央行新操作：下调10个基点！什么信号？

9月23日，为维护季末银行体系流动性合理充裕，人民银行（下称“央行”）以固定利率、数量招标方式开展了1601亿元7天期和745亿元14天期逆回购操作。当天公布的公开市场7天期逆回购操作利率为1.7%，与上期持平。公开市场14天期逆回购操作利率为1.85%，上期为1.95%，下降10个基点。

央行在公告中明确，公开市场14天期逆回购操作利率为公开市场7天期逆回购操作利率加15个基点。

央行此次重启14天期逆回购并下调10个基点，既为银行体系供给跨季资金，满足市场合理的流动性需求，也通过明确公开市场14天期逆回购操作利率定价，再次明示公开市场7天期逆回购操作利率为主要政策利率。

据上海证券报报道，业内人士表示，本次14天期逆回购操作利率调降是对此前7月7天期逆回购操作利率下调的补降。央行7月22日公告称，即日起公开市场7天期逆回购操作采用固定利率、数量招标，操作利率由1.8%调整为1.7%。

中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏认为，央行同时开展7天和14天逆回购操作，并且首次明确14天逆回购操作利率，利率水平较之前下调10个基点，同样采用固定利率、数量招标的方式。“从往年来看，在国庆节前往往开展14天期逆回购操作，不仅有助于维护季末银行体系流动性合理充裕，而且有助于通过这种方式维护国庆节期间流动性合理充裕。同时，通过数量招标的方式实现流动性精准投放，提高货币政策调控的精准性。”

仲量联行大中华区首席经济学家庞溟也认为，今天的操作方式进一步强化了7天期逆回购操作利率的市场之锚角色定位，同时通过明示加点操作幅度，在价的方面为14天期利率指明了政策导向、引导了市场预期、平滑了利率波动，也有利于在量的方面更好地做到流动性调节向实向细、资金面操作收放有序、流动性松紧得宜。

展望季末资金面，业内人士期待降准。浙商证券固定收益首席分析师覃汉认为，由于未来一周政府债缴款、逆回购到期量均相对较高，对应资金面对央行依赖性将增加，就季节性而言，临近跨季资金利率和分层也有走高风险。

“若降准或大量MLF操作，则利好大行资金中长期资金补充，或对其融出能力有一定支撑，对资金面有相对利好。”覃汉说。

每日经济新闻综合人民银行、上海证券报

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