操盘必读：国际投行上调HBM市场预测，未来三年每年翻倍，产业链公司受关注；道指跌超400点，黄仁勋身家突破1000亿美元

（一）重要市场新闻

美股三大指数集体收跌，道指跌411.32点，跌幅1.06%；纳指跌0.58%，标普500指数跌0.74%。热门科技股多数下跌，英伟达涨0.81%再创新高，公司创始人、CEO黄仁勋的资产净值首次突破了1000亿美元，达到1007亿美元，位列全球富豪榜第15。戴尔科技涨近8%，股价再创历史新高；美国航空跌超13%，公司第二财季业绩不及预期。中概股普跌，纳斯达克中国金龙指数跌0.86%。微博跌近3%，小鹏汽车、爱奇艺、哔哩哔哩跌超2%。

当地时间5月29日，美联储发布经济状况“褐皮书”显示，全美的经济活动从4月初至5月中旬持续扩张，大多数地区报告经济活动略有增长，两个地区报告经济活动没有变化。劳“褐皮书”显示，预计物价近期将继续温和上涨。国际油价全线下跌，美油7月合约跌0.69%，报79.28美元/桶。布油8月合约跌0.67%，报83.38美元/桶。欧股主要指数收盘普跌，德国DAX30指数跌1.1%，英国富时100指跌0.88%，法国CAC40指数跌1.52%，欧洲斯托克50指数跌1.31%。

（二）宏观新闻

5月29日周三，国务院印发《2024-2025年节能降碳行动方案》，强调重点控制化石能源消费，强化碳排放强度管理，分领域分行业实施节能降碳专项行动。方案提出，加快建设以沙漠、戈壁、荒漠为重点的大型风电光伏基地。合理有序开发海上风电，促进海洋能规模化开发利用，推动分布式新能源开发利用。有序建设大型水电基地，积极安全有序发展核电，因地制宜发展生物质能，统筹推进氢能发展。加快建设大型风电光伏基地外送通道，提升跨省跨区输电能力。加快配电网改造，提升分布式新能源承载力。积极发展抽水蓄能、新型储能。大力发展微电网、虚拟电厂、车网互动等新技术新模式。

（三）机构观点

正圆投资：当前市场正在集中力量办大事。海外，5月美联储货币政策会议表态偏鹰，与会者认为经济潜在增长动能仍旧较强，预期在通胀治理上需要花费更多的时间才能回到2%的目标水平。叠加此前较为乐观预期所带来的金融环境转松，预计通胀短期内或仍旧摇摆，降息预期维持震荡。国内，在经济有效需求不足、预期较弱的背景下，超长期特别国债的发行既利当前，又利长远。一方面，引导空转资金购买国债，统筹这部分无效的流动性进行中长期投资，有助于稳定市场预期、拉动内需；另一方面，集中资源与力量作为投资的主力，既有利于地方财政休养生息，优化地方政府债务空间，更为重要的是，可以集中力量发展国家重大战略与重点领域安全能力的建设，直接拉动有效投资，优化经济结构，从而促进经济的稳定增长与高质量发展。

青岛安值投资董事长于超：前期地产政策出台，外资回流，港股相对强势，这两个因素带领A股冲高，后续没有更强的增量信息，同时对于地缘风险的担忧升温，导致市场开始回调，行业层面，行业有大基金相关新闻，光伏层面的减产预期，电力层面的深化电力体制改革，市场短期在交易这些因素。对于后续，经济短期没有更强上修的预期，市场短期有调整的需求，现在正处在调整周期中，但经济层面有政策的呵护，地产“517”新政、超长期特别国债发行、消费品以旧换新、大规模设备更新、专项债加速发行等，而且当前经济数据趋稳，修正的空间幅度应该不会太大，随着整体向下不确定性降低，后续调整完毕之后可能会迎来震荡上行的走势，方向上，可能会以先蓝筹后成长的方向演进。

私募排排网：市场成交量继续萎缩，周三市场冲高回落，收盘成交量回落至7082亿水平，个股涨跌各半，高股息板块表现较好，显示市场依旧处于弱势，市场仍然存在较大分歧，多空双方争夺激烈，投资者防御心态较重，市场依旧是存量博弈，高低切换的结构性行情，短线大盘可能会以箱体震荡为主，继续寻求多空平衡，因此大盘有继续下探的可能，耐心等待成交量地量出现以及高位权重股补跌结束，到时候的大盘性价比可能会更高。具体策略上，我们认为全球高利率环境下，一些财务质量较好、营收增长稳定、分红率较高的价值股或将延续强势表现，并且在国内无风险理财利率不断调降和基本面预期相对较弱的背景下，价值股对成长股的相对优势可能会继续维持。

（四）行业掘金

1、据媒体报道，高性能存储一块难求的背景下，短短两个月内高盛两度上调HBM市场预测。高盛分析师公布报告预计，全球HBM市场规模将在2023-2026年期间以约100%的复合年增长率增长，并在2026年达到300亿美元，较3月份的预测上调30%以上。高盛指出，全球AI相关投资强劲，有望拉动HBM需求增长，HBM技术正在快速发展，每块AI模块中使用的HBM容量将会增加，也对需求形成提振。高盛重申未来几年HBM供不应求的观点，表示需求预测的上调幅度，超过了他们对HBM产能和良率估计的小幅上调。HBM作为基于3D堆栈工艺的高性能 DRAM ，打破内存带宽及功耗瓶颈，GPU性能提升推动HBM技术不断升级，市场需求激增。HBM需求强劲也让封装、材料、设备等环节随之受益。概念股包括强力新材，飞凯材料，同有科技等。

2、据报道，我国或投入约60亿元，鼓励有条件的企业对全固态电池相关技术开展研发，宁德时代、比亚迪、一汽、上汽、卫蓝新能源和吉利共六家企业或获得政府基础研发支持。多位业内人士表示，此项行业内史无前例的项目由政府相关部委牵头实施，鼓励有条件的企业对全固态电池相关技术开展研发，将聚焦聚合物和硫化物等不同技术路线。全固态电池是下一代电池技术的首选方案之一，与传统的液态锂电池相比，全固态电池拥有高安全性、高能量密度、高功率和温度适应性等特点。今年以来，多家电池和整车企业陆续宣布了全固态电池的研发进展。研究机构预计到2030年左右，有望实现全固态电池和搭载车辆的小规模量产。概念股包括利元亨，翔丰华，奥克股份等。

3、据报道，近日，钠电池公司希倍动力携手珠海鹏森，签署了价值超过数千万元的钠离子电芯订单，标志着钠离子电池商业应用的突破性实质进展。根据合同内容，珠海鹏森将向希倍动力采购总额超过3000万元人民币的钠离子电芯，应用于车载动力、AGV、叉车、家庭储能和工商业储能等领域。今年以来，钠电池订单密集落地，仅仅5月新签订单已有4笔，涉及中钠能源、华阳集团、普利特等企业。年内累计订单达10余笔，最大金额超3亿元。钠离子电池具有宽温性能、高循环效率寿命和转化效率的特点，应用前景广阔，未来有望在部分市场和领域形成对锂离子的替代。随着技术的不断升级突破，钠电池产业未来前景可期。概念股包括星云股份，普利特，美联新材等。