中国银河给予建筑材料行业推荐评级：多因素致水泥价格上涨，地产政策提振需求恢复信心

每经AI快讯，中国银河05月29日发布研报称：给予建筑材料推荐（维持）评级。

水泥：多因素致水泥价格上涨，雨季来临需求或将减少：本周水泥市场需求弱势运行，水泥磨机开工负荷均值较上周下降0.33个百分点。本周全国熟料线开窑率环比上周变动不大，下一阶段停窑预计在6月初开始执行。本周水泥价格继续上涨，上涨的主要原因：1）前期水泥价格已处于成本线，水泥企业提价减亏意愿较强；2）近期煤炭价格企稳回升，生产成本增加推动水泥价格上涨；3）水泥新国标将于6月1日执行，新国标实施将提高水泥生产成本。后续来看，6月南方雨季来临，需求或将逐步减少；6月初部分省份进入新一轮停窑阶段，供给收缩利于维持现有价格水平；煤炭价格、新国标实施将从成本端支撑水泥价格。建议关注下游需求变动情况及水泥提价落实情况。

浮法玻璃：需求维持弱势运行，价格小幅下降：本周浮法玻璃价格小幅下降。市场需求表现一般，各项利好地产政策发布后，北方局部地区阶段性出货较好，但南方地区仍偏弱，考虑到各项政策落实尚需时间，短期需求或将继续维持弱势运行。周内浮法玻璃供给量较上周持平。后续来看，短期随着南方雨季来临，下游施工受阻，浮法玻璃需求走弱；中长期保交房政策继续推进，需求有进一步改善预期。建议关注保交楼政策推进情况及下游订单情况。

玻璃纤维：本周粗纱、电子纱价格涨后暂稳：粗纱方面，本周粗纱价格保持稳定运行态势，中下游仍需时间消化前期备货库存，导致近期粗纱市场需求表现一般，终端需求释放仍较有限。预计短期粗纱价格稳定运行，中长期随着终端需求的持续恢复，加上粗纱在新场景的应用，需求有望进一步增加，价格有上行空间。电子纱方面，本周电子纱价格涨后暂稳，终端PCB价格再次提涨，终端需求订单有一定增量，深加工环节CCL订单较满，电子纱短期需求较好，预计电子纱价格有继续上涨可能。

消费建材：地产政策促需求恢复：近期利好地产政策持续释放，政策有望刺激地产需求侧改善，加速商品房去库，进而带动住宅改造需求的增长，消费建材需求将受益。2024年1-4月建筑及装潢材料类零售额同比增长0.6%，增幅较1-3月收窄1.8个百分点，需求恢复速度偏缓。后续随着地产政策的持续发力，房地产市场回暖有望带动消费建材需求进一步释放。此外，近年消费建材龙头企业根据市场需求不断的调整销售策略，优化产品结构，加速渠道下沉，零售业务规模持续扩大，龙头企业市占率不断提升。

投资建议：消费建材：推荐受益于地产政策推进下需求逐步恢复、近年加速渠道下沉的北新建材（000786.SZ）、公元股份（002641.SZ）、伟星新材（002372.SZ）、东方雨虹（002271.SZ）。玻璃纤维：推荐产能逐步扩张、高端产品占比提升的中国巨石（600176.SH）。水泥：推荐受益于基建高增速下市场需求有望增长的海螺水泥（600585.SH）、华新水泥（600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）。玻璃：建议关注多业务布局的旗滨集团（601636.SH）、凯盛新能（600876.SH）。

风险提示：原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；地产政策推进不及预期的风险。

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(记者 王晓波)

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