黄金股票ETF大涨点评

7月5日星期五

今日大盘早盘一度下探，午盘收窄跌幅；上证指数收跌0.26%，创业板指涨0.51%。盘面上，生物医药、有色金属领涨，银行、食品饮料回调较多。

市场解读美联储议息会议整体偏鸽，黄金股票ETF（517400）上涨4.2%

上涨原因分析：市场解读美联储议息会议整体偏鸽，美联储降息预期升温，对贵金属构成一定利好

美联储公布6月议息会议纪要，市场解读为偏鸽。美联储表示，尽管通胀在朝着正确的方向发展，但速度还不够快，不足以让他们降低利率。与会者普遍认为需要更多有利的数据，才能让他们更加确信通胀正持续降至2%的目标水平。

绝大多数官员认为美国经济增长正在逐渐降温。多数与会者认为当前的政策立场具有限制性，因此可能会进一步抑制经济和通胀；一些与会者表示，政策应随时准备应对意外的经济疲软。几位美联储官员称如果需求减弱，失业率可能上升。

整体来看，美联储仍然保持数据依赖策略，没有给出确定的货币政策路径，口径与此前保持一致。但市场解读美联储本次议息会议纪要偏鸽，主要是因为6月纪要认可了通胀的回落，同时对于就业市场走弱的讨论在增多；相较于5月纪要内容（可能进一步收紧货币政策）更偏鸽派。

近期公布的经济数据部分走弱，对联储开启降息提供一定支撑。经济数据上，本周公布的美国6月ISM非制造业指数为48.8，低于预期的52.6及前值的53.8，并降至荣枯线以下；就业数据方面，美国6月ADP就业人数变动(万人)（“小非农”数据）公布值为15，低于预期的16.5及前值的15.2，一定程度反映出就业市场的降温。仍需关注即将公布的美国6月非农就业数据。

结合5月零售销售环比不及预期、通胀降温等数据，市场对于美联储的降息预期小幅升温。Fed Watch数据显示出，9月降息25bp和不降息概率分别为68.4%和25.7%（前值为63.4%和31.1%）。近期10年期美债收益率、美元指数回落，金价回暖。

【后市展望】

基本面上，虽然短期可能有波动调整风险，但中期看，美联储依然有望年内开启降息，大方向宽松+经济滚动式交替下行对金价构成的利好趋势不变。若出现回调或可考虑逢低布局。

近年地缘政治风险事件频发，市场不确定性整体有所上升，避险需求也为金价带来一定的中期支撑。后市长期看，货币超发及财政赤字货币化背景下，美元信用体系受到挑战；加上全球地缘动荡频发推动资产储备多元化，黄金作为安全资产的需求持续提升。全球“去美元化”的趋势使得黄金有望成为新一轮定价锚，使得贵金属有望具备上行动能。。

历史走势来看，黄金股走势趋势上类似于金价，但近年来金价上涨期间，黄金股的走势可能相对商品金更具弹性。基本面上看，上游自有矿产丰富+下游购金需求旺盛，黄金企业的利润水平有望提升。感兴趣的投资者可关注黄金股票ETF（517400）、黄金基金ETF（518800）。

风险提示：

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投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。