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    大参林上半年营收增速领先行业 线上下同步发力规模优势持续扩大

    2024-09-03 15:02

    近日,药房龙头大参林公布了2024年中期业绩。报告期内,公司营收133.45亿元,实现双位数增长,增速领跑行业;经营活动产生的现金流量净额17.67亿元,同比增长19.61%。

    业绩保持稳健增长的背后,是大参林持续扩大规模及渠道优势。报告期内公司发生了12起同行业投资并购业务,涉及门店数量为427家,在巩固华南大本营市场的同时,进一步挖掘其他省份市场空间。

    在线上业务方面,公司组建了专业团队运营新零售业务,发力线上业务。期内新零售业务(O2O+B2C)销售同比增长46.54%。

    在药店行业承压的大背景下,大参林在巩固存量优势的同时,在增量市场中积极寻求多元增长点。

    营收增幅领跑行业

    8月30日晚,连锁药房龙头大参林公布2024年中期业绩。报告期内,大参林实现营业收入133.45亿元,同比增长11.29%,以双位数增幅继续领先行业。同时,公司在报告期内实现归母净利润6.58亿元,实现稳健盈利;经营活动产生的现金流量净额17.67亿元,较上年同期增长19.61%。

    在竞争激烈、增速放缓的医药零售行业,大参林的双位数增长殊为不易。根据中康产业研究院数据,去年零售药店药品市场规模为4360亿元,受2022年的高基数影响,增速仅1.0%。

    该研究院预测,今年全年药品全终端增速预计降至4.9%。实体药店的经营环境日益严峻,药品品类全年增速预计仅2.9%,B2C市场增幅也收窄至6%,含非药在内的全品类基本停止增长。

    在行业处于转折点的关键时期,大参林仍然实现了位居行业前列的业绩增长,主要得益于已有门店的内生增长及新开、行业并购而新增门店的业绩贡献。

    报告期内,公司主营业务销售额增长11.43%。其中,华东、东北、华北、西北及西南地区销售额均实现双位数增长,华南和华中地区分别增长5.3%和5.6%。同时,期内净增加门店数2077家,门店数量较年初增长14.75%。更大的覆盖区域,以及自建、并购和加盟三驾马车共同发力,使得公司门店扩张的天花板更高,近年来门店扩张规模及速度都处于行业领先。

    随着门店数量、营收规模的扩张,公司规模效应将进一步凸显,大参林的业绩稳健性及增长性有望进一步增强。国投证券最新研报认为,公司深耕华南布局全国,华东、华北等地区持续快速扩张,展现良好的发展趋势。

    发力线上业务拓展增量市场

    目前,我国药品零售行业集中度提升明显,在“政策和市场”双驱动下,药品零售行业进入了加速整合的关键时期。

    数据显示,全国零售药店连锁率由2012年的36%提升至2023年的58.5%。《商务部关于“十四五”时期促进药品流通行业高质量发展的指导意见》提出,到2025年,培育形成5-10家超五百亿元的专业化、多元化药品零售连锁企业,药品零售连锁率接近70%。未来几年内,政策支持与行业发展将助力药品零售行业总体集中度进一步提升。

    这一背景下,头部零售药房企业仍有较大的规模提升空间。财报数据显示,今年上半年,大参林主要发生了12起同行业投资并购业务,涉及门店数量为427家,覆盖区域包括安徽、广东、重庆、山西、上海、河北等。在巩固华南大本营市场的同时,进一步挖掘其他省份的市场空间。

    截至报告期末,大参林已有门店共16151家,共覆盖21个省(自治区、直辖市)。从门店类别看,公司拥有DTP专业药房248家,获得个人账户医保定点门店9914家,各类统筹报销定点门店2586家,其中门诊统筹定点门店1782家,双通道定点门店602家,门慢、门特定点门店1165家(部分门店获得多项统筹报销定点资格)。

    头部药房连锁企业的跑马圈地,进一步推动了行业集中度的增长。2023年,前100强的药品零售企业销售总额3070亿元,占比59.50%,其中,前10强占比34.11%。受益于供应链、信息化、专业化、标准化等优势,在新模式和新技术推动下,包括大参林在内的龙头企业销售额增速显著高于行业平均水平,行业集中度也持续加速提升。

    除在线下巩固加强优势地位,大参林近年来积极组建了专业的新零售团队运营新零售业务,发力线上业务,打造“大参林”流量。

    在O2O业务上,公司建立了以用户为中心,“30分钟到家”的24小时送药服务。与此同时,公司也开展B2C业务,利用中央仓+省仓+地区仓的发货模式覆盖全国。公司在公域及私域流量上均有布局。对于公域流量,公司进驻了大部分头部O2O平台。对于私域流量,公司通过“大参林健康”微信小程序开展O2O、B2C等线上服务,积极推动私域流量发展,逐步提升私域流量占线上销售的比例。

    报告期内,公司组建了专业的新零售团队,在选品、定价策略、营销体系和运营体系等方面针对线上业务特点重新梳理打造。完成一系列变革后,公司线上业务规模实现了快速增长,毛利率及净利率均稳步提升。报告期内,新零售业务(O2O+B2C)销售同比增长46.54%。

    在药店行业客单价逐渐透明、客流分流加剧的当下,药店的产品挖掘能力、服务创新能力以及管理精细化能力,有望驱动药房零售企业的增长预期。文/林林

    (本文不构成任何投资建议,信息披露内容以公司公告为准。投资者据此操作,风险自担。)

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