特斯拉股东大会在即，分析师称“500亿美元薪酬方案”有望通过，终结围绕马斯克的不确定性

美东时间周四（北京时间6月14日凌晨4:30），特斯拉将召开2024年股东大会，其中备受关注的一项议程便是投票表决CEO马斯克超500亿美元的薪酬方案。

《每日经济新闻》记者注意到，特斯拉包括董事长Robyn Denholm和全球副总裁陶琳在内的高管们已经开始为马斯克“拉票”。

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这份价值超过500亿美元的激励性股票期权是特斯拉董事会在2018年授予马斯克的，作为他未来数年的薪酬，但前提是马斯克必须实现一系列增长和盈利目标。然而，在今年早些时候，由于特拉华州一名法官裁定当时对投资者信息披露不足，此前投票被判无效，因此需要再次表决。

时隔六年，特斯拉市值扩大约九倍，而马斯克创办的其他企业如人工智能公司xAI和社交平台X也渐成规模，令外界对其分心投入其他业务的担忧与日俱增。

投行Wedbush董事总经理、资深股票分析师Dan Ives在发给《每日经济新闻》记者的邮件中指出，他预计马斯克的薪酬方案将以压倒性多数获得重新批准，从而终结围绕在马斯克身上的许多不确定性。

“天价薪酬方案”陷入拉锯战

作为全球最大电动汽车制造商的CEO，马斯克从不领取传统的固定工资，他的全部薪酬都与公司市值和业绩挂钩。

2018年，特斯拉批准了马斯克10年长期薪酬方案，包含12组市值和经营目标。如果马斯克能够实现全部目标，将累计获得特斯拉12%的股票期权作为奖励，当时价值约为560亿美元。这一方案也被外媒认为是美国有史以来规模最大的高管薪酬方案。按照目前特斯拉6月11日收盘价来计算，这些期权价值约512亿美元。

当时看来，马斯克要实现全部目标并不容易，因为市值目标高达6500亿美元，而当时特斯拉的市值约为590亿美元。然而，这份长期薪酬方案公布后不久，特斯拉公司的发展就进入“快车道”，市值在2021年更一度突破1万亿美元。特斯拉公司方面也表示，马斯克2018年的薪酬方案获批后的六年内，他为公司股东创造了超过7350亿美元的价值。

截至6月11日美股收盘时，特斯拉市值约为5443亿美元。

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然而，2022年，特斯拉的部分股东将马斯克告上法庭，称他将大部分精力花在SpaceX等其他公司上，同时利用对公司及董事会的控制敲定了长期薪酬计划，因此股东希望将计划废除。

今年1月，特拉华州的法官今年1月以“对股东不公平”为由，宣布马斯克的长期薪酬方案无效。对此，马斯克称要将特斯拉公司的注册地从特拉华州迁至得克萨斯州，这也是除了马斯克的薪酬方案外，特斯拉的股东们在本次股东大会上将要投票决定的另一件大事。

马斯克“讨薪”症结在哪儿？

反对马斯克薪酬方案的机构投资者之一是加州教师退休基金。这家大型养老基金周二（6月11日）表示，将投票反对马斯克的薪酬，“因为薪酬方案价值逾500亿美元的规模太大，加上该奖励将极大地稀释股东的权益，此外，我们还担心特斯拉缺乏对盈利能力的关注。”

此外，6月8日，挪威主权财富基金表示，将投票反对特斯拉首席执行官马斯克总额500多亿美元的薪酬方案。负责运营该基金的挪威银行投资管理公司表示，他们赞赏“自2018年薪酬方案提出后，特斯拉在马斯克领导下所创造的巨大价值”，但仍对“薪酬方案的总规模、绩效触发结构、股权稀释等”表示担忧。该基金持有特斯拉0.98%的股份，价值77亿美元，是第八大股东。对于特斯拉公司计划为马斯克支付天价薪酬，该基金在2018年时就投了反对票。

同样站在反方阵营的还有美国最大的公共养老基金——加州公务员退休金系统Calpers，该系统负责人Marcie Frost明确反对马斯克的薪酬方案，因为“他获得的薪酬与公司表现不符”。

此外，马斯克薪酬方案的反对者还包括美国最大工会银行Amalgamated Bank、纽约市审计长办公室、资管公司Nordea、丹麦养老基金AkademikerPension 和投资集团SOC等一长串名单。

对这些反对者，马斯克也没有嘴软，“特斯拉股东在2018年批准了薪酬方案，现在却又投票反对，这让他们变成违背承诺的人，十分可耻且没有荣誉感。”

当然，马斯克也不乏支持者。巴伦资本CEO、特斯拉最大股东之一罗恩·巴伦5日在公开信中表示，支持特斯拉向马斯克履行薪酬方案，他还称赞是马斯克的努力造就了特斯拉。

方舟投资管理公司创始人、有着“女版巴菲特”之称的“木头姐”Cathie Wood赞扬了马斯克对特斯拉股东的贡献，并质问，在马斯克克服了“特斯拉崛起为世界上最畅销的汽车”所带来的风险之后，股东们怎么能“背弃他的薪酬计划”。

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特斯拉董事长Robyn Denholm也在致股东的一封信中写道，六年前，马斯克的薪酬方案以73%的得票率获得了通过。“但由于特拉华州法院对你们的决定提出了质疑，马斯克在过去六年中为特斯拉所做的工作没有得到任何报酬，而这些工作帮助特斯拉实现了显著的增长和股东价值。这让我们——以及许多股东感到根本的不公平，也不符合投票支持它的股东的意愿。”

曾参与制定了马斯克2018年薪酬计划的特斯拉前首席法律顾问Todd Maron也表示，“我目睹了埃隆（马斯克）令人难以置信的牺牲、他默默承受的痛苦以及他出色的领导力和决策力。他身先士卒，激励着特斯拉的每一个人实现了大多数人甚至没有意识到的目标，世界也因此发生了翻天覆地的变化。”

若“讨薪”不成功，马斯克要离职？

美联社报道中称，如果本次股东大会反对恢复马斯克的薪酬计划，马斯克可能会像他曾经威胁的那样，将AI研究带到另一家公司，甚至可能离开特斯拉。

马斯克上周六发文称，大约90%的散户股东投票支持了他的薪酬方案。据彭博社报道，这至关重要，因为可供交易的非内部人士持有的股票中，约有45%由散户股东持有。如果马斯克的统计数据准确，那么只需大约五分之一的机构股东投赞成票，该薪酬方案即可通过。

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投行Wedbush董事总经理Dan Ives在发给《每日经济新闻》记者的邮件中指出，他预计马斯克的薪酬方案将以压倒性多数获得重新批准，从而终结围绕在马斯克身上的许多不确定性。“马斯克的薪酬问题一直困扰着特斯拉的股价，重要的是要把这件让人分心的事情解决掉。”

摩根士丹利分析师Adam Jones也表示，根据他的客户调查显示，半数以上受访者预计投票结果为“赞成”。虽然结果可能获通过，可能在一定程度上已反映在当前股价之中，预计投票结果公布后，特斯拉股价短期内下行空间或大于上行空间。

若方案获批，在消除不确定性这一方面将利好股价，但也意味着马斯克持续在AI等其他领域投入的隐患仍在。分析认为，特斯拉需要马斯克的驱动力，但长期来看马斯克将如何平衡在特斯拉和其他业务的投入，仍是一个需要持续关注的问题。

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