西部证券研究所电子首席与副所“掐架”，降费之下卖方研究压力有多大？

公募基金降佣对卖方研究提出了更高要求，卖方研究未来出路在何方，成为行业讨论的焦点话题。

7月22日，西部证券研究所副所长郑宏达和电子行业首席分析师单慧伟在工作群里的唇枪舌剑在社交媒体刷屏。原本仅仅是销售需要单慧伟联系某上市公司确认路演是否提前半小时的小问题，却演变成副所长与行业首席之间“掐架”。背后折射出行业生态的改变，更令人深思。

一桩口角之争引发行业热议

事情起因是这样的。

7月21日晚间21:45分，西部证券一位销售去联系单慧伟，麻烦他问某上市公司IR（投资者关系）能否提前半小时路演，单慧伟回复正在路演。郑宏达出面，表示该销售从中午就在催促此事，质问单慧伟。一言不合，两人火气越来越高，最终以单慧伟表示“早就不想干了”，“下周路演全部取消”为结尾。

但双方恐怕都没想到的是，原本只是工作群中的一场冲突，被放到网上以后，却引起了轩然大波。不但社交媒体在讨论，一些自媒体还从不同角度撰写了文章。

《每日经济新闻》向西部证券有关人士进行了解后得知，上述事件是真的，但后续具体如何处理还不得而知。

值得一提的是，郑宏达加入西部证券时间并不长。他原本就职于海通证券，在海通证券研究所担任科技产业链负责人，管理整个科技研究团队。在过往的卖方分析师生涯中，郑宏达曾连续7年新财富上榜入围计算机行业最佳分析师。

今年2月7日，郑宏达在社交平台宣布了将履新西部证券，担任研究所副所长、科技行业首席分析师。记者注意到，之前7月11日，他还就“萝卜快跑”的研究进行过一次路演。

单慧伟作为西部证券电子行业首席分析师，7月的研究重点在于所覆盖公司的半年报业绩预告。Wind资讯数据显示，至7月19日，他共计发布了10家上市公司的业绩预告点评，包括三环集团、聚光科技、日联科技等，评级全部是“买入”。

去年券商公募基金分仓佣金收入下降近10%

副所长与行业首席的口角之争原是小事，但能引发社交媒体的讨论，背后是公募基金降费背景下，券商卖方研究深深的转型焦虑。

4月19日，证监会发布《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》（以下简称《规定》），自7月1日起正式实施。《规定》共19条，主要围绕调降交易佣金费率、降低交易佣金分配比例上限、强化合规内控、明确信息披露等方面进行要求。

Wind资讯统计数据显示，2023年全年，公募基金股票交易量为22.34万亿元，较2022年的23.97万亿元减少1.63万亿元。券商的分仓佣金“蛋糕”同步缩水，2023年券商分仓佣金收入为164.66亿元，同比下降9.73%。

西部证券下滑速度快于行业。公司2023年基金佣金分仓收入为1.217亿元，同比下滑37.97%，行业排名为第36位。而2022年，西部证券基金佣金分仓收入排名还在第31位。

蛋糕小了，分蛋糕的却多了。Wind资讯统计数据显示，2024年一季度，分析师人数达到4686人，较两年前的2022年二季度增加了1160人。

社交媒体中，网友对此事众说纷纭，但单慧伟周日晚上接近十点还在路演，亦是讨论焦点之一。

某券商分析师对记者表示，尽管分仓佣金降低，但工作照样很饱和，“996是常态”。

但对整个行业而言，卖方研究变革影响的不仅是单一研究条线，也对其他业务条线产生着深刻的影响。

中金公司即指出，未来对证券公司而言，单一卖方研究服务或难以获取基金客户持续黏性。除打造专业投研能力外，或需向两个领域延伸。一方面，券商卖方研究竞争从公募绝对主导，向私募、保险、QFII等多元化客群拓展，用以稳定费率总水平；另一方面，券商需要协同财富管理、衍生品、信用交易等多部门，打造券结模式与财富管理模式结合的综合服务模式，延伸公募产业服务链条，增厚综合金融服务收益。

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