郑眼看盘 | A股低迷，周线六连跌

本周A股继续偏弱震荡，红利股表现稍好，其余绝大多数个股下跌。上证综指全周累计跌1.03%至2967.40点，周线已六连跌。深综指、深创业板综指全周分别跌2.19%、3.00%。

上周抗跌的沪科创50指数大幅补跌，全周回调6.10%。此外，北证50指数全周下跌2.96%。

本周有不少宽基ETF持续放量，市场通常解读为有护盘资金入场。由盘面看，主要是电力、石油、银行等极少数权重板块表现稍强，这虽然使沪指跌得少些，但对整体市场人气的提振作用比较有限。

A股市场之所以连续下跌，主要还是与基本面因素相关。近期公布的5月份楼市数据继续疲弱相关，离岸美元兑人民币汇率也一度贬至7.30，这对A股投资者信心构成了打击。外部暂时也没太多好消息，欧盟已宣布对中国电动车企加征关税，双方后续谈判结果一时不明。此外，美国进一步限制对中国高科技行业投资，其标志之一就是OpenAI阻止中国用户使用其API接口。

在各项压制因素中，楼市低迷的权重不小。5月17日我国楼市出台一系列利好，其后6月中旬公布的5月楼市数据非但没有好转，反而有跌速加快之势，市场易产生悲观情绪。楼市涉及面很广，在科技等领域取得突破性进展前，楼市供需盛衰会显著影响到投资、消费等宏观数据，进而影响到投资者对上市公司业绩的预期。

A股短期偏弱，但续跌空间可能比较有限，未来若内外部基本面产生了某种重大契机，那么便有可能出现报复性反弹的机会。在外部，自然是美联储降息信号能否更明朗，在内部应该就是能否出现重大结构性改革信号了。

未来两周A股市场投资者将围绕着7月15日至7月18日举行的三中全会预期进行博弈。据官方信息，该会议主题显然应该是“研究进一步全面深入改革、推进中国式现代化问题”。由三中全会的历史传统来看，再结合现阶段我国实际经济情况看，市场显然有很大的理由预期这次会议应能释出比较重磅的政策信号。

在外部因素方面，周五美国公布的5月PCE物价指标稍稍下降，但符合预期，所以这就使美联储9月份能否降息仍然很模糊，这自然令投资备感困惑。下周美国将公布重磅的5月非农就业数据，这或会使美联储9月降息的前景能变得更明确些。除日本等少数国家外，当前西方主要经济体均已步入降息，现在降息拼图几乎只差最重要的美国了。

由股市自身结构来看，因债市提示的无风险收益率不断下行，未来红利股支撑大概率不会被削弱，故权重股整体上仍有望维持强势。不过，红利型甚至类债券类个股（如公用事业股）的走强并不全是好事，因为这通常预示市场的保守倾向。

在非权重股方面，虽然其在分红方面的支撑较弱，但因已经超跌，所以只需市场预期能出现些好转，那么应该也能陆续止跌，对A股的拖累可能会慢慢减弱。另外，非权重股的表现应更大程度与信心相关，对于政策信号依赖更强，所以这类股票在重大会议前夕或有更大的弹性，风险承受度高的投资者应可注意这方面的机会。