反弹行情会结束吗？别急，先看这两点——道达对话牛博士

本周，上证指数整体呈现震荡上扬走势，周涨幅为0.37%，已经连续上涨两周。

那么，下周还能对大盘继续乐观吗？又有哪些变数在影响大盘？周末微软蓝屏事件，对A股会产生怎样的影响？今天，达哥和牛博士就大家关心的问题展开讨论。

牛博士：达哥，你好。本周上证指数虽然一度走弱，但最终还是小幅收涨。现在大家最关心的问题是，指数连涨两周后，还值得继续乐观吗？下周又有哪些需要重点关注的地方？请达哥为我们解读一下。

道达：上证指数经过连续7周下跌之后，目前已经连续两周上涨。而在7月8日的时候，达哥专门分析了上证指数出现7连跌的意义。回头来看，上证指数7月8日的收盘价，也成了近几周的最低收盘价。

现在大家最关注的，应该是反弹的持续性问题。此前，达哥曾强调，如果确认5月20日-7月8日的日K线级别下跌趋势结束，那么随后会有一个同级别的反向走势。同级别的反向走势，在走势结构、时间和幅度上都有要求。

从走势结构来看，自7月9日的低点以来，已经在60分钟K线图上形成了典型的三段走势，已经达到同级别反向走势的最低要求，这和之前的下跌趋势是对应的，并不难理解。

从时间和幅度来看，达哥之前曾说明，一个反向走势，即便是偏弱的形式，也一般会达到此前走势时间和幅度的三分之一。

此前下跌趋势的时间是34个交易日，目前反弹时间已经维持9个交易日，下周就会达到三分一时间。此外，此前下跌趋势的三分之一高度对应的是2995点，目前点位是2982点，距离也不远，也可能下周就会满足要求。

因此，下周有可能会满足最弱的一种反弹要求。如果走势选择最弱的一种反弹形式，那么就意味着下周可能面临着反弹结束的风险。

上证指数的走势，会不会选择最弱的一种形式呢？达哥认为以下两点值得关注。

第一，就是关注下周的LPR数据。明天，LPR最新数据将公布。当前市场期待LPR进一步下调。如果明天LPR能下调，那么选择偏弱的形式的概率就会减小。

第二，就是看成交量。本周虽然上证指数小幅收涨，但周K线上的成交量是缩量的。如果下周成交量能够放大，那么选择偏弱形式的反弹概率会进一步减小。当然，本周整体是一个震荡走势，在震荡中成交量减小，也是正常现象。

如果反弹走势见顶，自然会在图形上发出信号，我们跟随图形即可。

需要给大家指出的是，之前两次的8周连跌见底之后，指数都有10%以上的涨幅，目前指数较7月9日的低点涨幅仅为2.69%，幅度上差距较远。

另外，从明天起，证券交易所将融券保证金比例由不得低于80%上调至100%，私募证券投资基金参与融券的保证金比例由不得低于100%上调至120%。这会增加做空成本，对大盘是一个利好。

牛博士：非常感谢达哥对走势的分析，看来下周是值得关注的一周了，我希望上证指数不要走这种最弱的反弹形式。不过，不管怎么样，我们还是尊重指数的选择，以跟随为主。本周末，微软蓝屏事件刷屏网络，你怎么看待这个事件？在A股上会形成怎样的影响？除了微软蓝屏事件，美国大选方面，近期也出现了一些变数，对此你怎么看？

道达：最近两天，微软Windows系统“蓝屏死机”事件引起广泛关注，全球性系统故障持续10多个小时。

此次Windows蓝屏事件，影响了多个国家的关键基础设施和企业，导致大范围的服务中断。多个国家的银行系统、政府服务、医院和铁路公司中断服务，甚至交易系统也受影响。

达哥看了一下，此次事件对我国影响较小，原因之一就是国产操作系统替代发挥了一定作用。近年，我国大力推进信创领域发展，其中操作系统的安全及国产化替代是重点工作之一。

此次事件，无疑引发了资本市场对自主可控和信创的高度关注。而未来的主题机会，很有可能就会在这个范围内产生。

从党的二十届三中全会公报来看，也是多次强调安全，可以说“安全”是本次三中全会的高频词之一，说明国家对安全的高度重视。

总之，自主可控和信创，最近有不少重大事件催化，是近期的热点之一。具体方向上，有国产操作系统、基础软硬件、半导体、云安全、国产工业软件等。

但达哥想要说的是，催化事件固然重要，但更重要的还是行业本身的趋势和个股的业绩情况。

催化事件，一般并不能改变行业趋势。如果一只个股业绩和前景不行，那么这种催化事件对个股的影响，有可能也就是几个交易日的行情，甚至是一日游的行情。

反之，如果行业趋势向上、个股业绩向好、估值低，那么，这种催化事件则有可能成为一轮行情的起点。

除了微软蓝屏事件外，美国大选仍是资本市场关注的焦点之一。尤其是近几日美国民主党内部要求拜登退选的呼声日盛，这可能将使得“特朗普交易”进入一个高潮。

“特朗普交易”的几个特点，达哥在周三的文章《“特朗普交易”会如何演绎？关注神秘资金的一个特征——道达投资手记》有具体的分析。

总结起来就是，特朗普秉持“美国优先”的竞选观点，具有宽财政、宽货币的政策倾向。这一方面会推动美元走弱，美国利率下降，也会让美国通胀面临再次升温的风险；另一方面，对国内出口、自主可控等方面，也会形成预期。

（张道达）

根据国家有关部门的最新规定，本手记不涉及任何操作建议，入市风险自担。

封面图片来源：每日经济新闻 刘国梅 摄