瀚天天成终止科创板IPO：募资规模超2023年总资产 有股东同日入股但价格不同

上交所官网6月6日信息显示，瀚天天成电子科技（厦门）股份有限公司（以下简称瀚天天成）终止IPO。

按照原定计划，瀚天天成拟通过科创板上市募集资金35.03亿元，远超过截至2023年6月末公司资产总额25.15亿元。此外《每日经济新闻》记者注意到，瀚天天成有11个新增股东均为2023年入股，但入股价格存在差异，甚至出现同日入股但价格不同的情形。

第一大客户销售占比超50%

瀚天天成主要从事碳化硅（SiC）外延晶片的研发、生产及销售，产品用于制备碳化硅功率器件，被广泛应用于新能源汽车、光伏发电、轨道交通、智能电网及航空航天等领域。

报告期内，公司实现营业收入分别为6312.17万元、1.75亿元、4.41亿元、5.86亿元，实现归母净利润分别为﹣630.34万元、2042.84万元、1.43亿元、5770.75万元。瀚天天成在2020年还处于亏损状态，自2021年开始业绩开始进入高速增长期。

图片来源：招股书截图

记者注意到，对公司收入增长贡献较大的是两家神秘客户——客户A和客户D。报告期内，客户A为公司第一大客户，销售金额分别为1926.72万元、7831.89、2.46亿元、3.35亿元，收入占比分别为30.64%、45.17%、56.04%、57.25%；客户D为公司2021年第四大客户、2022年及2023年上半年第二大客户，销售金额分别为657.08万元、9424.90万元、7806.93万元，收入占比分别为3.79%、21.45%、13.32%。

2022年及2023年上半年，公司前两大客户收入占比超过七成，客户集中度较高，与主要客户的可持续性将对公司业绩产生重要影响。瀚天天成表示，客户A作为前五大碳化硅功率器件厂商之一，对碳化硅外延片的需求量大，公司产品经历了客户A长时间的验证，与其保持着长久稳定的合作关系。

按照原定IPO计划，公司拟募集资金35.03亿元，超过了2023年末公司资产总额25.15亿元；其中27亿元拟用于年产80万片6—8英寸SiC外延晶片产业化项目，该项目投资总额34.94亿元。

报告期内，瀚天天成的产能分别为2.40万片、2.63万片、9.90万片、12.01万片，产能利用率分别为37.08%、82.02%、88.90%、91.08%。如果上述募投项目投产，瀚天天成的产能将出现倍增，产能能否顺利消化，如此大规模的投资是否具有合理性？

图片来源：招股书截图

6月7日，瀚天天成通过邮件回复《每日经济新闻》记者采访表示，得益于新能源汽车等上述行业快速发展，英飞凌、Wolfspeed、意法半导体、安森美、三菱电机、罗姆等多家企业均宣布巨额碳化硅器件扩产计划；公司需要投资扩产以匹配满足碳化硅器件客户/潜在客户的未来需求。

股东同日入股但价格不同

招股说明书（申报稿）显示，目前瀚天天成共有股东37名，其中11名股东为申报前12个月入股。记者注意到，这11个新增股东均为2023年入股，但入股价格存在差异，甚至出现同日入股但价格不同的情形。

2023年2月1日，厦门市清大芯盛创业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称清大芯盛）等4名机构股东入股，入股价格为70元/注册资本；6天后的2月7日，合肥产投天成股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称合肥产投）入股，入股价格为92.63元/注册资本；2023年6月28日，上海敏申实管理咨询合伙企业（有限合伙）（以下简称敏申实）、江阴银润股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称江阴银润）等5名机构股东入股，其中敏申实等3家机构入股价格为64.78元/股，江阴银润等2家机构入股价格为71.38元/股。

瀚天天成表示，2023年2月合肥产投入股价格高于相近时期清大芯盛等股东的入股价格，原因为合肥产投系2022年12月初与公司接洽，确定投资公司的时间及支付增资款的时间较晚，公司的估值已上升。敏申实等股东与江阴银润等股东同日入股价格不同的原因也是如此，敏申实等3家机构与公司接洽及确定投资意向的时间早于江阴银润等2家机构。

2014年—2022年期间，瀚天天成前身瀚天有限增资扩股期间，多名股东与瀚天有限等约定了特殊股东权利，主要条款包括优先认缴权、优先购买权、反摊薄、创建人转让限制等。

瀚天天成于2023年12月29日申报科创板上市获得受理，在此之前的2023年10月，除厦门市当丰科技有限公司（以下简称当丰科技）外，公司已与其他股东解除特殊权利条款，且约定在任何原因、条件下不再恢复该等条款表述的法律效力。

值得注意的是，按照2014年10月的增资扩股协议，当丰科技享有的股东权利之一为股权回购。瀚天天成认为，当丰科技约定的违约回购条款属于投资保护条款，并未确定“对赌标的”和“估值调整机制”，触发不与市值、公司上市等挂钩，其本身不属于“对赌条款”。因而当丰科技签署的相关投资协议不属于必须清理的对赌协议。

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