如何度过股市中的艰难时光？——道达投资手记

隔夜，美联储公布了联邦公开市场委员会（FOMC）7月30日至31日的会议纪要。根据会议纪要中的预测，美联储9月将首次降息，今年晚些时候至少还会再降息一次，明年将进一步放松货币政策。 美国劳工统计局公布的非农就业数据基准修订的初步估计显示，在2023年4月至2024年3月统计周期内，美国新增就业岗位比之前预估的减少了81.8万个。 这两件事都说明，9月美联储降息的预期大幅提升。这对于我们国内来说有两大影响，一是人民币可能会升值，二是提高了央行降息的预期。 我们回来聊聊市场。 今天，大盘继续调整，深证成指与创业板指数再创本轮调整以来的新低。截至收盘，上证指数下跌0.27%，深证成指下跌0.82%，创业板指数下跌0.76%。沪深两市成交5492亿元，较昨日放量397亿元。 沪深京三市个股普跌，4468只个股下跌，777只个股上涨。行业板块方面，仅有银行、铁路公路等少数板块上涨。 昨天达哥在文章中说，创业板指数将迎来重要的时间窗口。从今天的表现来看，盘中并没有好转迹象，止跌企稳的概率在降低。当前，还是需要耐心等待行情好转。 盘面上，有三个值得关注的点。 一是抗跌的“四大金刚”——水电、核电、高速公路、以四大行为代表的银行股。 银行板块今年一直在提，今天就不再赘述。高速公路板块，前几天达哥重点提过，最近几天表现非常强势，不负达哥的期望。 水电核电的逻辑，其实很简单，那就是一次性重资产投资，之后就没有重大资本开支，后续就是源源不断的现金流。 “四大金刚”逆市上涨，是资金向高股息红利方向避险的选择。今天上涨的纺织服饰板块，其中一些个股的股息率也非常高，但由于行业原因，在达哥看来，资金在中期上的预期可能很难形成共识。 二是以某只医美股以及某只白酒股为代表的消费股方向，今天这两只个股都大跌。 过去两年，一些消费股的营收、净利润等出现明显下滑的时候，股价往往会遭遇重挫。目前处于上市公司中报最后几天的密集披露期，对于业绩爆雷的个股，要引起警惕。对于高位股，也要慎重。 不仅是食品饮料、医美方向，就连医疗方向也不能幸免。今天，中证医疗指数创下历史新低，较2021年7月的历史高点下跌了72%。 三是以中科曙光、浪潮信息为代表的机构股方向。 在市场极度低迷，尤其是寻底阶段，机构重仓的个股很容易出现大跌的情况。回顾本轮市场调整以来的行情，多数机构重仓股的表现都比较差，而且题材概念的炒作，几乎完美地避开了机构股。 盘后消息： 1.商务部新闻发言人何亚东表示，预计消费市场总体将延续回升向好态势。 2.南方航空、中国国航将于8月28日同时接收其首架国产C919飞机。 信达证券研报显示，据中国商飞公开消息，C919订单数量超1200架，未来5年C919年产能将达150架。中国商飞预测，2022年至2041年，中国市场C919对应座级的飞机或将交付6288架，对应价值量约7493亿美元。 对于行情，达哥作个总结：资金在高股息红利上寻求避险，以水电、核电、高速公路、四大行为代表。市场仍在寻底或磨底过程中，耐心等待行情好转，在没有好转前，尽量多看少动。此外，上市公司中报密集披露的最后几天，市场行情一般都不会太好，主要是市场担忧个股业绩爆雷的潜在风险。 最后来聊一个话题：行情低迷，如何度过股市中的艰难时光？ 其实，市场极端悲观的时候，大盘基本处于底部，或者离底部近了。不过，我们需要搞清楚几个问题。 第一，知道市场当前处于什么位置。 Wind数据显示，截至8月21日，万得全A滚动市盈率为15.42倍，市净率为1.35倍，沪深300滚动市盈率为11.47倍，市净率为1.24倍。 下图是华西证券总结的最近几次底部区间主要指数的PE（TTM）。 从历史数据来看，当前万得全A和沪深300市净率和滚动市盈率均处于历史底部区域。不过，底部区域往往也是最为残酷的，一些个股的跌幅不会小。前段时间，达哥提到，中小票方向的指数，需要有一个同步创新低的过程。从近期的表现来看，一些个股的跌幅是非常明显的。 第二，知道市场在时间、空间上的位置。 自从2021年2月的结构性牛市结束之后，至今已有3年半；自从2015年的牛市顶部以来，至今已有9年时间。 再看空间，上证指数2005年底部是998点，2008年是1664点，2013年是1849点，2019年初是2440点。 也就是说，大盘距离上一轮结构性牛市、大牛市的时间已经够久，此外，距离上一轮底部2440点其实也并不是太远，更何况底部是在不断抬高的。 第三，审视自己的持仓与操作。 从实操的角度来说，我认为在战术上有以下几点需要注意： 1.不要有动不动就补仓的思维。 2.股价破位的个股，要严格执行纪律。 3.行情极度低迷的背景下，远离闪崩股、业绩爆雷股。 4.经过深入研究且认为非常有价值的个股，在重视价值的同时也要注意安全边际。 5.不要用杠杆资金抄底。 尽管如此，达哥还是想说，保存实力，为未来的行情留够充足的“子弹”。 PS：想了解达哥的更多观点，或想和达哥交流，请关注微信公众号“道达号”。 （张道达） 根据国家有关部门的最新规定，本手记不涉及任何操作建议，入市风险自担。