沪深京市场IPO受理暂停半年后重新恢复影响几何？券商：本周五大盘宽基ETF显著放量值得重点关注

据沪深京三大交易所官网，自6月20日以来，之前已暂停了近半年时间的IPO受理又重新启动。其中6月20日，上交所、深交所均新受理了一家IPO申请，北交所在6月21日一天则新受理了三家IPO申请。不过，自去年A股融资逆周期调节启动之后，IPO、再融资规模持续收缩的趋势至今未发生变化。截至目前，年内沪深京三大市场IPO新增受理数量仅5家，去年同期仅上交所IPO新增受理数量就超过了200家。

此外，最近转融券又引发了市场关注。事实上，自今年2月暂停新增转融券规模以来，融券卖出量占A股成交量比例出现了明显下滑，近期仍然在低位徘徊。

今年年初， A股市场出现大幅波动之际，主力资金曾经借道ETF进行救市，而这一幕在最近又有重演的迹象。6月21日，大盘宽基ETF成交额显著放量，其中上证50ETF和沪深300ETF放量更为明显。对此，有券商分析指出，今年以来，ETF一直是市场最重要的增量资金之一，历次宽基ETF成交额放量后，市场行情往往回暖或者继续走强。

年内IPO新增受理数量仅5家，同比下滑显著

截图自：上交所官网

截图自：深交所官网

截图自：北交所官网

在暂停将近半年之后，各大交易所IPO受理工作又开始重新启动。6月20日，上交所新受理了一家科创板IPO申请，深交所新受理了一家主板IPO申请，北交所在6月21日一天则新受理了三家IPO申请。

与此同时，近期IPO上会也在恢复中。今年6月以来，深交所、北交所均过会了2家IPO，但上会节奏明显低于去年。

在一些业内人士看来，目前IPO门槛提升已是大势所趋。子沐研究创始人刘子沐向记者表示，虽然北交所并没有明确IPO审核申报的最新变化，但相关要求较以往肯定是有所提高的。我们根据最近过会的两家公司特点提取了最新北交所审核偏好：专精特新小巨人、国资投资、军工科技、完全自主知识产权、全面国产化、经历过创业板辅导洗礼、在行业内具备定规则的能力、在业内具有一定优势，最后就是扣非净利润在3500万元以上。

IPO 和再融资规模在逆周期调节前后的表现 截图自：东海证券研报

与此同时，自去年下半年A股融资逆周期调节启动之后，A股市场IPO和再融资规模呈现出较为明显的趋势性下降。至今，这一下降趋势仍未发生变化。

另外，今年来，A股IPO撤回数量也同比出现了大幅增长。据Choice数据统计，截至6月21日，今年内沪深京市场IPO主动撤回数量达246家次，同比增长162%。

总体而言，今年以来，沪深京市场IPO新增受理数量同比出现了大幅下滑。截至目前，今年内沪深京三大市场IPO新增受理数量只有5家，去年同期仅上交所IPO新增受理数量就多达212家，深交所IPO新增受理数量达153家。

事实上，随着IPO逆周期调节的持续推进，一面是新受理数量同比大幅下降，一面是IPO撤回数量同比大幅增加，这导致目前IPO排队企业数量较年初出现较大幅度的下降。

据三大交易所官网，截至2024年6月21日，沪深京交易所的IPO排队企业总数为431家，较今年年初的近700家显著减少。

年内融券余额持续下降

就在最近，转融券再度引发了市场关注。今年2月6日证监会在官网发通知指出，经研究决定，暂停新增转融券规模，以现转融券余额为上限，依法暂停新增证券公司转融券规模，存量逐步了结。

当天，多家公募基金发出公告称，严格落实证监会关于融券业务的相关要求，暂停新增转融通证券出借规模，审慎稳妥推进存量转融通证券出借规模逐步了结，确保相关业务平稳运行。另外，此规定之后，券商的转融券规模也将无法新增。

彼时，业内曾预计，公募转融券如果暂停新增以后，整体市场的融券规模可能会大幅下降。

融券卖出量占沪深主板、创业板、科创50成交量比例 截图自:Choice数据

据Choice数据统计，自今年2月以来，无论是沪深主板还是创业板、科创板，融券卖出量占成交量的比例都出现了明显的下滑，近阶段也一直都是在低位徘徊。

其中，截至6月20日，融券卖出量占沪深主板成交量的比例仅为0.26%，而在今年1月中旬曾一度达到了0.8%左右；截至6月20日，融券卖出量占科创50成交量的比例仅为0.7%，而在今年1月上旬最高曾一度达到近3.6%。

去年9月以来A股市场融券余额月度变化 截图自:Choice数据

另据Choice数据统计，今年以来，A股融券余额呈现逐月收缩的态势。截至6月20日，A股市场融券余额为325.6亿元，仅为今年1月末的一半，为去年10月高点的40%。

大盘宽基ETF成交额再度放量

今年以来，四大类股指ETF成交额放量往往支撑市场后续走强

四大股指ETF 6月21日成交额及近五日、年初以来均值

图片来自：兴业证券策略团队

虽然近期A股市场表现较为疲弱，6月21日沪指跌破了3000点整数大关。不过宽基ETF的动向再度引发关注。

据兴业证券策略团队统计，6月21日，四大股指类ETF成交额显著放量，其中上证50ETF（41亿元）和沪深300ETF（154亿元）成交量抬升更为明显，远超今年以来日均水平，中证500ETF（20亿元）的成交量也高于近五日均值。

对此，兴业证券策略团队指出，今年以来，ETF一直是市场最重要的增量资金之一。历次四大股指类ETF成交额放量后，市场行情往往回暖或者继续走强。

图片来自：东吴证券策略团队

东吴证券策略团队也关注到了这一现象，并指出，6月21日，沪深300ETF显著放量，占主要交易权重的四只沪深300ETF，华泰柏瑞、易方达、嘉实、华夏沪深300ETF成交额合计达149.6亿，占全A比重2.4%。而去年末以来历次市场关键位置都曾出现沪深300ETF放量。

据统计，在今年1月至2月间，沪深300ETF的显著放量都起到了扭转跌势的作用。