探底回升！明天大盘会冲关吗？——道达投资手记

隔夜美股科技股大跌，阿斯麦这家全球半导体龙头跌幅接近13%，而英伟达跌幅达6.6%。

在大家以为A股的半导体个股要受到影响时，今天A股半导体板块表现出了超强的韧性。中证半导体指数虽然早盘跌幅一度接近3%，但午后不仅收复失地，收盘还涨了0.56%，而半导体产业ETF（159582）涨幅达1.65%。

对于半导体今天的强势，确实有些令人意外。不过，阿斯麦大跌的原因，对国内半导体设备企业可能是利好。阿斯麦大跌的原因之一，是美国正在考虑采取更严格的措施，对日本和荷兰等国的公司施加压力，限制其与中国的芯片贸易。

美国的施压，让市场再度关注半导体行业国产替代进程。目前，半导体产业仍然有很大的国产替代提升空间。行业层面，注册资本为3440亿元的国家大基金三期成立，而今年以来国家大基金二期也在持续出手。

国内半导体产业，不仅有国产替代逻辑，而且今年以来在演绎另一个逻辑，就是并购重组。Wind资讯数据显示，2024年6月17日至7月17日期间，半导体与半导体生产设备板块上市公司的并购事件数量环比增长133%，远超市场预期。

相对于国产替代和并购重组，达哥更关注的是半导体的行业周期。半导体周期的持续时长通常为3-5年。从全球半导体销售额、费城半导体指数等数据来看，目前正处于半导体行业周期的上行期。

总之，目前A股的半导体，有三重逻辑支撑，分别是国产替代、并购重组、行业周期上行。

我们再来看看大盘表现。

今天，上证指数低开高走，早盘虽然看起来有点凶险，但走势没有借着早盘在15分钟K线图上的破位而持续下探，甚至将早盘的跌幅全部收复，可以说是具有韧性的一种表现。

如果判断7月9日的低点，是上一波下跌趋势的结束点，那么其后会跟随一个同级别的反向走势。不过，目前不论是从走势结构，还是时间、幅度来判断，这个反向走势，都没有达到同级别的要求。

从点位来看，上证指数最近6个交易日持续受压于2977点附近。如果能攻克这个压力位，下一个目标将在3000点之上；反之，攻克不了的话，则会继续反复蓄力。不过，今天的收盘点位也很微妙，刚好就收在2977点。从横盘的时长来看，能不能攻克2977点，明后天应该就会见分晓。

相对于上证指数的持续横盘，上证50指数近几日持续上涨，并且再次站上年线。上证50指数，从2021年2月份的高点到今年1月份的低点，是一个月K线级别的下跌趋势结构。如果上证50指数今年1月份的低点是整个月K线级别下跌走势的结束点，那么后面对应的自然是月K线级别的反向走势。

从估值、成交量、股债性价比、走势形态来看，达哥认为，上证50指数今年1月份的低点，大概率是此前月K线级别下跌趋势的结束点。

板块方面，今天船舶制造板块表现强势。船舶制造板块指数今天创下6月26日以来的新高。5月20日调整以来，船舶制造板块指数于6月26日见底，先于上证指数的7月9日见底，表现明显强于指数。

将时间拉长，船舶制造板块指数在大图形上，仍处于头肩底范围内。当然，在跌至头肩底的肩部位置时，达哥有专门提示。目前仍在头肩底图形的构造中，其行情要走流畅，可能还得等到突破头肩底颈线并确认站稳之后。

当然，这种大级别的图形突破，并不能纯粹靠资金面和技术面就可以实现，必须得有产业基本面的配合。

造船业的产业基本面，就是20年一遇的船舶替换周期正在来临。船价的持续上涨，也说明行业的持续景气。工信部发布的中国2024年上半年造船业最新数据显示，今年1-6月，全国造船完工量2502万载重吨，同比增长18.4%；新接订单量5422万载重吨，同比增长43.9%；截至6月底，手持订单量17155万载重吨，同比增长38.6%。

虽然目前造船业持续景气，不过本轮船周期尚未进入替换高潮。相关机构预计，替换高潮期将在2030年前后到来。当然，股价的见顶，一般会领先0.5-1.5年行业景气见顶，但目前距离见顶显然还较远。

今天，党的二十届三中全会公报发布。达哥比较关注以下三点：

1.从“全会对进一步全面深化改革做出系统部署”的表述来看，“构建支持全面创新体制机制”排在第三位，仅次于“构建高水平社会主义市场经济体制”“健全推动经济高质量发展体制机制”，这凸显了全面创新体制机制的重要性。

2.“到二〇二九年中华人民共和国成立八十周年时，完成本决定提出的改革任务。”

3.“教育、科技、人才是中国式现代化的基础性、战略性支撑。”这凸显了科技的重要性。

从以上信息来看，达哥认为，科技创新是最大的关注点。对应到股市上，这意味着科技股未来应该有一轮炒作周期。

（张道达）

根据国家有关部门的最新规定，本手记不涉及任何操作建议，入市风险自担。

封面图片来源：每日经济新闻 刘国梅 摄