超预期利好！强势股补跌，行情曙光初现？——道达投资手记

今天的“降息”，略超预期。

首先是央行今天进行2000亿元1年期MLF操作，中标利率为2.30%，此前为2.50%。相当于下降了20bp。

其次是国有六大行集体下调存款利率。三个月、六个月、一年期整存整取定存利率均下调10个基点。二年期、三年期、五年期整存整取定存利率均下调20个基点。

对于银行下调存款利率，这并不意外。毕竟周一央行对一年期、五年期以上LPR均下调10个基点，银行自然会跟随下调存款利率。

MLF降息及存款利率下调，有两方面略超预期。一是20bp的降幅超预期，不论是MLF利率，还是银行二年期及以上的定存利率，下降幅度都超过了LPR的降幅；二是MLF下调的时间超预期，上周一开展了1000亿元的MLF，今天再新增2000亿MLF，利率下调至2.30%。

今天的超预期利好，除了MLF降息及定存利率下调之外，还有一个就是盘后人民币汇率大涨。人民币汇率的大涨，会缓解汇率下行压力和资金流出压力，同时也为国内货币政策腾出一定空间。

MLF降息及存款利率下调，对权益市场是实打实的利好，可是今天大盘继续创下阶段新低。甚至午后还有神秘资金的护盘，多只沪深300ETF集体放量，但上证指数收盘仍然下跌了0.52%。

虽然上证指数在3000点之下，有神秘资金时不时护盘，但大盘依旧疲弱。一个重要原因，就是机构资金的被动撤出。据长江证券研报数据，今年一季度，主动权益基金赎回了2797亿元，二季度赎回了2401亿元，上半年赎回总额接近5200亿。

主动权益基金主要是投向股票市场的，这么大的赎回量，再加上北向资金的流出、产业资金的套现，A股市场的压力可想而知。

基民的赎回，无可厚非，毕竟大家是奔着赚钱来的。不过，当前核心问题还是市场整体缺乏赚钱效应，几大明星基金的业绩也不好，导致基民赎回多于申购。

要改变这种现象与预期，可能需要“国家队”继续砸钱拉抬。值得参考的案例，就是日本股市。日本股市这几年能走牛，和日本央行的持续买入托底有一定的关系。

当普通投资者没有信心的时候，除了政策利好的刺激，真金白银的投入是少不了的。“国家队”可以作为耐心资本的榜样，不断买入并持有，增强投资者信心。

虽然今天上证指数下跌了0.52%，但个股的表现却不错。今天有超过3400只个股上涨，所有A股的涨跌幅中位数为上涨0.51%。

今天市场调整的原因，更多的是前期强势的权重股与高股息股在调整，这是一个值得重视的现象。强势股补跌，往往发生在行情下跌末期。

我们再来看看大盘走势。

今天上证指数延续调整，虽然15分钟K线图上形成了底背离，而且盘中有一波拉升，但目前60分钟K线图上仍是调整趋势，并不能轻易判断调整趋势结束。

虽然底背离是下跌趋势的衰竭信号，但趋势衰竭并不一定就意味着趋势会转折。判断是否会发生趋势转折，一个相对简单且稳妥的方法，就是参考60分钟K线图上的10日均线，在没有向上突破这条均线之前，仍然谨慎对待。

目前，在日K线图上有底背离迹象。这个底背离能不能成立，还得看60分钟K线图的调整趋势是否结束。如果60分钟K线图上的调整趋势发生转折，日K线图上仍然有底背离信号，那么可以大概率确认日K线图上的底背离会成立。

如果日K线图上的底背离，能在后续两个交易日确认成立，那么，昨天MACD上的死叉信号，则可能是一个空头陷阱。

从另一个角度看，历史上，上证指数在跌破3000点之后，总是能收复。目前已经跌破3000点，且距离3000点有一定空间了。那么，这次跌破3000点会例外吗？

板块方面，今天大多数板块都在上涨，此前强势的银行板块，其行业指数反而下跌了0.96%，跌幅位居行业板块前列，并且跌破了20日均线。

如果持有银行股是为了收股息，那么，看这种技术信号，其实意义并不大。如果持有银行股是为了赚价差、参与投机，那么20日均线往往是走势的一个多空分界线，这就需要注意了。

今天造船板块跌幅较大。造船行业的逻辑很清晰，行业景气度在未来一两年之内，仍是大概率景气向上，达哥说过不少次。

不过，达哥昨天也强调，即使在一个长期景气上行的行业中，映射在股价上，也有可能出现几周甚至几个月的调整。这是行业逻辑和交易逻辑的不同。

造船行业，现在就需要警惕是否会出现这种调整，毕竟在当前大盘下行的背景下，其已经逆势涨了较长时间，继续上涨的压力在增大，尤其几只龙头股之前不断逆势创出新高。不过，即使走势上出现较长时间的调整，行业基本面和景气度并不会因此而出现变化。

近期有粉丝朋友比较关注猪周期。观察一个周期性行业的景气程度，一个简单的方法就是看这个行业的产品价格。

如果产品价格持续震荡向上，那么说明行业处于上行期；如果产品价格持续震荡向下，那么行业往往处于下行期。

比如达哥经常提起的造船行业，船舶价格近两年持续上行。而生猪价格，近半年来总体是震荡向上的。以下是生猪期货主力连续合约的走势图。

近期光伏板块表现强势，一个重要原因是前期跌幅较大。今年以来，光伏设备行业指数跌幅达35.5%。

光伏行业近期还有产业上的利好。罗仕证券称，在2023年，美国有100多家户用光伏公司和经销商破产，是前3年总数的6倍；并预计还将有100多家公司面临破产。这实际上是行业去产能的一种现象。

周期性行业反转的一个重要前提，就是产能开始加速去化。而光伏行业产能去化加速的现象，正在上演。当然，从产能去化到扭亏为盈，光伏行业可能还需要一段路要走。

消息面上，在光伏行业2024年上半年发展回顾与下半年形势展望研讨会上，工业和信息化部电子信息司处长李婷透露光伏行业多项利好。不过，在达哥看来，这种消息上的利好，对行业的长期走势影响有限。

（张道达）

根据国家有关部门的最新规定，本手记不涉及任何操作建议，入市风险自担。

封面图片来源：每日经济新闻 刘国梅 摄