“小游戏+出海”双轮驱动，A股游戏公司管线释放有望加速

9月4日，游戏板块早盘表现较为震荡，游戏ETF（159869）现持续爬升，小幅微跌。盘面上，持仓股涨跌互现，华立科技、顺网科技、凯撒文化、星辉娱乐、富春股份等跌幅居前，上涨方面，祥源文旅、神州泰岳、三七互娱、吉比特等逆势上扬。

截至9月3日，多家A股游戏上市公司披露了2024年中期财报。Wind数据显示，22家游戏公司中，9家公司出现亏损，其中有4家公司由盈转亏，另一方面，世纪华通、三七互娱等6家公司则实现了营收、净利双增。总体来看，今年上半年A股游戏公司呈现出明显的两极分化趋势。世纪华通以92.76亿元总营收重回A股游戏公司营收第一名，三七互娱则以12.65亿元的净利润位居榜首。

值得注意的是，“小游戏”（小程序移动游戏）和“出海”成为多家游戏公司增长的关键因素。根据《2024年1-6月中国游戏产业报告》数据显示，今年上半年，我国自主研发的游戏海外市场同比增长4.24%，同期国内市场则同比减少3.32%。与此同时，多家游戏公司财报纷纷强调AI应用的布局，AI重塑游戏生产力已经成为行业共识。

天风证券认为，8月国产游戏版号数量创2019年以来新高，管线释放渐近基本面改善可期。8月国产游戏版号发放117款，为2019年以来单月新高。1-8月国内+进口游戏版号发放数量同比+39%，叠加近期现象级产品《黑神话悟空》获央媒认可，显示行业政策环境向好。预计随新游发行窗口改善，A股游戏公司管线释放有望加速，持续关注新游戏上线带动的潜在基本面改善弹性。