优选高股息国企，高频分红彰显价值——红利国企ETF投资价值分析

红利+国企，善守能攻的投资策略。

○ 新“国九条”出台，企业分红意愿有望进一步提升。新“国九条”以及交易所的一系列配套规则的征求意见稿出台，其中对上市公司分红规定做出了重点安排，包括引导上市公司加强分红，提升分红水平和频次等，企业分红意愿有望进一步提升。

○ 央国企是资本市场的高分红主力军。对于央国企而言，“中特估+市值管理”可能进一步提高央国企分红意愿。诸多市值管理工具中，现金分红是央国企最常使用的工具。实际上，央国企的分红规模及意愿也确实高于民营企业。

○ 中长期高胜率投资下，重视红利板块的“新底仓资产”属性。稳健经营、现金流充裕的红利板块是天然的高胜率资产。高胜率的本质是确定性，而红利是天然具备高确定性的资产，高分红+稳健经营是红利资产确定性最主要的来源。

○ 后续板块或仍将受到增量资金的驱动。首先，险资是今年A股市场增量资金的重要来源，盈利稳定、现金流充裕的红利板块天然受到注重投资安全边际的险资青睐，也有望成为配置红利资产的重要增量。与此同时，公募基金当前仍明显低配红利板块。

○ 高股息行业股息率稳定，基本面向好。高股息率行业大多集中在钢铁、石油石化、银行、房地产、煤炭等行业，近期在金融地产板块利好政策频发、全球能源短缺等事件支撑下，相关行业基本面向好，且近两年股息率均保持稳定向上的趋势。

上证国企红利指数（000151.SH）:指数在上交所上市的国有企业中选取现金股息率高、分红比较稳定、且有一定规模及流动性的30只股票为成分股，以股息率加权计算，以反映国有企业群体中高红利股票的整体状况。

○ 行业分布：聚焦于煤炭、银行、交通运输等高股息行业；

○ 市值分布：均衡配置，高股息风格更为纯粹；

○ 业绩表现：自基日以来，指数区间收益达61.48%，高于主流宽基指数；

○ 指数具有低估值、高股息的优势：市盈率、市净率均处于历史中低水平，拥有较高的安全边际；近12个月股息率和近五年来股息率均显著高于其他宽基指数。

国泰上证国有企业红利ETF（基金代码：510720）通过指数化投资，实现对上证国有企业红利指数的有效跟踪，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化，基金于2024年5月15日上市。该基金可每月进行评估及收益分配，无需以弥补亏损为前提，在符合基金分红条件下，可安排收益分配，每年最多可现金分红12次。基金上市后已经连续两个月分红，并且，第二次分红比例相较第一次有所提高。

国泰基金成立于1998年3月，是国内首批规范成立的基金管理公司之一，国泰基金深耕ETF产品，种类丰富，为投资者提供了全方位被动投资工具。

○ 基金经理为麻绎文，硕士研究生。2020年6月加入国泰基金，历任助理量化研究员、量化研究员、基金经理助理。麻绎文当前共管理七只基金，在管基金总规模9.92亿元。

风险提示：本基金属于股票型基金，预期风险收益水平较高；指数与基金历史表现不代表未来。

阅读原文