超长期特别国债上市首日一度涨25%

作为记账式国债，超长期特别国债上市首日价格大幅波动。100元面值的“24特国01”（SH019742）盘中一度涨25%至124.999元，盘中触发两次临时停牌。但尾盘出现回落，截至收市，“24特国01”报101.316元，收涨1.32%。在深交所，“特国2401”（SZ102267）日内最大涨幅23%，但临近收盘也出现回落，最终收涨19.70%。

资料来源：Wind、国金证券研究所、中信建投期货 杨靖制图

个人投资者追涨需谨慎。业内人士提示，超长期特别国债的价格波动已经偏离了债券收益稳定的特性。目前国债的票面利率并没有比相对稳健的理财产品收益率高多少。如果债券价格下跌，个人投资者卖出时，要损失资本利得，票息收入或许无法覆盖。

盘中两次临停

2024年超长期特别国债（一期）上市首日（5月22日），就频频上演临时停牌。

在上交所，“24特国01”上午两度触发临时停牌，期间最大涨幅25%；在深交所，“特国2401”同样盘中两度触发临时停牌，期间最大涨幅23%。截至22日收市，“24特国01”报价101.32元，收涨1.32%；“特国2401”报价119.70元，收涨19.70%。从成交额来看，“24特国01”成交7586万元，“特国2401”成交415万元。

“24特国01”盘中的大涨，也引起投资者的广泛讨论。有网友盘中评论道：“125（元）了，这把十年利息都吃完了。”

据悉，2024年超长期特别国债（一期）的期限为30年，为固定利率附息债，经招标确定的票面利率为2.57%，2024年5月20日开始计息，每半年支付一次利息，付息日为每年5月20日和11月20日（节假日顺延），2054年5月20日偿还本金并支付最后一次利息。

一般而言，个人投资记账式国债的收益主要来自两个方面：一是票息收益，即债权人在持有债券期间，收到债券发行人按票面约定利率支付的利息；二是资本利得，即债权人在二级市场交易债券时，债券价格随市场波动，投资者通过低买高卖赚取的价差收入。

业内人士提醒，超长期特别国债的短期价格波动不具有代表性，超长债投资仍需保持审慎理性。新华社记者向监管层了解到，后续其将密切关注“24特国01”的交易情况，如发现存在个别投资者违规拉抬或者自买自卖等异常交易行为，将依规快速查处。

警惕非理性炒作风险

日前，超长期特别国债在面向个人发售时，部分银行的额度快速用完，可以看出个人投资者对超长期特别国债的投资热情。不过，如果个人投资者想要在债券存续期间于二级市场交易，还需要留意价格波动带来的风险。

该债券的利息是按照票面价值、票面利率计算的。也就是说，一张100元面值、票面利率为2.57%的国债，不管在二级市场的交易价格如何涨跌，一年的利息始终是2.57元。这也意味着，如果投资者在二级市场以125元/张的价格买入并一直持有的话，排除其他因素影响，需要约9.7年的利息才能填平溢价。

东吴固收首席分析师李勇对《每日经济新闻》记者表示：“首先，长久期债券的价格波动更大，对于个人投资者来说，风险也就更大。目前国债的票面利率并没有比相对稳健的理财产品收益率高多少。如果债券价格下跌，个人投资者卖出时，要损失资本利得，票息收入或许无法覆盖。其次，投资者还需要考虑流动性和交易成本。理财产品或货币基金申赎方便，费率低，流动性问题不大。虽然柜台债券市场也具备一定的流动性，支持随时买卖，但个人投资者需要承担更多的交易成本。”

嘉实基金也提醒，超长期特别国债作为记账式国债，交易价格随市场行情波动，投资者买入后，可能因价格上涨获得交易收益，也可能因价格下跌面临亏损风险。因此，不以持有到期而以交易获利为目的的个人投资者应具有一定投资经验和风险承担能力。

封面图片来源：资料来源：Wind、国金证券研究所、中信建投期货 杨靖制图