中国银河给予计算机推荐评级：端侧AI开启新篇章，大模型开卷价格战

每经AI快讯，中国银河06月05日发布研报称：给予计算机推荐（维持）评级。

5月板块进入震荡调整期，关注低位布局时机：人工智能板块指数（884201.WI）5月涨跌幅为-8.71%，同期上证综指下跌0.58%，沪深300下跌1.68%，创业板指数下跌2.87%。5月初板块整体进入调整期，人工智能板块年初至今涨幅较大，3月底板块开始回调，4月底小幅反弹后进入震荡下行调整期，估值进一步消化，板块整体处于估值较低位置。我们认为，目前人工智能应用及生态还未完善成熟，待后续大模型、多模态能力被进一步挖掘，亦或出现现象级应用之后市场情绪有望再一次得到提振，引发新一轮行情；另一方面，海外AI巨头资本开支超预期、国内人工智能技术迭代升级，相关上市公司有望持续受益，当下节点仍然是关注和布局人工智能等成长板块好时机。

微软联手高通推出新一代AIPC，端侧AI时代到来：美东时间5月20日，微软在华盛顿新园区举行了重磅新品发布会，微软CEO纳德拉在会上宣布，其最新的Copilot+AIPC计划搭载高通骁龙XElite和XElite芯片的新Surface设备及其合作系统，并计划重构Windows11的核心组件，以更好地支持Arm架构和AI技术，新款AIPC将在CPU性能和AI加速任务方面击败搭载M3芯片的苹果MacBookAir。我们认为：一方面，微软再度发力WinArm领域取得重大突破，凭借节能效率的突出优势，Arm架构成为未来AIPC决胜的关键，Windows积极拥抱ARM软件生态将成为行业引领，WinArm生态及AIPC有望打开市场空间；另一方面，AI应用的落地离不开终端，端侧AI凭借其优势已成为AI大模型在端侧的加速落地的载体，持续看好端侧AI产业链投资机会。

OpenAI发布GPT-4o，大模型价格战拉开帷幕：发布了最新多模态大模型GPT-4o，它对语音的理解能力有了质的飞跃，同时还可分析图像、视频，并识别用户情绪，此外5月15日，字节跳动在火山引擎原动力大会上正式发布豆包大模型，其主力模型在企业市场的定价只有0.0008元/千tokens；通义千问GPT-4级主力模型Qwen-Long，API输入价格从0.02元/千tokens降至0.0005元/千tokens，随后百度、科大讯飞、腾讯纷纷加入降价行列，甚至直接宣布主力模型免费，而此前已有国内大模型公司智谱AI、幻方旗下DeepSeek宣布降价。我们认为，一方面，GPT-4o的多模态技术将成为AI竞争的新领域，更自然的交互体验将成为AI应用的关键；另一方面，大模型圈价格战进入白热化阶段，推理成本的下降将持续推动AI应用加速落地，24年是AI应用元年，下半年现象级应用有望持续涌现。

投资建议：建议关注1、上游算力基础设施相关机会；2、国产算力产业链及生态伙伴相关机会；3、逐步向国产的自主AI算力为底座迁移的MAAS及相关应用的机会；4、下游应用端领域；5、AIPC产业链整机及代工、结构件、开发套件厂商。重点推荐：网宿科技、科大讯飞、海康威视、大华股份、中科曙光、工业富联、华勤技术、润泽科技、曙光数创、中科创达、锐明技术、万兴科技、国能日新、神州数码、金山办公、深桑达A、超图软件、萤石网络、彩讯股份、同花顺、财富趋势、嘉和美康、上海钢联、柏楚电子、中控技术、诺瓦星云等。

风险提示：技术研发进度不及预期风险；供应链风险；政策推进不及预期风险；消费需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。A股人工智能指数（884201.WI）截至5月末收盘价为5695.04，月涨跌幅为-8.71%。计算机行业指数（801750.SI）截至5月末收盘价为3358.33，月涨跌幅为-6.98%。A股wind人工智能指数（884201.WI）截至5月31日总市值13412.4亿，含成分股70支，权重等分。上市板分布为主板19支，创业板29支，科创板7支，中小板15支。

每经头条（nbdtoutiao）——催债都要本科学历了！多家银行广招“职业催债人”

(记者 王瀚黎)

免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。