欧菲斯终止IPO：审核问询函发出逾一年仍未回复 扣非净利润持续下降

9月7日，深交所官网公布，欧菲斯集团股份有限公司（以下简称“欧菲斯”）终止IPO，公司原计划通过主板上市募集资金约10.30亿元。《每日经济新闻》记者注意到，2023年7月，深交所就已向欧菲斯发出第一轮审核问询函，但截至IPO终止，公司仍未披露问询函的回复。

欧菲斯主要从事办公物资B2B直销，营业收入规模较大，2023年已达近83亿元，但毛利率较低，多集中于7%~8%。此外，2021年~2023年，公司归母净利润稳中有升，但扣非净利润持续下降。

2023年对多家主要客户销售额大幅减少

欧菲斯的主营业务是以B2B直销为主的办公物资销售，所服务的主要客户为政府单位、大型央国企、金融机构。

2021年~2023年，欧菲斯实现营业收入分别为76.83亿元、81.64亿元和82.78亿元，实现归母净利润分别为1.48亿元、1.53亿元和1.70亿元，业绩有所提升；不过公司扣非净利润却在持续下降，分别为1.43亿元、1.38亿元和1.30亿元。

图片来源：招股书截图

按照欧菲斯所述，2022年扣非净利润未与营业收入同步增长，主要是财务费用与信用减值损失所致，其中流动资金面稳中趋紧，使得公司筹措了一定金额的短期借款。截至2022年末，短期借款规模为1.51亿元，致使财务费用有所增长。此外，公司先后与中国建筑集团有限公司等建筑行业龙头企业达成合作，相关客户实际账期较长，致使信用减值损失有所增加。

2023年，公司扣非净利润下降，主要受合作商直送业务占比上升、市场竞争因素影响，公司2023年毛利率水平稍有下降，但整体仍处于稳定态势。

2021年~2023年，公司综合毛利率分别为7.92%、8.01%和7.41%。欧菲斯表示，随着大型政企客户数字一体化采购的发展，通用类商品的采购价格将越发透明，相关产品的平均价格具有下行压力，行业新进入者也将加剧彼此之间的竞争。

记者注意到，虽然欧菲斯2023年营业收入处于增长中，但对多家主要客户的销售金额却大幅减少，甚至出现销售额腰斩的情形。

公司以B2B直销业务为核心，重要客户包括国家电网、中国石油、江苏省人民政府等15家大型政企客户。

在B2B直销模式前十大客户中，中国石油2021年、2022年位列第二，销售金额均超过6亿元，2023年销售额下降为2.41亿元，排名降至第十；江苏省人民政府连续三年位列第三，2021年、2022年销售金额分别为5.99亿元、6.28元，2023年下降为3.63亿元；南方电网位列2021年、2022年第五大B2B直销客户，公司2023年对其销售额由2022年的3.57亿元下降为2.77亿元，排名降至第七。

欧菲斯表示，2023年，受客户短期需求、采购策略调整影响，公司对江苏省人民政府、中国石油的销售规模有所下降，但目前仍为公司主要客户。

MRO直销业务仍处于起步阶段

记者注意到，欧菲斯2023年营业收入仍然保持增长的重要因素之一，是公司对中国航空工业集团有限公司（以下简称“中航工业”）、中国大唐集团有限公司（以下简称“大唐集团”）的销售规模有所上升。2021年~2023年，公司对中航工业销售额分别为1.06亿元、1.62亿元和4.49亿元，对大唐集团销售额分别为5594.37万元、1.14亿元、3.33亿元。

这两家企业均为欧菲斯2020年新增大型政企客户。2023年，欧菲斯对中航工业、大唐集团的MRO业务规模增长较快。

MRO是Maintenance（维护）、Repair（维修）、Operation（运行）的缩写，指在实际的生产过程不直接构成产品，只用于维护、维修、运行设备的物料和服务。

按照招股说明书（申报稿）所述，随着大型企业一站式采购模式所覆盖的品目逐年拓宽，MRO、员工福利品现已成为办公物资集采的重要组成部分，齐心集团（SZ002301，股价4.83元，市值34.84亿元）、晨光股份（SH603899，股价25.93元，市值239.55亿元）、欧菲斯等行业内主要企业，均将MRO、员工福利品作为未来的重要增长点培育。

2020年伊始，欧菲斯提出“办公物资、MRO、员工福利”的“三轮驱动”战略。2021年~2023年，公司MRO类商品销售收入分别为10.89亿元、14.35亿元和16.16亿元，销售占比由2021年的14.19%增长至2023年的19.54%，使其成为公司收入的重要组成部分。

图片来源：招股书截图

不过，欧菲斯坦言，目前公司的MRO直销业务整体仍处于起步阶段。公司所经营的MRO产品主要仍是安全防护用品（防护服、防护手套、安全鞋等）、五金制品、电工器材、建筑辅材等技术含量有限的消耗品。而在毛利率方面，MRO产品的毛利率也呈现波动下降趋势，2021年~2023年分别为7.92%、9.34%和7.77%。

此外，由于MRO业务结算周期相对较长，使得公司2022年末、2023年末应收账款余额较2021年末存在较大幅度增长。因而，在2023年营业收入较上年小幅增长的情况下，应收账款周转率稍有下降。2021年~2023年各年末，公司应收账款账面价值分别为14.78亿元、21.20亿元和20.68亿元，呈上升态势。

对于终止IPO相关事宜，9月9日，《每日经济新闻》记者致电欧菲斯并发送了采访邮件，但截至发稿未获回复。

封面图片来源：视觉中国-VCG211461430752