每日经济新闻

    中国银河维持家用电器推荐评级:板块业绩如期改善,公募配置力度加大

    每日经济新闻 2024-05-20 14:46

    每经AI快讯,中国银河05月20日发布研报称:维持家用电器推荐(维持)评级。

    受益于地产竣工端增长、消费需求释放和出口逐步改善,家电板块收入增势良好:2023年家电行业(SW)实现营业收入14875.59亿元,同比增长6.53%,除照明外各子板块收入均实现正增长。分季度来看,23Q4和24Q1实现营业收入3641.87和3698.34亿元,同比增长8.10%和8.02%,低基数下板块收入延续良好增长态势。展望二季度,随着炎夏空调旺季临近、节庆促销+以旧换新拉动需求释放、海外渠道补库延续等利好因素共振,家电板块在白电景气复苏的支撑下,良好增势有望延续。

    成本红利、需求改善与结构优化共振,行业盈利能力持续改善:2023年家电行业累计实现归母净利润1113.91亿元,同比增长13.68%,增速显著优于营收。分季度来看,2023Q4和2024Q1分别实现归母净利润243.53和261.59亿元,同比分别增长19.93%和10.63%。2023年家电板块毛利率为25.97%,同比提升1.83PCT,其中2023Q4/2024Q1家电行业整体毛利率为27.71%/25.15%,同比提升1.46/1.20PCT,板块毛利率连续8个季度实现同比提升。

    高温天气带动空调销售,冰洗出口延续强势,对家电行业整体表现起到强有力的支撑:2023年白电行业实现营业收入9786.64亿元,同比增长8.80%。利润方面,2023年白电行业实现归母净利润839.84亿元,同比增长17.94%。分季度来看,23Q4和24Q1营业收入分别为2293.31和2491.50亿元,同比增长11.64%和9.37%;实现归母净利润192.47和198.53亿元,同比增长28.13%和16.13%,景气回升的有利背景下,白电行业格局优势和成本红利释放,业绩增长好于收入。

    公募基金对家电配置力度加大,白电板块最受青睐:受益于景气复苏和业绩改善,家电板块投资情绪显著回暖。步入2024年以来,家电板块逐渐走强,公募基金对家电板块配置力度顺势提升,截至2024年一季度末,家电板块重仓个股市值在公募基金持仓中占3.56%,较2023Q4增加了0.90PCT,连续五个季度回升。从子板块来看,公募基金对家电行业的配置主要集中在白电板块,截至2024年一季度末,白电配置比例环比提升0.69PCT至2.51%,白电龙头仍是配置重点,美的集团、海尔智家和格力电器重仓持股数环比增加33.55%、17.27%和42.00%。

    投资建议:家电行业景气如期复苏,优质标的受公募基金增仓持有,未来板块仍有望受到地产端政策优化、以旧换新需求释放、海外渠道补库延续等利好因素驱动。展望二季度,随着炎夏旺季和大促来临,企业排产积极,低基数效应下出口端良好表现有望延续,板块业绩仍有支撑。建议关注三条投资主线,一、综合实力强劲的白电龙头,推荐美的集团(000333.SZ)和海尔智家(600690.SH);二、有望受益于地产边际改善的厨电,推荐老板电器(002508.SZ)和华帝股份(002035.SZ);三、海外业务稳步推进、有望受益于出口端景气回升的清洁电器龙头,推荐石头科技(688169.SH)。

    风险提示:原材料价格变动的风险;需求改善不及预期的风险;行业竞争加剧的风险。

    每经头条(nbdtoutiao)——累计播放量达到116亿次,每年还能赚一千多万元!时隔12年,《甄嬛传》又找到了赚钱秘诀?

    (记者 胡玲)

    免责声明:本文内容与数据仅供参考,不构成投资建议,使用前请核实。据此操作,风险自担。

    版权声明

    1本文为《每日经济新闻》原创作品。

    2 未经《每日经济新闻》授权,不得以任何方式加以使用,包括但不限于转载、摘编、复制或建立镜像等,违者必究。

    上一篇

    5月20日全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.70元/公斤 比上周五下降0.3%

    下一篇

    锰硅主力合约日内涨幅扩大至5%



    分享成功
    每日经济新闻客户端
    一款点开就不想离开的财经APP 免费下载体验