美最高法院裁定特朗普享有重大起诉豁免权，市场押注 “共和党大胜”，美债收益率、美元或继续走强，华尔街严阵以待

美东时间7月1日，美国联邦最高法院作出了一项具有里程碑意义的裁定：前总统特朗普在涉嫌“干预2020年选举”的联邦案件中享有一定程度的刑事起诉豁免权。

市场普遍解读认为，这一裁决代表着特朗普胜选概率的上升。受此影响，当天美债连续第二日大跌，长期美债收益率领涨，10年期和30年期美债收益率均涨超8个基点，后者创6月3日以来的新高。

长债遭抛售反映出市场对特朗普若再度执政预算赤字上升的担忧。目前，华尔街策略师正在敦促投资者防范相关风险。

在美国总统大选首场电视辩论中，特朗普被认为表现更加出色。记者查阅6月28日至29日的最新CBS和YouGov民意调查发现，在“表达清晰”“激发信心”“总统风范”“解决重要议题”“计划和政策”和“诚实”这6项调查指标中，特朗普在前5项指标中均大幅度领先。

而拜登表现欠佳，引发了外界对民主党可能更换总统候选人的讨论。但彭博社援引匿名人士称，美国民主党全国委员会正在考虑最早于7月中旬正式提名拜登。

美债遭大幅抛售，华尔街敦促投资者防范特朗普胜选相关风险

在1日发布的裁决中，美国联邦最高法院的6名保守派大法官同意特朗普应享有一定程度的豁免权，而3名自由派大法官则提出异议。最高法院指示下级法院重新考虑此案，确定哪些行为是不能被起诉的“公职行为”。

尽管如此，市场普遍认为这一裁决代表着特朗普胜选概率的上升。受此影响，7月1日，美债市场出现了显著波动，连续第二日下跌，美债收益率曲线急剧走陡。10年期和30年期美债收益率均涨超8个基点，后者创6月3日以来新高。

图片来源：英为财情

美元指数也出现了明显上涨，该指数在裁决前下跌了约0.4%，在裁决消息传出后，该指数迅速反弹并转为上涨，当日涨幅达0.1%。彭博美元现货指数当日涨幅超过0.2%。

“长债遭抛售反映了人们对特朗普再度执政后预算赤字上升的担忧。”LPL Financial首席固定收益策略师Lawrence Gillum如此认为。

图片来源：彭博社

据彭博社报道，华尔街策略师正在敦促客户为通胀加剧和长期债券收益率的上升做好准备。

摩根士丹利在最新报告中称，特朗普获胜概率的增加使得美债收益率曲线变陡成为一种有吸引力的选择，因为特朗普的移民和关税政策可能将使经济增长会放缓、通胀加剧。“现在是时候押注长期利率相对于短期利率上升了。”

该行发布的报告认为，自上周四特朗普和拜登的辩论以来，特朗普在民调中的支持率上升，这意味着投资者必须考虑可能导致美联储进一步降息的经济政策，以及共和党大获全胜导致财政扩张和长期债券收益率上升的压力。

为了缓冲特朗普获胜可能带来的通胀风险，巴克莱则认为，市场应该在未来几年内将通胀高于目标的风险计入价格。

“最明显的是，押注五年期美国国债通胀保值债券（TIPS）的表现将优于基准五年期美国国债，并且两者间的收益率差距将扩大。”巴克莱在报告中写道：“盈亏平衡点将从目前的约2.25%扩大至2.5%，但如果未来几个月特朗普连任的可能性继续上升，该数据将继续上升。”

然而，也并非所有华尔街大行都笃定长期美债收益率上升和曲线变陡是不可避免的。例如，高盛认为，“尽管抛售（美债）是押注共和党胜利的共识，但我们看到了平缓风险的论点。”

嘉信理财也表示，尽管选举后政策的转变可能是美债市场面临的最大风险，但由于11月之后国会的组成尚不明朗，有关特朗普政策将如何影响市场的假设还为时过早。

债市之外，摩根大通认为，美国大选可能导致市场对风险的偏好减弱，投资者可能更倾向于寻求避险资产如美元。并且，特朗普政府可能采取的更高关税措施和针对俄罗斯的政策举措也将支持美元走强。

最新民调中，特朗普有5项指标大幅领先，民主党考虑正式提名拜登

在6月28日的美国总统大选首轮辩论中，特朗普被认为更加出色。

记者查阅6月28日至29日的最新CBS和YouGov民意调查发现，在“表达清晰”“激发信心”“总统风范”“解决重要议题”“计划和政策”和“诚实”这6项调查指标中，特朗普在前5项指标中均大幅度领先。

民调同时显示，36%的登记选民认为拜登应该继续参加竞选，多达64%的选民认为他应该辞去候选人的位置。

图片来源：YouGov

随着美国最高法院裁定美国前总统在任期间的行为享有重大的起诉豁免权，可以说，特朗普在过去短短数个交易日中就收获了两场“大捷”，这也放大了特朗普在11月总统大选中胜出并最终重新入主白宫的可能性。

支持对政治事件下注的线上平台PredictIt的数据显示，在经过了总统大选辩论后，美国总统拜登留任的可能性急剧下降。记者注意到，基于选民对“替换拜登”的呼声高涨，且民主党内部关于“拜登在上周辩论表现不佳后将被替换”的传言四起，BBC甚至在1日的报道中给出了可能取代拜登的名单，其中包括美国副总统卡玛拉•哈里斯、密歇根州州长格雷琴•惠特默和加州州长加文•纽瑟姆等人。

不过，一天后，事情有了新的转向。据彭博社2日援引熟悉内情的匿名人士称，美国民主党全国委员会正在考虑最早于7月中旬正式提名拜登，以确保其能出现在11月各州的选票上，又能同时浇灭拜登被替换的传言。

相关知情人士表示，拜登获得正式提名的可能日期是在7月21日，届时民主党全国代表大会下属的资格审查委员会将举行线上会议。媒体报道称，尽管最终在党代会上的正式提名，在以往看来只是一个“走过场”的流程，但在眼下拜登首场辩论出师不利，引发外界和党内“换人”呼吁升温的背景下，似乎已有了特殊的意义。

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