每经热评｜股票被ST或*ST 如何理性看待风险？

每经评论员 杜恒峰

今年以来，ST板块累计跌幅达到50%，系该指数有史以来最差表现。另外，今年还有一个典型的新现象，就是无论被ST（其他风险警示）还是被*ST（退市风险警示），很多“披星戴帽”后的上市公司，股价基本都会大幅下跌，令没能及时退出的投资者蒙受巨大损失。

6月6日盘后，证监会就近期上市公司股票被实施ST、退市情况答记者问，当中提及，今年新增ST或*ST公司与往年相差不大，5月以来新增ST或*ST公司集中出现与年报披露结束有关，退市新规设置了一定过渡期，预计短期内退市公司不会明显增加。

当“戴帽”风险、退市风险集中暴露时，市场情绪也难免受到影响，低价股、微盘股也因此跟随调整，其中有一些个股的下跌是正常的反应，但也有一些存在超调甚至错杀的情况。因此，对于风险警示和退市风险，投资者应当更加理性地加以判断。具体而言，笔者认为，应从以下三个角度理性看待，并在理性看待中注意潜在的风险。

其一，无论是ST还是*ST，风险警示既是为了特别提示投资者注意风险，同时也是为了督促上市公司消除风险事项，其最终目的是解决上市公司所面临的重大问题，而非促成退市。

上市公司被风险警示的原因包括财务数据不达标、大额资金被大股东占用、核心业务暂停、内部控制存在重大缺陷、审计报告“非标”等。被警示是可逆的，在消除被警示的情形之后，企业也就可以向交易所申请撤销警示标志。比如6月6日晚间，*ST富吉、*ST慧辰、ST国安、ST实达等4家公司同时宣布摘帽。

其二，ST、*ST、退市有既定的程序，是一个持续的过程，在被“披星戴帽”前，不少投资者实际上有充分的时间加以规避。

以确定将退市的美吉姆为例，1月30日晚间，其发布了2023年业绩预告，同时提醒可能被*ST，公司股价连续6个跌停后又大幅反弹，其后公司又两次公告提示*ST风险，在此过程中还有业绩承诺补偿仲裁进展通报等关键信息，直到4月30日年报正式发布前，投资者仍然有足够时间及时止损。美吉姆如此，*ST景峰、退市碳元、搜于特等也是如此。在被风险警示或退市前，上市公司的风险通常都会有所暴露，比如被立案、责令改正、业绩“变脸”等。此外，按照交易所的规则，上市公司也会及时发布被警示或者退市的风险，并且是多次提醒，投资者需要高度关注这些信息。

其三，ST、*ST、退市也是市场竞争的必然结果。

在资本市场之外，企业面临同行的激烈竞争，产品竞争力强、公司治理规范的企业可以获得更高、更可持续的利润；反之，竞争力差、治理不规范，不时“爆雷”，甚至严重违法违规的企业，大概率难逃被警示乃至退市的命运。在资本市场之内，由于增量资金入市仍然谨慎，各家上市公司同样需要竞争有限的存量资本，在风险偏好较低的情况下，业绩更稳定、分红更丰厚的公司处于优势地位，而一些微盘股、1元股则处在微妙而尴尬的境地，市场风格偏强，可能会有更多机会挣扎“上岸”，市场风格偏弱，有的可能连挣扎的机会也寥寥无几。当然，市场“大浪淘沙”，也只有及时出清一些劣质股，市场新陈代谢的机制才能良性循环起来，优胜劣汰的市场效率才能提升起来。