梁杏：红利or科技？成年人不做选择！下半年投资主线展望

摘要：

A股方面，从全年的角度来说，我们觉得上证综指全年年线收红的概率应该是比较大的。基本面方面，当前每个月披露的经济数据没有什么太大的问题；流动性方面，有美联储降息之后的全球流动性释放预期在，再加利好政策持续下发，所以我们觉得上证综指全年收红的概率还是比较大的。在这样的情况下，我们建议大家可以采取哑铃型策略进行配置。左边可以考虑配通信ETF、半导体设备ETF或者是芯片ETF等科技板块，进攻性会比较强，右边可以配红利国企ETF这样的资产，以此在权益资产里面实现相对的均衡。 

上证综指方面，从现在开始往前看三年，上证综指跑赢沪深300大约15%以上，为什么？一个重要的原因可能是上证综指里面的“中特估”的股票要比沪深300多。过去几年是“中特估”的行情，未来在“新国九条”背景下，我们认为“中特估”行情还是有望持续的。截至今年一季度末，上证综指ETF（510760）比上证综指在过去三年跑赢了将近18%，相比沪深300就有30%以上的收益率，感兴趣的投资者可以关注上证综指ETF机会。目前市场在3000点上下，上证综指的配置价值也比较显著。 

红利方面，在进入股市调整震荡的时候，红利风格还是有占优的可能性，能够抵御一部分的市场下行风险。另外，我们这几年会看到，央企分红规模逐年提升。“新国九条”的要求下央国企会进一步提高分红意愿，所以会进一步利好红利资产。值得关注的是，红利国企ETF（510720）可月月分红，每年最多分红12次，有利于改善投资体验。 

人工智能、算力先行。我们国家的光模块在全世界的占有率能到60%，所以作为AI芯片的配套，订单的确定性比较高，可以关注通信ETF（515880）。另外，还可以关注芯片产业链，未来国产替代的空间很大。当前，像“科八条”、新质生产力、国家大基金三期等政策在持续释放，国内的芯片企业发展的潜力还是巨大的。结合当前存储芯片的涨价、一季报的改善等情况，芯片半导体产业的需求也在逐步回暖。可以关注半导体设备ETF（159516）、芯片ETF（512760）、集成电路ETF（159546）。

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