黄金涨了八年，还能接着涨吗？经济学家李迅雷：看到3000美元

来源：华夏ETF

“乱世买黄金”。国际地缘风波不断，国内权益和债券市场大幅波动之际，不少投资者再次把目光投向了黄金。

不过，黄金本轮上涨已经持续八年，现在买会不会买在高点呢？我们不妨来看看学者专家，怎么看待黄金后市走势。

李迅雷：黄金价格3000美元可期

中泰国际首席经济学家李迅雷自2016年以来，一直看好黄金，就在上个月，他接受全景网采访时，又给出了大胆预测：

“即便短期内黄金价格未能达到3000美元每盎司，长期来看，这一目标仍然可期。”

而四年前，国际黄金价格第一次冲破前高站上1800美元/盎司时，李迅雷就曾表示过：

“从历史上来看，黄金上涨有点像‘活火山’。

火山在沉寂时一点反应都没有，即便有很多利好也没有反应，但它一旦爆发，涨幅惊人。

这不仅是百分之多少的涨幅，而是几倍的涨幅。”

自2020年之后，黄金价格几经波折后，重拾涨势，不断刷新纪录，目前来到了2500美元附近，涨幅较大，但距离3000美元还有一定距离。

李迅雷：看好黄金资产的长期战略性配置价值

纵览他的公开发言和研报观点，之所以看涨黄金资产，主要基于：

1）美元超发，纸币泛滥，助推黄金价格长期上涨

美元加息以来，美债的收益率大幅上升 ，美债价格下跌，持有美债的亏损较大，同时高债务让人们对美政府的信用产生担心。

人们发现，相比纸币，黄金虽然不生息，但“硬通货”的属性让它也可以被动升值。

自从1971年美元与黄金脱钩以来，美元对黄金贬值接近99%，1990年以来，其他主要货币对美元平均贬值90%以上。

2）黄金作为货币历史悠久，且具备稳定性和稀缺性

马克思在《资本论》里写道：“货币天然是金银，但金银天然不是货币。”

相比虚拟货币，黄金的稀缺供给，及相对较小的波动，决定其更胜一筹。

据世界黄金协会报告，目前已开采黄金大概是20.8万吨，已经探明的地面下的黄金储量还剩下5.2万吨左右，其稀缺性可想而知。

在过去的120年里，已经开采出的黄金存量年均增速只有1.5%，即使考虑到技术的进步，过去20年中的黄金存量增速也只有1.6%。

3）其他因素：地缘冲突，经济低增长，以及不同经济体之间的脱钩风险在加大。

在最新的采访中，李迅雷表示，上述货币贬值和地缘的因素未来或长期存在。

“全球已进入一个低增长、高震荡的时代，地缘和政治问题预计将长期存在，这也意味着黄金的上涨动力将持续。”

黄金重要买手——央行仍然有可能持续买入黄金

作为黄金重要的买手，国内央行购金对居民资产配置极具风向标和示范作用。

出于应对风险和汇率稳定，以及减少持有美债的损失，我国最近两年开始大力增加黄金储备。甚至创下“十八连增”的记录。

但8月国内央行最新数据显示，国内央行连续三个月停止增持黄金。

对于央行为何暂停增持黄金？东方金诚首席宏观分析师王青表示：央行适当调整增持节奏，有助于控制成本。

这或许并不意味着，包括我国在内的央行，购金的脚步就此终止。

根据中泰证券统计数据，截至7月末，我国官方储备资产为3.5万亿美元，黄金储备1766.42亿美元，占官方储备资产的比例只有5%。这样的储备规模，对于全球第二大经济体来说，比重仍然偏低，未来仍有较大可能继续增持黄金。

8月12日，据世界黄金协会披露，6月全球央行黄金净购买量为12吨，各国央行通过国际货币基金组织(IMF)和其他公开来源报告的最新数据显示，6月份，月度总购买量下降至31吨。

尽管与去年同期相比总购买量和销售量都有所下降，但2024年的购金态势仍在持续，新兴市场银行是购金和售金的主力军。

本轮黄金价格上涨了八年，接近顶部了吗？

李迅雷在一篇研报中表示：本轮黄金价格上涨比较平缓，绝对涨幅小，上涨或未结束。

“从2016年这轮黄金价格的上涨时间看，已经持续了8年，但走势相对比较平缓，上涨过程也有反复。

从绝对涨幅看，只有1.26倍，相比1972年至1979年上涨17.8倍及2001年至2011年上涨6.4倍，大为逊色 。但这可能也意味着上涨过程还未结束，上涨或许还有不小的空间。”

2022年以来，通胀和加息周期，美债实际利率-黄金的定价框架失效，美债实际利率显著抬升，但黄金价格同时保持了坚挺。这也侧面反映出，黄金作为超主权的信用货币，也是中性资产，在逆全球化时代有长期配置价值。

后续如果美联储降息落地，或对黄金价格还有进一步的推升。

如何投资黄金？

对于投资工具，李迅雷也明确给出了建议：

“建议购买黄金类的ETF，因为流动性好，没有限制，不像纸黄金。”

目前华夏基金管理的黄金ETF华夏（518850.SH），就是一款流动性比较好的指数基金，还支持T+0日内回转交易，非常适合对资金周转要求较高的投资者。

黄金ETF华夏标的指数为上海黄金交易所黄金现货实盘，简称“上海金”，一手（100份）黄金ETF华夏，对应1克真金。相比其他投资工具，黄金类ETF较为纯粹，资金门槛和储存成本也都比较低。

“上海金”是2016年推出的全球首个以人民币计价的黄金基准价格，也被称为国内金价的标杆，和伦敦金的走势基本一致。

风险提示：黄金ETF华夏为商品基金，90%以上的基金资产投资于国内黄金现货合约，黄金现货合约不同于股票、债券等，其预期风险和预期收益不同于股票基金、混合基金、债券基金和货币市场基金。黄金ETF华夏实行T+0回转交易机制，资金运作周期缩短，可能带来短期波动风险。

特有风险提示：上海黄金交易所黄金现货市场投资风险，基金份额二级市场折溢价风险，参与黄金现货延期交收合约的风险，参与黄金出借的风险，申购赎回清单差错风险，参考IOPV决策和IOPV计算错误的风险，退市风险，投资者认购/申购失败的风险，投资者赎回失败的风险，代理买卖及清算交收的顺延风险，基金份额赎回对价的变现风险，基金收益分配后基金份额净值低于面值的风险等。