经达标，但也可能出于自身业务发展的需要，跟随这波“增资潮”进一步增强资本实力。在年底之前，受合规压力影响，持牌消费金融公司的调整可能会持续进行。

积极利用外部市场化手段“补血”

记者注意到，除了增加注册资本金，近期消费金融公司也在积极通过拓宽融资渠道来增强资本实力，备受关注的是资产证券化（ABS）、发行金融债等方式。

例如，今年9月，中国债券信息网先后披露了海尔消费金融“够花”系列、中原消费金融“鼎柚”系列、南银法巴消费金融“南银法巴”系列的个人消费贷款资产支持证券的注册申请报告，分别获批80亿元、60亿元、80亿元ABS储架额度。另外，在年内，厦门金美信消费金融也获批了12亿元的ABS储架额度。

资产证券化分析网数据显示，今年截至10月9日，5家消费金融机构共委托受托机构发行了8期信贷ABS，合计发行规模121.76亿元。这5家消费金融机构分别是南银法巴消费金融、杭银消费金融、中原消费金融、马上消费金融、海尔消费金融。其中，中原消金金融年内委托发行的ABS规模最大，3期共发行了49.68亿元。

与此同时，伴随着此前债牛行情带来的低息发债机会，消费金融机构近期积极发行金融债降低融资成本。记者根据东方财富Choice金融终端统计，今年第三季度消费金融公司迎来金融债发行高峰，9家机构共发行229亿元规模金融债，而前两个季度的发行规模分别为81亿元、174亿元。

素喜智研高级研究员苏筱芮在接受记者采访时表示，消费金融机构增强资本实力一般有两类，一是内源性的利润增长，二是外部市场化手段，如通过未分配利润转增股本属于前者，而通过金融债、ABS融资属于后者。

值得注意的是，《办法》规定消金公司资金来源可区分为接受股东及其境内子公司、股东所在集团母公司及其境内子公司的存款、向作为公司股东的境外金融机构借款、向境内金融机构借款、同业拆借、发行非资本类债券。

中信建投证券赵然团队9月份发布的研报认为，当前消费金融行业的息差利润被冗杂的成本链侵蚀，优化成本结构、提升成本效益成为消费金融稳健增长的关键因素。消费金融公司的成本主要集中于获客成本、风控成本、资金成本、运营成本。其中资金成本方面，消费金融公司已形成“同业借款为主，其他融资方式为辅”的单一融资结构，银行机构从中收取资金成本费用。过于依赖同业借款的问题亟待解决。

平安证券研究所根据8家主要消费金融公司样本测算，同业负债占总负债比例基本超过90%，2023年平均计息负债成本率为3.47%，处于较高水平。

苏筱芮表示，近年来，ABS及金融债已成为持牌消费金融“补血”的重要途径，不但能够盘活存量信贷资产，而且有助于大幅提升资金使用效率。“在持牌消金常用的融资手段当中，通过ABS及金融债（尤其是金融债）所获得的资金成本相对更低，有利于消费金融公司获得低成本、稳定的资金来源。”

在她看来，随着行业融资渠道的进一步拓宽，越来越多的持牌消费金融公司尤其是腰部机构获准进入ABS及金融债发行市场，能够获取更加低廉的资金成本，从融资侧缩小分化程度，使得更多消金机构享受到市场化融资渠道带来的优势及便利。

封面图片来源：每日经济新闻 刘国梅 摄