《关于以高水平开放推动服务贸易高质量发展的意见》印发 支持开展人民币跨境贸易融资和再融资

人民币的跨境应用场景持续扩容。

9月2日，国务院办公厅印发《关于以高水平开放推动服务贸易高质量发展的意见》（以下简称《意见》）指出，扩大人民币在服务贸易领域的跨境使用，支持开展人民币跨境贸易融资和再融资业务。

这将助推相关部门加快出台支持人民币跨境贸易融资的相关举措，尤其是在人民币跨境再融资业务扶持方面，相关部门将加快出台跨境人民币信用证再贴现相关举措，致力于形成跨境人民币再融资的基础利率，推动人民币在跨境贸易领域获得更大范畴的应用。

数据来源：Wind、毕马威分析、华泰研究 杨靖制图

跨境融资需求旺盛

今年以来，越来越多跨国企业积极尝试使用人民币开展国际贸易融资。

这背后，是三大因素起到日益显著的助推作用，一是美元利率高企导致跨国企业美元融资成本“水涨船高”，纷纷转向使用利率相对较低的人民币进行跨境贸易融资；二是相比日元等其他货币，今年以来人民币汇率波动相对平稳，令跨国企业的汇率风险相应降低；三是新兴市场国家持续推进跨境贸易本币结算，尤其是越来越多新兴市场当地企业将贸易合同结算货币从美元转向人民币，带动人民币跨境贸易融资的需求增加。

《意见》的面世，标志着相关部门将在更大范畴支持人民币跨境贸易融资。

一位外资银行人士向记者表示，当前驱动人民币国际化的因素众多，比如人民币在跨境贸易领域的结算、贸易融资、人民币计价的海外债券发行、数字人民币的国际结算等。今年以来，推动人民币国际化的最大驱动力，来自海外市场的人民币贸易融资需求增加。

“过去两三年，我们看见人民币国际贸易融资需求一直在增长，特别是在今年上半年，众多企业希望将贸易合同结算货币从美元转成人民币，但这个过程需要一个支撑点，就是人民币跨境贸易融资，否则企业难以完成跨境贸易人民币结算。”他强调说。

这位外资银行人士还注意到，首先使用跨境人民币贸易融资的，主要是中资企业，其次是部分世界500强企业，之后是东盟地区当地企业。究其原因，是东盟企业涉及的跨境国际贸易量相对较小，所以他们对人民币国际贸易融资的敏感度相对低一点。但是，通过将人民币与其他货币进行国际贸易融资成本与币值稳定比较，当前东盟地区企业开始积极使用人民币做国际贸易融资，接受度正逐步提高。

需解决人民币供给问题

要进一步扩大人民币在跨境贸易融资领域的应用，首先需解决人民币的供给问题。

记者获悉，当前不同国家的人民币供给存在着较大差异。比如新加坡等国家的人民币供给相对充足，便于跨国企业开展人民币跨境贸易融资；但在其他一些国家，受资本管制举措等因素影响，人民币在当地的供应相对较少。

为了解决这个问题，这些当地企业只能通过大型银行寻求美元掉期交易完成人民币跨境贸易融资，但由于掉期点价不够稳定，导致企业在人民币跨境贸易融资过程中遭遇了较高的“融资利率风险”。

在这种情况下，有外资银行建议我国央行能提供人民币跨境贸易再融资工具，比如国际信用证再贴现产品，一方面方便部分新兴市场国家银行通过国际信用证再贴现产品获得人民币融资，解决当地人民币供给不足的难题。另一方面，国际信用证再贴现产品能形成一个“基础利率”，有助于银行在这个“基础利率”上加点，形成相对稳定的人民币跨境贸易融资利率。

随着《意见》面世，相关部门不但将加快跨境人民币信用证再贴现工具等跨境人民币再融资工具创设，还将促进海外市场尽早形成人民币贸易融资的“利率锚”，吸引更多跨国企业使用人民币开展跨境贸易融资。

上述外资银行人士指出，一旦这个“利率锚”形成，银行可以根据企业信用评级，在此基础上增加30或50个基点作为跨境贸易融资利率，由此企业能形成相对稳定的跨境贸易融资成本预期，并采取措施更好管理融资成本，更大胆地使用人民币开展国际贸易融资。