沪指破3000点，每经品牌100指数抗跌属性显现

周线5连跌，上证指数再度跌破3000点，尽管港股周中曾一度大涨，但难耐A股市场整体做多气氛不足，每经品牌100指数最终也周跌0.98%，表现优于上证指数、深成指以及创业板指数，抗跌属性凸显。

每经品牌100指数震荡微跌

进入消息真空期以及上半年末期流动性趋紧，本周A股市场再度回调，其中，上证指数下跌1.14%，收于2998.14点，这也是上证指数连续5周下跌，深证成指则下跌2.03%，收于9064.84点，创业板指下跌1.98%，收于1755.88点。每经品牌100指数相对抗跌，本周小幅下跌0.98%，表现略优于A股三大股指。

宏观方面，国内消费改善的确定性很强，但斜率偏缓且不同年龄/收入/职业群体之间的差异较大。内需中房地产投资增速连续多月处于低位，而地产投资对政策的敏感度显著高于消费，从体量和弹性看，唯有地产企稳才能接棒出口来抵御经济下行压力。5月的生产端表现仍好于需求端，下游服务消费有所恢复；上游工业品价格整体呈上行趋势，但涨幅相对有限，下游除了猪肉以外的商品价格仍有大幅上行的压力。

政策上，本周，陆家嘴论坛召开，证监会主席吴清在陆家嘴论坛的发言及证监会科创板改革新规进一步明确支持科技创新，加强资本市场服务科技创新、培育新质生产力的能力。科创板新一轮改革开启，预计投资者情绪将得到提振，推动板块交易热度回升，吸引中长期资金入市。展望后续，资本市场服务新质生产力、壮大耐心资本的相关政策细则有望逐步出台，下半年市场风险偏好有望在改革政策预期中抬升，市场的结构性机会有望继续增加，大盘风格有望持续受益。

另外，也有机构指出，年初至今，全球通胀高位降温，但仍存在较强黏性，虽然欧央行等部分央行已经开始降息，但总体上还保持着高利率、限制性的货币政策立场，资金在全球轮动加速。下半年随着各国央行降息逐步落地，资金机会成本降低，海外资金仍有再次博弈港股反转的可能。

港股科技表现相对突出

从本周每经品牌100指数成分股表现来看，港股科技类公司表现相对较强，小米集团和联想集团周涨幅均超过5%，其中，联想集团单周涨幅更是达到11.36%，而美团本周也同样收涨。

资料显示，联想集团2023年来自存储、服务和软件的合并收入首次超过30亿美元，其中存储业务实现连续七年增长，成为全球增长最快的存储解决方案供应商之一，与此同时，公司边缘计算营收亦创下新高。

今年4月，联想集团正式发布了联想首批AIPC产品。其发布的AIPC具备五大特征：内嵌个人大模型；个人知识库；本地异构AIPC算力；开放的人工智能应用生态；个人数据和隐私安全保护。公司的个人大模型联想小天将成为联想AIPC的标配，使得AI的使用更简单，更智能化，也是公司AIPC的特征之一。由此不难看出，联想集团的收入开始呈现复苏态势，面向AI领域公司呈现了积极的变化。

小米集团战略清晰，手机主业稳根基、调结构，IoT互联网拓需求，汽车开辟新业绩空间。其首款智能电动汽车Xiaomi SU7订单需求旺盛，小米SU7内置澎湃OS，实现车机、手机、米家智能设备互联，并搭载AI助理“小爱同学”，进一步提升用户体验；Xiaomi Pilot Max未来几个月或将全面开通城市领航。

此外，美团的核心竞争力则在于强大的商户基础以及积累数十年的用户的真实评价，现阶段来看自身护城河依然稳固。现阶段来看，外卖业务壁垒稳固，外部竞争格局逐步清晰，未来美团核心本地商业盈利能力有望持续加强。

恒生科技ETF估值具优势

除了个股投资价值凸显外，恒生科技相关ETF也值得重视，比如恒生科技ETF基金（159741）、恒生科技ETF龙头（513380）、恒生科技ETF（513130）以及恒生科技指数ETF（513180）等。

从投资逻辑来看，以“新经济”为代表的恒生互联网科技业指数与以“传统”金融地产为代表的恒生指数相比，具有波动更大、业绩弹性更强的特点，在科技牛市中超额收益显著。

而在宏观经济上行阶段（2019年、2020年），恒生科技指数盈利能力强劲，ROE水平高于恒生指数；成长性表现方面，除2022年以外，其余年份恒生科技指数的营业收入增速均高于恒生指数，尽管在宏观经济下行影响下整体营收增速出现下滑，但预计2024年营收增速仍达到了11.66%，展现出了较强的成长韧性。

截至3月31日，恒生科技指数市盈率为21.16倍，市净率为2.05倍，高于恒生指数和沪深300指数；从历史估值来看，自2023年1月以来恒生科技的估值水平逐渐回落，指数市盈率处于上市以来的9.83%分位水平，估值水平偏低，具备较大的修复上升空间。

据了解，恒生科技ETF龙头（513380）追踪的是恒生科技指数，该指数追踪经筛选后最大30家于香港上市的科技企业。恒生科技指数的选股范畴，主要涵盖与科技主题高度相关的香港上市公司，包括网络、金融科技、云端、电子商贸及数码业务。

恒生科技指数主要权重股

从恒生科技指数权重股来看，其主要权重股包括了美团、京东集团、小米集团、腾讯控股、阿里巴巴以及联想等，而这上述个股均为每经品牌100指数成分股，具有覆盖投资意义。

封面图片来源：每日经济新闻 刘国梅 摄