私募圈炸锅了，费率价格战硝烟再起，优化策略博收益还是费率优惠让利投资者？

今年A股市场风格极端分化，尤其是市场量能萎缩、量化私募遭遇业绩低潮的背景下，费率价格战硝烟再起。知名量化私募星阔投资宣布，下调旗下红利低波指增产品相关费率及业绩报酬比例。有量化私募人士告诉记者，随着监管政策的陆续落地，将来存活下来的才是真正的量化，相较于超额收益，费率上的让利显得微不足道，量化私募若没有超额能力，即便不收费也得不到客户的认可。投资的本质是获取利益，投研才是私募管理人的核心优势。

私募圈炸锅了，费率价格战硝烟再起？

今年的A股市场跌宕起伏，市场大小盘风格分化、市场量能萎缩，在此背景下，更考验私募基金经理的投资能力。由于6月微盘股出现大幅下跌，拖累了百亿量化私募的业绩，市场的剧烈波动让不少量化私募“吃不消”。私募排排网数据显示，有业绩记录的31家百亿量化私募6月平均亏损3.33%，上半年平均亏损6.18%，正收益的量化私募占比只有9.68%。

当前市场波动加剧，行业监管趋严、竞争激烈，私募业绩整体承压，尤其是在量化私募行业遭遇了业绩低潮的背景下，量化行业内却越来越卷了，一些私募希望通过降低或减免一些费用，让利投资者。

星阔（青岛）投资近期发布公告称，公司自2023年12月在业内推出红利指增的新产品--星阔南山1号红利低波100指数增强私募基金以来，受到了投资者的关注。为了降低客户的投资成本，公司拟下调部分产品的管理费和业绩报酬。其中星阔南山1号红利低波100指数增强私募基金B类基金份额管理费由1%下调到0.5%，业绩报酬比例由20%下调至10%，并同步修改基金合同相关条款。星阔投资也是曾经的百亿量化私募，公司近两年星阔投资的资管规模有所回落，目前的管理规模在20-50亿之间。

无独有偶，在7月初，深圳中安汇富私募证券基金管理有限公司也曾发布公告称，由于在过去的一段时间里，业绩表现未能达到预期，公司决定自公告发布之日起，免除所有投资者未来三年内（2024年7月1日至2027年6月30日）的管理费用。免除管理费用期间，公司将重新审视和挑战投资视角，以更好的适应当前和未来的市场环境，专注于投资研究，精进策略，力求为投资者提供更加稳健的投资回报。

中基协数据显示，深圳中安汇富私募证券基金于2015年成功备案，管理规模在10-20亿区间，但是像中安汇富这样“大手笔”直接免去所有投资者未来三年的管理费实属罕见。据私募排排网数据，中安汇富有业绩展示的12只产品今年以来的收益都是亏损状态，其中中安汇富-莲花山宏观5号截至7月12日的单位净值为3.8109元，今年以来亏损22.88%。

“卷价格”会影响一些私募的生存空间？积极求变是关键

今年以来，已有多家知名量化私募机构推出了“费率优惠活动”，今年4月，百亿私募思勰投资旗下的一只小市值量化精选产品采取了0业绩报酬，而在去年磐松资产旗下指数增强策略产品也免收业绩报酬。

近期一些知名私募加入其中，难道费率价格战硝烟再起？对此北京某百亿量化私募人士告诉记者“任何一个行业打到价格战阶段，都是非常惨烈的，眼下的感觉是，‘卷’在进一步加剧。长期而言，不利于整个私募行业的健康发展。毕竟公私有别，私募在人力和算力的投入都需要长期大量的资金。”

上海某量化私募人士也认为，随着行业逐渐出清，存量私募竞争加剧，未来量化私募的收费将走向合理化的趋势，而无休止的“卷价格”则可能影响到一些私募的生存空间。如何平衡收费和用人/算力/运营成本，为投资者提供既收费合理，又有长期稳健收益的产品，是接下来私募管理人需要思考的方向。

相较于超额收益，费率上的让利或显得微不足道。铨景基金FOF基金经理郑彦欣告诉记者，量化私募若没有超额能力，即便不收费也得不到客户的认可，所以建议量化私募把心思多用在策略算法的打磨上，靠降费来获取市场接受度可能效果不会明显，投资者关注的是你有没有稳定平滑的超额曲线。

郑彦欣认为，随着监管的持续推进，高频转中低频或是必然趋势，过往单纯依靠小市值β获利的管理人也必将因为小市值β的螺旋下行而无法做出超额。随着监管政策的陆续落地，将来能够存活下来的才是严格意义上的量化私募。