产业端扩产意愿偏弱，8月能繁母猪存栏小幅回落

价格端，根据猪好多网，截至9月20日，生猪（外三元）全国均价为18.96元/公斤，周环比下跌4.3%；15公斤仔猪全国均价为40.4元/公斤，周环比下跌4.6%。

产能端，据农业农村部数据，8月末全国能繁母猪存栏量4036万头，较7月水平小幅下滑0.12%，同比下滑4.83%，较本轮产能周期低点3992万头仅增长了1.1%。

申万宏源分析认为，猪价高位回落，周期趋势趋弱；复产、扩产有限，本轮盈利周期有望被拉长，关注头部企业盈利兑现与中长期价值。弱预期是本轮周期的显著特征，产业端主客观层面扩产意愿均明显弱于以往猪价上行周期，截至8月末，全国能繁母猪存栏4036万头，较7月水平小幅下滑0.1%，较本轮产能周期低点3992万头仅增长了1.1%。与之对比，2022年猪价开始上涨后的7个月时间，全国能繁母猪增长了4.6%。

畜牧养殖ETF（516670）跟踪的中证畜牧指数（930707.CSI）主要选取沪深两市畜禽饲料、畜禽养殖等概念股票为样本股，以反映畜牧养殖板块整体表现。根据历史表现，在供需关系驱动下，畜牧养殖板块呈现明显的周期性，整体和猪价变化相关性较强。