梁杏：上证综指ETF——表达市场观点的绝佳方式

直播嘉宾：

国泰基金总经理助理、量化投资部总监 梁杏

盈米基金投顾主理人 杨晓磊

华宝证券零售业务总部联席总经理 王莽

直播时间：2024年7月31日

摘要：

上证综指ETF（510760）成立于2020年8月21日，截至2024年6月30日，该基金近三年相比沪深300有34个百分点以上的超额收益。这个超额收益是如何来的呢？首先，上证综指在过去三年的时间里，比沪深300有一个非常明显的超额，从2021年7月1日到2024年6月30日，上证综指比沪深300跑赢了16.37个百分点；另外，同期上证综指ETF又比标的指数（上证综指）多了17.98个百分点的超额。所以按照2024年6月30日往前推三年，就相当于上证综指ETF跑赢沪深300的超额收益有34个百分点。这34个百分点里，有16.37个百分点是来自于上证综指这个beta比沪深300的beta强的部分，还有17.98个百分点是来自于上证综指ETF产品的alpha部分。

为什么上证综指ETF可以跑赢沪深300这么多呢？一个是上证综指的“中特估”含量要比沪深300高11.2个百分点，背后的原因是因为上证综指是总市值加权，它“中特估”的含量是更高的。在行业分布上，上证综指超配周期银行、低配消费成长，指数上的差异就让上证综指近三年（2024年6月30日往前推三年）相比沪深300指数超额有16.37个百分点。

另外，上证综指ETF采取的是抽样复制，所以有一部分超额收益是来自于量化增强收益。

新“国九条”对于未来十年有一个长期的指引，央国企或者“中特估”风格还是有占优的可能性。再加上今年初，国资委也提出将市值管理纳入央企负责人的考核里，“中特估”或者央国企配置价值依然还是非常高的。加上央国企本身也是分红的主力，新“国九条”里也是鼓励分红的，这一两年市场对于红利风格也非常喜欢，所以它未来能继续跑赢沪深300的概率还是比较高的。

上证综指ETF（510760）的费率很低，现在综合费率只有千分之二，管理费率是0.15%，托管费率是0.05%。感兴趣的投资者可以通过分批布局、定投策略、网格策略、长期投资等方式进行布局。

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