央行昨6760亿元逆回购 利率1.8%

昨日（7月16日），中国人民银行（以下简称央行）网站公告称，为对冲税期等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，昨日以利率招标方式开展了6760亿元逆回购操作，利率维持在1.8%，与此前持平。因昨日有20亿元7天期逆回购到期，实现净投放6740亿元。

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本周以来，央行累计向市场投放流动性8050亿元。此前的7月15日，央行以利率招标方式开展了1290亿元逆回购操作。

对于央行昨日实施逆回购巨额操作的原因，东方金诚首席宏观分析师王青对《每日经济新闻》记者表示，税期走款会造成流动性阶段性收紧、7月15日隔夜利率上行幅度偏大，昨日继续处于高位。这是继前日（7月15日）之后，央行再度实施较大规模逆回购的直接原因。

王青指出，近期央行强调要通过适度收窄利率走廊宽度等方式，稳定短期市场利率运行，“给市场传递更加清晰的利率调控目标信号，让市场更有底”。这就意味着无论何种原因引发资金利率波幅扩大，央行都会通过加大逆回购操作规模、强化预期引导等方式，更为有效地控制资金利率波动区间。

实施6760亿元逆回购

记者注意到，进入7月以来，央行在每个交易日都开展了逆回购操作，但本周以前，操作规模均维持在20亿元级别。本周以来，央行累计向市场投放流动性8050亿元。

值得注意的是，7月15日以来，央行将逆回购操作规模提升至千亿级别，近两日分别开展了1290亿元、6760亿元逆回购操作，因昨日有20亿元7天期逆回购到期，昨日实现净投放6740亿元。

观察市场资金面情况。昨日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜上行11.4个基点，报1.8940%。7天Shibor上行7.3个基点，报1.8940%。从回购利率表现看，DR001、DR007加权平均利率均较昨日有所上行，分别报1.9019%、1.8891%。

《每日经济新闻》记者注意到，央行近两日开展巨额逆回购操作时均提及“对冲税期高峰等因素的影响”。

分析7月16日逆回购巨额操作的原因，东方金诚首席宏观分析师王青对《每日经济新闻》记者表示：“7月是财政收入‘大月’，纳税截止日为7月15日。由此，税期走款会造成流动性阶段性收紧。可以看到，7月15日隔夜利率上行幅度偏大，昨日继续处于高位。这是继前日之后，央行再度实施较大规模逆回购的直接原因。”

王青指出，另一方面，7月15日，二季度经济数据公布，显示接下来宏观政策需要适度在稳增长方向加力，而抑制资金利率过快上行，保持市场流动性处于合理充裕状态，有助于稳定市场信心，是货币政策支持经济回升向好的一个重要方面。

利率调控目标信号清晰

《每日经济新闻》记者注意到，6月25日，央行货币政策委员会2024年第二季度例会指出，要加大已出台货币政策实施力度。保持流动性合理充裕，引导信贷合理增长、均衡投放，保持社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。

会议认为，今年以来宏观政策坚持稳字当头、稳中求进，稳健的货币政策灵活适度、精准有效，强化逆周期调节，综合运用利率、准备金、再贷款等工具，切实服务实体经济，有效防控金融风险，为经济回升向好创造适宜的货币金融环境。贷款市场报价利率改革成效显著，存款利率市场化调整机制作用有效发挥，货币政策传导效率增强，社会融资成本继续下降。外汇市场供求基本平衡，经常账户顺差稳定，外汇储备充足，人民币汇率双向浮动、预期趋稳，在合理均衡水平上保持基本稳定。

谈及下一步任务时，会议认为，要加大已出台货币政策实施力度。保持流动性合理充裕，引导信贷合理增长、均衡投放，保持社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。

王青指出，近期央行强调要通过适度收窄利率走廊宽度等方式，稳定短期市场利率运行，“给市场传递更加清晰的利率调控目标信号，让市场更有底”。这就意味着无论何种原因引发资金利率波幅扩大，央行都会通过加大逆回购操作规模、强化预期引导等方式，更为有效地控制资金利率波动区间。

由此，王青预计，若后期资金利率还有波幅加大势头，甚至不排除央行启用刚刚设立的临时隔夜逆回购政策工具的可能。

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